​　　8-5日机构预测的6只潜力黑马股分析

　　佳讯飞鸿公司动态更新：增资通用机器人，完善工业互联网闭环

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜，周明 日期：2015-08-04

　　本报告导读：

　　佳讯飞鸿增资工业机器人龙头公司通用机器人，将加强工业数据感知和智能执行能力，完善工业互联网闭环，维持“增持”评级及60元目标价。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，目标价60元。公司公告以自有资金1，094.85万元，以增资方式投资通用机器人公司，取得6.01%股权。通用机器人是国内工业机器人产业龙头，研发实力雄厚。本次投资工业机器人，将与原有指挥调度系统、无人机业务形成强协同，促进公司向综合解决方案提供商转型，完善公司在智慧调度产业链上的布局，带动业务规模增长。维持2015-2017年EPS为0.49/0.79/1.13元，维持目标价60元及“增持”评级。

　　加码工业数据感知和执行，完善工业互联网闭环。工业互联网包括数据的感知、传输、处理、执行四大环节，此前公司大力投入传感器网络和无人机系统，在感知环节已具备较好布局，但固定传感器覆盖范围有限，无人机无法在丛林、隧道等环境使用;此次加码工业机器人，将提高公司方案在不同环境下的可用性，提升竞争力，获取更多业务。此外，工业机器人也是工业互联网终端执行环节的重要角色，据国际机器人联盟数据，中国已成世界第一大工业机器人消费国;随着劳动人口减少，我们预计今后中国工业机器人的消费量还会继续快速增加。

　　高速内生+持续外延，共筑工业互联网龙头。公司中报收入大幅增长56%，净利润快速增长34.5%（折合Q2同比增速40%），继续保持良好增长势头。外延方面公司先后完成对航通智能、臻迪智能、威标至远、通用机器人等项目并购，且标的均为细分龙头;虽上半年重大资产重组未如期完成，但在工业互联网领域的布局从未止步，已是A股工业互联网布局最为完善的公司。下半年定增完成后，公司弹药将更加充足。

　　催化剂：工业机器人需求量快速提升，中国制造2025战略政策力度加大。

　　风险提示：工业互联网推广慢于预期。
 

万达院线：夯实院线龙头地位

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘会明 日期：2015-08-04

　　半年报业绩靓丽：

　　公司公布半年业绩快报，营业收入34.86亿元，同比增长40.82%，实现归属于母公司净利润6.28亿元，同比增长50.5%年一季度，营业收入16.67亿元，同比增长38.22%;归属净利亿元，同比增长58.96%。一季度净利率20.32%，同比增长14.93%;毛利率34.65%，同比增长2.51%。销售费用率3.55%，同比增长28.95%;管理费用率3.02%，同比减少1.12%。继2014年全年净利实现33%的同比高增长后，公司2015年Q1同比实现更高增速，主要原因在于：行业方面，受春节档期优异表现影响，2015年第一季度（1月1日-3月31日）全国累计票房95.84亿，同比上涨42%增幅创历史新高，累计放映场次1228万场，较去年同期上涨39.95%，观影人次26592万，较去年同期上涨38.11%，公司作为行业龙头能够充分享有行业发展红利。

　　电影市场基本情况：

　　今年上半年，全国电影市场票房突破了200亿，同比增长高于前几年历史水平;观影人次首次突破5.5亿人次。增长速度高于预期水平。原因：大量资本进入中国电影行业，资本的快速进入引起了社会关注，从而增加了对电影行业的投资;新的影城建设进入了以前的空白市场即三四线城市，挖掘了之前诶有开发的市场。预计全年观影人次会突破11亿，美国的观影人次是12亿，所以预计明年中国的观影人次会超过北美地区。预计年底全国银幕数达到3万块，平均每天新增11.7块。
 

奥康国际中报点评：加大渠道整合和促销力度，线上线下业绩稳增长

　　类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：易华强 日期：2015-08-04

　　2015年中期业绩超预期。

　　2015年上半年，公司实现营业收入16.27亿元，较上年同期增长了12.12%;实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，较上年同期增长了37.95%;扣非后的净利润1.99亿元，较上年同期增长了44.39%。

　　加权平均净资产收益率是5.58%，较去年同期增加1.37%。基本每股收益0.5428元，比去年同期增长了37.63%。

　　加大渠道整合和促销力度，线上线下业绩稳增长。

　　公司上半年业绩实现超预期增长的原因主要有以下三点：1、公司上半年继续加大渠道整合优化力度，提升终端店面形象，重点放在整顿一些无形象和无效益的网点上，并且加大了畅销款的推广力度，进而大幅度的提升了直营和商场的销售。2、公司调整了营销策略，加大了对线上平台的部署，开展了各类专场的促销活动，实现电商业务的稳健增长。3、公司上半年团购销售也有较大幅度的增长。

　　投资策略。

　　我们认为从长期来看，公司的直营化转变以及力推国际名品馆的开设，有助于大幅提升公司的品牌价值与品牌竞争力。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.89，1.02和1.08元，对应PE分别为35.31倍、31.07倍和29.31倍。我们继续维持奥康国际（603001）的“推荐”评级。

　　风险提示。

　　公司直营化的转变导致管理费用及销售费用的大幅增加;国际名品馆的业绩不及预期。
 

双良节能15年中报点评：拟设立低碳产业基金，打造大环保和大能源产业平台

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨，吕娟，王浩 日期：2015-08-04

　　投资要点：

　　结论：公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元，同增-28.3%、25.8%，增长稳健，符合预期;公司拟出资6亿元参与设立20.1亿低碳产业投资基金，意在打造大环保和大能源产业平台;鉴于新注入的新能源资产将贡献利润，预计下半年利润同比和环比均将大幅增长，上调2015-2017年EPS 至0.56（+0.04）、0.73（+0.04）、0.85（-0.03）元，维持目标价37元不变，重申目标市值300亿不变，维持增持评级。

　　业绩符合预期，预计下半年业绩同比和环比均将大幅增长：公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元，同增-28.3%、25.8%，其中节能节水设备贡献收入、利润分别为9.58、1.84亿元，同增0.43%、10.4%，增长稳健，符合预期，传统产品溴冷机海外开拓进展顺利，新产品钢结构空冷器较传统混凝土式性价比更高，预计两者将保障传统主业快速增长。

　　设立产业投资基金，外延转型步伐加快：拟投资6亿参与设立20.1亿元低碳产业投资基金，意在收购和孵化节能环保、新能源、物联网、能源管理、精密制造、新材料等低碳产业高科技项目，培育公司新的利润增长点。

　　打造大环保和大能源平台，成长空间大幅拓宽：据证券时报报道，公司以控股方式合资设立了江苏通尼斯风电科技有限公司，准备研发新型风力发电机组，且与世界著名透平制造商-索拉透平国际公司战略合作，携手开发中国天然气分布式能源市场，核心业务从节能环保领域向新能源延伸，大幅拓宽了公司成长空间，重申目标市值300亿不变。

　　风险提示：传统主业业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。
 

苏交科2015年中报点评：设计撬动PPP项目，环保开拓成长空间

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：张琨 日期：2015-08-04

　　本报告导读：

　　公司以设计资源优势参与PPP项目建设，撬动相关大单承接;引入新团队运营环保新业务，打造第二主业拓宽经营，目标价24元，维持增持评级。

　　投资要点：

　　定增补流加速外延扩张，介入PPP推动业务升级。公司15年H1归属净利润0.99亿元，同比增长27.55%，业绩符合预期。成功实施3.69亿定增后，公司在手货币7.82亿，为后续外延式扩张奠定基础。我们维持2015/16年EPS0.60、0.76元盈利预测不变。另考虑近期公司设立PPP产业基金撬动项目订单以及地下管廊投资加速推动相关业务发展，打开成长空间，提升估值。参考同类设计且含环保转型预期公司估值，给予公司2015年PE40倍，上调目标价至24元（原21元），维持增持评级。

　　产业基金设立试水PPP，与央企合作争取项目大单。公司与贵州道投融资（政府背景）共同设立贵州PPP产业基金，首期募资20亿元，积极参与省内投资建设的环保节能、市政交通、智慧城市等PPP项目，推动公司从传统EPC向项目融资+设计咨询+施工+运营的综合服务方向转型，提升盈利空间。公司与中国电建合作参与中山至开平高速路建设，以0.5亿元出资撬动250亿元大单，其中勘察设计（占3%-5%）将由公司负责。此外，依托管廊设计优势与当地资源，公司有望参与到苏州地下管廊建设之中。根据当地规划，未来3年苏州将建5个地下管廊项目，共31公里。

　　外延发展模式将延续，探索业务外包扩规模。完成激励机制与流动性补充后，公司将延续此前并购发展模式，加速向环保等新领域扩张。现已引入原万邦达团队进军工业废水处理领域。另公司积极探索通过八戒网将设计业务进行外包，解决做大做强过程中人员不足等问题，提升接单能力。

　　风险提示：并购项目难以整合、进军环保领域资源不足
 

华孚色纺：行业周期见底，产能逐渐释放，布局新疆享受政策优惠

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2015-08-04

　　2015年中报EPS为0.27元，同比增长59.9%，业绩超预期。公司2015年上半年实现收入38.3亿元，同比增长5.01%，归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长59.9%，其中政府补助1.4亿元，扣非净利润为1.7亿元，同比增长34.8%，EPS为0.27元。其中，二季度实现收入22.2亿元，同比增长8.1%，归属于上市公司股东的净利润1.42元，同比增长55.7%，EPS为0.17元。公司在中报里预告，预计三季报净利润同比增长20-50%。

　　毛利率保持稳定，期间费用控制得当，资产质量较为稳健。上半年棉价企稳加上公司加大新疆的战略布局充分利用新疆优质棉花资源和政策，毛利率稳增0.1pct至12.9%。公司上半年费用控制得当，销售费用率和管理费用率分别下滑0.3pct和0.1pct至3.6%和4%。存货较年初减少1.5亿元至23.4亿元，应收账款较年初增加了1.45亿元至8.2亿元，由于原材料采购支出增加，经营活动净现金流量为-8214万元，但相比一季度大幅改善，资产质量较为稳健。

　　行业周期底部企稳，需求复苏+产能驱动+政策优惠预计全年能实现恢复性增长。（1）行业处于周期底部，预计华孚色纺等棉纺龙头二季度业绩开始改善：我们判断目前行业周期处于底部，棉价上下空间都已锁定，加上美国市场开始复苏，预计龙头公司二季度业绩开始改善。上半年剔除棉价下滑因素，色纺纱销量保持两位数增长，彩新产品销量同比增长18.4%，出口营收同比增长39%。（2）产能稳步释放，加快布局新疆有助公司享受地区政策红利：公司拥有中国浙江、长江、黄淮、新疆、越南五大生产板，拥有30余家工厂、135万锭的生产能力，越南一期产能6万锭14年底已投入生产，二期6万锭预计将在15年末逐渐投入试生产。此外15年7月公司与恒天集团、阿克苏行政态公署签署投资协议，项目规模为100万锭色纺纱及6万吨棉花染色，达产可实现20万吨色纺纱线产能，总投资50亿元。该项目一方面在国内棉花种植面积下滑的大环境下可帮助公司锁定新疆阿克苏地区优质棉花资源，同时可享受新疆纺织产业十项政策优惠，符合国家“一带一路”战略。此外，我们认为下半年TPP有望达成，公司越南产能布局有助提升订单竞争力。

　　行业周期回归初见端倪，产能逐步释放和需求复苏带动公司业绩增长，棉价逐渐企稳二季度公司业绩改善加速，长期看好公司国际竞争力，考虑到公司目前估值水平，维持增持评级。上调15/16/17年EPS预测为0.42/0.51/0.61元（原预测16年EPS为0.48元），对应PE为25/21/17倍，考虑到公司积极布局新疆有望享受十项政策优惠，棉纺产业逐步筑底，下半年可以积极关注。公司在今年二季度推出1:9的员工持股计划，我们预计未来在外延并购方面会有预期，维持增持评级。

　　投资者可以对上述6只黑马股进行关注，从而进行有利投资。