股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月06日报道：国金证券600109策略团队公布研报称

回首上周A股行情，沪深两市连续结构性行情，股票指数上行与下挫空间皆有限，版块涨跌分化突出，总体上看来，销售市场心绪受外盘影响突出趋弱，A股摆脱独立行情；其它，新冠新变异株估计对我国A股大盘的负面冲击也有限。

正如海通证券(06837)所述，2021年A股行情展现出系统收敛、结构发散的特征，即销售市场关键宽基指数的振幅创下历史新低，可是行业表现较为分化，行业涨下滑的离散度处于历史较高水平。借鉴历史，这种销售市场特征曾经在2014年底隐藏过年底股市行情大盘分析预测，最终结局是指数波动加大且行业分化收敛，催化剂关键是宏观现行政策发力，海通证券(06837)认为当前跨年行情正在展开，这一特征也有望被突破。

就后势而言，国金证券(600109)策略团队公布研报称，先抑后扬行情进入下半场，当前销售市场风险偏好并不高，销售市场存有肯定的安全边际。该机构认为，年底和年初行情的主线仍是长期逻辑难以证伪，短期业绩也没有利空的新能源版块；消费版块和医药版块年底或存有超跌反弹机会，券商版块或存有短平快机会。

中金公司(03908)认为，A股可能再次相对海外销售市场更有韧性，内部稳增长的现行政策预测仍是主导销售市场表现的更关键因素，针对销售市场无需过度消极，年底到明年初可能是现行政策加力的重大窗口期，销售市场表现可能逐步趋向积极。行业配置意见看来，配置再次向现行政策预测及中下游方向倾斜。

宏观方面，安信证券认为，将来销售市场的关键矛盾将从“类滞胀”转换为“衰退模式”，现行政策导向趋于宽松，现行政策发力的方向估计将是：财政局发力前置、货币现行政策“以我主导”更加灵敏、信贷投放稳总量重结构。在总理“预告”降准后，央行有望在12月月内宣布降准年底股市行情大盘分析预测，并置换9500亿将于本月到期的MLF额度。其它，12月中旬中心政治局会议和中心经济发展工作会议对明年经济发展现行政策的定调，以及11月金融数据的披露也有望进一步明确经济发展刺激现行政策预测。较高的风险偏好和宽松的现行政策空间将赋予投资者很好的布局新年的机会。

此外，东吴证券(601555)提到，现行政策破晓，躁动开启。一、躁动上行行情启动，销售市场最关心的地产风险、现行政策维稳均隐藏明确边际变，稳增长稳就业的底线思维回归，躁动核心驱动：下滑压迫与业绩空窗期下的现行政策期望。

二、地产硬着陆概率降低。恒大属个案风险处置，不会发生次生金融风险，地产融资现行政策边际回暖，趋于正常化。跟踪第三轮土拍央企、地方国企拿地回暖。

三、降准概率显著提升。春节前降准概率显著提升，决策层已认知到经济发展下滑压迫，疫情、服务业、地产对失业造成冲击年底股市行情大盘分析预测，十月以来延续微调，将来六个月是国内货币现行政策宽松的关键窗口，本轮信用底部正在构筑。

四、中概股暴跌属高风险资产回调，更可能是受全球高风险资产的回调影响，疫情加快，taper加快比特币、美股纳指、中概股在内全球高风险资产均隐藏突出回调。

在操作策略上，该机构进一步预测，券商旗手+成长赛道+现行政策主题。一、券商有望成为本轮躁动旗手，除财富治理中长期逻辑外，短期存有现行政策支持(险资两融放开、综合账户治理试点)、业绩增长(成交额延续万亿元，Q4高增)+估值优势(PB1.7X&48%分位)。银行、地产也会有益于估值修复，空间与延续性待观看降准后经济发展企稳的预测。

二、成长赛道：光伏、锂电、军工。明年全A增速普降，成长赛道高增稀缺性将再次吸引增量资金，最近公募发行回暖，伴随流动性宽松预测年底股市行情大盘分析预测，往后增量资金投向仍将涌入成长赛道。三、现行政策主题：甲烷减排、电力电网、新基建。以小盘股、次新股为载体的概念主题，甲烷减排(煤层气收集、垃圾填埋、环保监测)、电力电网(电网建设、储能、能源信息化)，新基建(都市圈、电力新能源、硬科技)。

华安证券(600909)表达，年末节点需要更积极地参与跨年行情，抓住上半年春季躁动机会。配置机会上，一是成长方向，配置新能源车(501057)产业链、光伏、风电、氢能、储能，以及半导体材料(512480)行业，其中需要发掘产业链细分机会，例如光伏中下游组件盈利改善；二是消费方向，结构性机会关心沿景气改善的汽车和受益于价格反弹的农林牧渔行业；三是金融方向，随着春季躁动前移，可以关心券商版块启动机会。

国盛证券指出，年末好风光，行情重心再次偏向稳增长。(一)稳增长方向既定，且初见成效，年底信用条件有望迎来真正意义上的企稳，中期再次看好价值股回暖，大消费推选食品饮料、消费者服务，低估值关心优质银行、国企开发商和电力运营；(二)新老基建发力方向，首推：建筑/建材、风光储、特高压；(三)上游成本反转的汽车零部件、小家电，以及独立主线军工。

其它，华泰证券(601688)称年底股市行情大盘分析预测，当前至1Q22，估计再平稳的四个方向仍有季度级别行情：明确催化的困境反转(汽零/消费电子等)、尚未完结的热点扩散(专用设备)、现行政策明牌的景气验证(军工等)、景气或超预测的至暗版块(基建/非银)；2Q22后适时布局泛电力链轮动。