股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月11日报道：Lee回答说

十多年来，世界上很多國家和地区几乎都没有通货膨胀的踪迹，但随着政治、经济发展和公共卫生事件风险叠加，“通货再通胀交易”在最近几周开端变得普遍起来。而在这种交易中，有赢家，就必定有输家。

01 什么是通货再膨胀？

通货再膨胀是指通货紧缩中隐藏着通货膨胀现象。

去年新冠疫情对全球经济发展造成了冲击，全球处于通货紧缩情况。而随着去年11月，几家制药商公布了其疫苗的强劲疗效，加上各国央行实行前所未有的宽松的货币现行政策，以及拜登马上出任总统并颁布更多的财政局刺激计划，都刺激经济发展开端复苏，或将迎来通货膨胀。

因此，销售市场预测经济发展开端复苏，投资者纷纷买入能从中获利的资产，即“再通胀交易”。

02 通货再膨胀和通货膨胀是一回事儿吗？

外媒资深销售市场记者Justina Lee回答说，并非。在销售市场中，通货再膨胀被定义为经济发展低迷和价格大幅下挫后，价格上涨。通货再膨涨通常指的是价格的变化率，而非绝对水平。但针对现实生活中的通胀预测和消费者价格，目前仍存有大量争辩。

一些投资者认为，各国政府为应对新冠疫情不惜一切代价所采取的财政局措施，以及各国央行承诺将长期维持低利率，已经让各国经济发展走上了几十年来从未隐藏过的通胀道路。但另一些投资者说，由于经济发展增长放缓、人口增速减慢和技术进步放缓，价格实际上并没有上涨，疫情只会加强这一行情趋势。

03 通货再膨胀下，什么样的资产更为出色？

通货再膨胀交易往往青睐那些受益于经济发展快速增长、物价上升和收益率更高的资产。相比下滑的债券名义收益率，或非通胀保值券，风险较高的股票往往更受益。

Justina Lee认为，在通货再膨胀下，股市中小型股和银行股、能源股等周期性股票表现更为出色。而针对此次疫情所带来的通货再膨胀，游轮公司、航空公司和其他从解除封锁中受益的旅行休闲公司的相关股票也表现出色。

针对追求收益的投资者来说，对短期和长期债券进行价差交易是目前很常见的做法。另一种做法是利用盈亏平稳通胀率做交易，盈亏平稳通胀率是平凡国债和通胀保值国债的收益率之差，通常被视为预测通胀率的衡量指标。

04 通货再膨胀交易的时机在哪？

在2009年全球金融危机期间，当经济发展增长贴近低谷时，小型股和价值股也曾有过辉煌的时刻。然而，自那以后，通货膨胀率和经济发展增长率一直居高不下，通货再膨胀交易就失去了动力。

因此，Justina Lee认为，当经济发展从衰退中复苏时，就是通货再膨胀的首选时机。

现在，随着美国新的政治形势和新冠疫苗接种项目的推出，投资者估计随着疫情得到操纵，被压抑的消费需求将会爆发，因此通货再膨胀或将到来。

由于民主党已经操纵了众议院，加上现在他们赢得了乔治亚州的参议院决选，Justina Lee估计拜登将更简单推进他的议程，比如加强基础设施建设和加大财政局刺激力度。

在乔治亚州决选投票完毕后，高盛的经济发展学家估计今年美国经济发展将增长6.4%，高于此前估计的5.9%。高盛还预测，拜登将有可能在这个季度颁布7500亿美元的财政局刺激计划，而其中的3000亿美元将以支票的形式发放给美國家庭。

05 通货再膨胀交易有什么“坑”？

销售市场已经为疫情退散定价了，但鉴于很多國家的感染人数仍处于创纪录的水平，英国、美国、日本等关键國家相继隐藏病毒变种，而且疫苗的推出仍处于初期，经济发展生活要回归正常化可能还需要很长的时间。

Justina Lee称，需要注意，若重症病例数增加、疫苗难以大范围分发、政府取消经济发展赞助的话，经济发展增长可能不及预测，那么进行通胀再交易就简单“被绊倒”。