股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月21日报道：Wace治理着550亿美元资产

看空SPAC热潮的机构再添一员。价值投资 美股推荐

最近，全球顶级对冲基金Marshall Wace，也开端警示通过特别目的收购公司(Special Purpose Acquisition Company，SPAC)上市的美股的风险。价值投资 美股推荐而不久前，量化巨头千禧年基金(millennium)已开端做空SPAC上市公司ARRIVAL，其他一些热门SPAC股最近也遭到做空。

顶级对冲基金警示风险

Marshall Wace共同创始人保罗·马歇尔(Paul Marshall)，周二对SPAC泡沫发出警告。价值投资 美股推荐他在致投资者信中表达，SPAC上市股的生命周期，充满了对投资者、保荐人和那些走捷径上市的公司的“不正当激励”。SPAC已经带来了“恐怖的回报”，最近发行的股票也不会有什么不同。

SPAC又称空白支票公司，通常由共同基金、对冲基金等募集资金而上市，只处理现金业务，没有任何其他业务。价值投资 美股推荐发起人将在纳斯达克或纽交所上市，以投资单元形式发行平凡股与认股期权组合给销售市场投资者，从而募集资金，一个投资单元通常包含1股平凡股与1~2股认股期权。上市后的关键任务，就是寻觅一家有着高成长进展前景的非上市公司与其合并，使新的组合获得融资并上市。若24个月内没有完成并购，那么这家SPAC就将面临清盘，将全部托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

“SPAC热潮将以糟糕的结局收场，而且很多投资者会因此受害。价值投资 美股推荐”他补充称，SPAC的结构设计本身就是在鼓舞“挪用公款”(bezzle)。这是经济发展学家John Kenneth Galbraith借用的术语，用来描述盗用者挪用了公款但受害者还未意识到的情况。

Marshall Wace治理着550亿美元资产。价值投资 美股推荐据外国媒体报道，其旗下的旗舰基金Eureka已对SPAC构建了总价值超过10亿美元的多空押注。Eureka治理了210亿美元。

马歇尔此前曾因押注SPAC而亏损，但他认为，目前的SPAC狂热已经蔓延至散户投资者，从而带来了赚钱的机会。价值投资 美股推荐他持有或一直持有几乎全部SPAC相关的多头头寸，但目前也开端做空。

SPAC热潮起源于2020年，根据Refinitiv的数据，截至今年3月底，全球SPAC筹资总额已达到创纪录的1700亿美元，超过去年全年的1570亿美元。价值投资 美股推荐最近，愈来愈多警示SPAC热潮泡沫的观点开端涌现。

欧洲工商治理学院(INSEAD)教授诺莫斯卡(Ivana Naumovska)最近于《哈佛商业评论》发表名为《SPAC泡沫马上破灭》(The SPAC Bubble Is About to Burst)的文章称，各种迹象显示，当前无比火爆的SPAC其实是一个马上破灭的大泡沫。价值投资 美股推荐在她看来，随着低质量参与者的涌入而破裂，再加上不良的公关实践和美国证券交易委员会(SEC)等监督力度加大，该泡沫最终会因膨胀过度而迅速拖垮整个行业。

浑水创始人布洛克(Carson Block)此前也称：“SPAC是人们一个重点关心的做空领域”。价值投资 美股推荐他认为，既“糟糕”、做空利率又低的公司基础上以SPAC主导。

SEC已经表达，SPAC对出售或赋予投资者的认股权证进行了不准确的核算，这表明监管机构正在逐步增加对这一受欢迎上市工具的审查。价值投资 美股推荐业内人士还表达，销售市场上优质交易标的缺失，SPAC资金来源枯槁，使这场狂热的投资拐点隐现。

SEC也已关心到SPAC热潮。价值投资 美股推荐上周，据外国媒体报道，SEC开端着手落实加强监管SPAC，包含修订对该等公司的会计指引，SPAC向早期投资者发行的认股权证可能不被视为权益工具，而可能视为负债。假如无法解决有关认股权事宜，相关上市申请将不被考虑。

报道还称，SEC从上上周开端，已经就新指引接触会计界人士，数百份新的SPAC申请可能会受到影响。价值投资 美股推荐此外，已上市的SPAC及已与目的公司合并的SPAC，可能也需要重述其财务业绩。

多只前期热门SPAC股遭做空

金融数据预测公司S3 Partners的统计显示，截至3月14日，做空SPAC股票的总仓位，是年初7.24亿美元的近四倍，达到约27亿美元。价值投资 美股推荐

治理500亿美元的量化巨头千禧年，是对冲基金在SPAC领域的头号玩家，它正重金做空借壳上市纳斯达克的ARRIVAL.3月25日~4月16日短短20个交易日内，ARRIVAL的股价跌超35%。价值投资 美股推荐

此外，自2020年12月份起，紧紧围绕ARRIVAL的未平仓卖空股数延续上升。价值投资 美股推荐截至今年4月1日，达到了479万股，占到流通股数14.81%，未平仓卖空股数更创历史新高。

除了ARRIVAL外，自3月底SEC介入SPAC交易调查以来，不少热门SPAC股均开端遭遇大量做空，股价跌回贴近10美元的发行价。价值投资 美股推荐

比如，对Churchill Capital Corp。价值投资 美股推荐 IV做空比例已从年初的2.7%上升至4月16日的21.1%，其股价自高点下降约66%。Churchill Capital Corp。 IV此前计划与电动汽车初创企业Lucid Motors合并。

Property Solutions Acquisition Corp的做空比例也从年初贴近0上升至4月16日的21.6%，股价自高点近乎腰斩。价值投资 美股推荐其此前计划与电动汽车初创企业Faraday Future合并。

除电动汽车外，太空概念还是被聚合狙击的SPAC题材。价值投资 美股推荐对计划与太空运输服务公司Momentus合并的Stable Road Acquisition Corp的做空比例同样从年初贴近0上升至4月16日的13.8%，股价则快速跌至略高于11美元。