股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月20日报道：小摩“解秘”：投资者如何在目前销售市场中建造40%的年化回报率？

在过去的三个月里，美股销售市场隐藏了一个有趣的销售市场择时现象：自五月初以来，标普500(513500)指数的日间交易(day session)回报率一直表现平平，而隔夜交易(overnight session)的回报率却表现惊人。

事实上，日间销售市场和隔夜销售市场这种显著的差异已经成为了美股销售市场上保守的最糟糕的秘密07年美股行情走势图。

智通财经熟悉到，过去几个月间，好像有不少的机构投资者在美股销售市场进行一项“谜之操作”：贴近收盘时买入，并在新房开盘时卖出。这不仅使这些机构投资者产生了约40%的年化回报率，同时也无需理会消息面、数据、以及基础面对销售市场短期波动产生的影响。

而针对这一现象，摩根大通预测师Nikolaos Panigirtzoglou曾在其撰写的Flows and Liquidity报告中做出了相应的解读。

值得注意的是，直至三月底，这两个时段的差异并不突出07年美股行情走势图。而自四月起，隔夜销售市场(盘前/盘后)的表现开端发力，而日间交易明显对大盘指数表现形成了肯定的连累。

这一现象又引出了一个发人深醒问题，即：非美国投资者(或者是在亚市或欧市时段活泼的投资者)是否对标普500(513500)指数自四月以来的反弹起到了关键的促进作用？

Nikolaos认为这可能会产生肯定的影响，不过他也提出了两点质疑：

首先，美国投资者也可以延长交易时间，比如通过期货交易07年美股行情走势图。

其次，他认为美股盘后和欧洲销售市场交易时段公布的重大消息(包含美国或其它國家的经济发展数据)，对明白美股日间销售市场和隔夜销售市场的之间差异表现比较重大。此外，亚市和欧市针对公共卫生事件所报道的实时进展消息以及美股盘后财报也起到了肯定的作用。

那么，亚市和欧市在正常交易时段和盘后时段是非也会隐藏类似的表现呢？下图展示了欧洲STOXX50指数、日经指数和中国香港恒生指数今年迄今以来的表现。

可以看到，针对欧洲STOXX50指数而言，隔夜交易时段对其表现影响不大，4月份前后的大部分销售市场波动都发生在欧洲正常交易时间内。恒指的情况则相反，4月份前后的大部分销售市场波动都发生在中国股市延长交易时段07年美股行情走势图。日经指数的表现则较为平稳，日间交易和隔夜交易的表现都差不多。

摩根大通指出，通过对比预测发觉，最重大的新闻或交易可能发生在欧市的常规交易时段。此外，愈来愈多的平凡投资者挑选在正常时间外进行交易。

Nikolaos总结道，以此由此可见，诸如经济发展数据、与卫生事件相关的盘后重大新闻等已经对美股大盘表现产生了举足轻重的影响。只要这一差异再次存有，投资者仍可以从股市中获得不错的收益。