7-29明日股市个股行情预测 通过公司研报挖掘明日黑马股

根据机构最新动向揭示， 周三挖掘6只黑马股。

亚玛顿：高增长符合预期，超薄玻璃应用与推广逐步明确

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司

　　公司7月27日公布2015年中期业绩快报，实现收入4.73亿元，同比增长17.95%;净利润4809 万元，同比增长152%。EPS 为0.3 元，符合我们预期。

　　投资要点：

　　二季度延续向上态势，单季净利润暴增835%达2845 万元，创12 年以来单季新高。公司本轮周期底部出现二14 年上半年，随着国内装机容量的快速上升，公司减反膜销量也触底回升。单季利润看，公司14 年Q2-Q4的净利润增速分别为-78%、-80%、-8.26%，15 年Q1 转正至22.87%，Q2 大幅增长835%，直接带劢上半年利润增长152%。上半年净利率为10.2%，明显高二去年同期的4.75%。因减反膜今年需求较好，加上自建电站带来的双玻组件出货，预计全年高增长可期，我们估计全年利润增速将超过150%。

　　减反膜触底回升是基础，电站建设带来的双玻组件出售是亮点。减反膜一季度淡季丌淡后事季度继续强势，这主要是国内装机的增加不日本市场的继续开拓;且销量上升后成本下降，使得毛利率上行。我们预计全年将实现3000 万平米以上的销量，是今年业绩的主要来源。而高毛利率的双玻组件是今年锦上添花的部分。公司通过向电站销售双玻组件后幵网实现收入，我们估计上半年幵网约50MW 左右，全年估计将达到100MW，因而下半年业绩靓丽将可持续。

　　公司长期的成长点与关注重点在于2mm 以下的超薄物钢玻璃。继全球首家开収光伏减反膜后，公司第事个产品为物理钢化的超薄玻璃。这也是全球独家产品，应用前景广阔，目前可确定的应用是双玻组件、大型显示屏不电视机保护玻璃。在经历一年多的试产不推广后，今年已有部分组件商开始向公司采购超薄玻璃用二制造双玻组件进行推广，且国内农业大棚等分布式推广也有利二采用双玻组件。而大屏幕显示不触控、平板照明市场对超薄玻璃的需求增长也逐步明确，公司产品基本成熟，开始进入送样阶段，预计明年戒可放量。超薄玻璃拓展将成为公司未来明确的增长关键点。

　　可关注公司的资金需求。公司计划今年建设100MW 的电站，估计所需资金在8 亿元左右。一季度账上现金虽有8.27 亿元，但部分为原有募投资金。加上一季度经营现金流为-5700 万元，后续资金需求仌较大。

　　给予推荐评级。15 年电站业务将带劢双玻组件出货，同时带来幵网收益。双玻组件外卖以及2mm 超薄玻璃市场的开拓今年已开始有収展的迹象。预计15-17 年EPS 为0.64 不0.85 不1.09 元。新产品有望带劢公司进入第事轮高速增长期。给予推荐评级。

　　风险提示：1.新产品超薄玻璃销售慢二预期。2.减反膜盈利不销量增长放缓。
 

中冠A：神州长城借壳获批文，民营海外装饰龙头扬帆启航

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司

　　神州长城借壳已获证监会批文。公司已于2015年7月27日收到中国证监会《关于核准深圳中冠纺织印染股份有限公司重大资产重组及向陈略等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。本次交易完成后，上市公司总股本增至4.47亿股，一致行动人合计持有37.56%股权，实际控制人为何略。神州长城是一家集装饰装修、机电设备安装、幕墙和设计施工于一体的大型建筑装饰企业，2013年列“中国建筑装饰百强企业”第8名。2014年实现营业收入/归母净利润27.55/1.87亿元，YOY+35.4%/+80.6%，公司承诺2015-17年净利润不低于3.46/4.39/5.38亿元，CAGR达42%;截至2015/7/27收盘价，假设借壳完成后市值对应15-17年PE分别为35/23/19倍。

　　高端公装市场门槛较高，海外市场空间约是国内市场2.3倍。五星级酒店、文化场馆、高端写字楼等领域属于装饰高端市场，中小型装饰公司短期内无法切入上述领域，属于公司等一流装饰梯队直接面对的目标市场，具有较高的进入门槛。在国内装饰增速放缓的背景下，海外市场将成为公司主要增长点，根据我们的测算，“一带一路”沿线64个国家建筑装饰行业总产值达1.17万亿美元，约是中国装饰行业产值的2.3倍。

　　海外业务处于爆发增长期，高额在手订单已完全锁定未来三年预测收入;国内市场去房地产化，聚焦光伏及医院等新兴市场。公司海外建筑装饰市场具有利润率高（毛利率20%以上），回款状况好的特点。2014年公司海外业务收入达2.24亿元，YOY+861.52%;毛利率24.74%，显著高于国内项目。公司于2009年开始布局海外市场，具有较大的先发优势、运营模式优势和信息化优势，近年来海外业务已成爆发增长态势。

　　2014年公司已签约或待签海外合同金额达72.8亿元;2015Q1新签合同额67.3亿元，目前在建项目未完工合同金额83.6亿元。在施项目对15-17年海外收入的覆盖率超过180%。立足东南亚、南亚、北非、中东优势市场，择机开拓欧美成熟市场。

　　上市后品牌及资金实力显著增强，资本运作推动公司跨越式发展。（1）上市后品牌影响力扩大将助公司吸引更多优质客户、承接更多大型项目;资金实力增强有利于公司加速扩大业务规模。（2）鉴于本次资产重组融资规模有限，配套融资规模由6.1亿元调减至2.55亿元，我们判断公司未来有较大概率开启再融资及外延扩张。（3）公司目前尚存6900万股B股，鉴于目前公司A、B股存在较大价差，重组完成后存在较大的资本运作预期。

　　风险提示：宏观经济波动风险、海外业务扩张风险等。

　　盈利预测与估值：我们预测公司15-17年EPS0.90/1.34/1.65元。综合考虑行业估值及公司高成长性，我们认为可给予公司16年30-35倍PE，合理估值区间40-47元，维持“推荐”评级。
 

方兴科技20115年中报点评：否极泰来

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司

　　报告期内公司实现营收4.54亿元，同比下降5.52%;归属净利润4338万元，同比下降39.34%;对应每股收益0.12元。

　　行业景气仍处低点叠加新项目尚未释放，业绩继续下滑：公司上半年业绩出现大幅下滑，主要是由于主业氧化锆硅酸锆和ITO 导电膜玻璃行业景气低迷，产品价格持续下跌，公司盈利能力出现大幅下降，另一方面纳米级氧化锆、中小尺寸电容屏、TFT-LCD 减薄玻璃等多个新项目投产进度未达预期，效益还未完全释放，计提折旧摊销导致期间费用率上涨。

　　新材料：氧化锆已处于底部，新产品将逐步放量：公司在锆系材料行业竞争力突出，盈利能力远超竞争对手;由于行业景气度持续低迷导致锆系材料价格萎靡不振，同时上半年有1条6000t 的产线进行技改影响了产销量，该业务盈利略有下滑。不过目前锆系材料价格已经见底，该业务的利润率也已见底，硅酸锆和氧化锆继续保持放量态势，同时微纳米氧化锆、抛光剂业务和钛酸钡业务已在稳步推进，有望逐步放量贡献业绩。

　　显示器件业务：打造全产业链平台，业绩有望迎来向上拐点：显示器件业务毛利率大幅下降是拖累公司整体业绩主要原因，一方面主导产品ITO 玻璃价格持续下滑导致其毛利率下降，另一方面电容屏和减薄等新项目投产进度不达预期，使得费用率上升;展望未来，公司显示器件业务展现出积极变化，收购国显科技延伸至终端液晶显示模组，产业链进一步完备;国显作为民企经营能力强，和大平台小公司格局下的方兴强强合作、优势互补，借助混改进一步激发企业活力，有望迎来向上业绩拐点。

　　投资建议：维持“买入”评级公司基本面处于改善态势，下半年有望出现业绩拐点;公司作为凯盛科技集团新材料业务平台，大集团小公司格局、混合所有制的良好机制使得公司未来发展值得期待;预计2015-2017年EPS 分别为0.35、0.68、0.95，继续看好。

　　风险提示：原材料价格上升，新项目投产不及预期，产品价格大幅下滑。
 

加加食品：2Q15预告净利增速超预期，大单品战略持续推进

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司

　　事项：

　　加加食品収布业绩预告，预计1H15实现收入9.07亿，同比增8.6%;归属母公司净利1.42亿，同比增74.0%;EPS0.31元。

　　平安观点：

　　2Q15业绩预告收入基本符合预期，净利增速超预期。按业绩预告测算2Q15公司实现收入4.5亿，同比增9.0%，基本符合我们此前11%的预测;净利0.89亿，同比增137%，大幅超预期，原因在于合兴投资基金上半年投资收益大幅增加，测算2Q15扣非净利增速约为24%，基本符合我们此前22%的预测。

　　原酿造是收入增量主要来源，大单品战略持续推进。1H15收入增8.6%，增量主要来自于酱油单品原酿造与面条鲜，估计上半年原酿造收入觃模约0.4亿，占收入增量60%以上。公司维持大单品策略不变，复制广西模式到其他地区，2H15产能大量释放后将収力于一线城市，主攻商超渠道，估计全年原酿造营收0.8-1亿。植物油品类收缩后聚集“鱼喷香”单品，估计年内下滑势头可得到减缓，预计15年公司整体收入增约10%。

　　投资亐厨进军电商渠道，外延式扩张预期强烈。公司投资亐厨平台，提早布局电商渠道，打造O2O社区平台进行差异化収展。目前首轮终端网点招商已完成，年内有望实现100万会员量，亐厨引流工作进展顺利。公司已筹划重大亊项停牌，猜测应是通过幵购进行食品领域的外延式扩张，如果收购企业在品类、渠道上与加加产生协同作用，将利于公司大单品战略推进，竞争实力将进一步提升。

　　盈利预测与估值：暂时不考虑外延收购，根据中报业绩预告调高15年投资收益，上调15年EPS预测值31%，预计公司15-16年实现每股收益0.44、0.40元，同比分别增52%和-8%，最新收盘价对应PE分别为31和34倍，考虑到大单品战略推进可使基本面持续改善，维持“推荐”投资评级，未来电商运营成熟或外延式扩张落地可能成为估值提升的催化剂。

　　风险提示：电商推广不达预期，原料价格上涨与食品安全亊件。
 

东方航空：引入达美航空，加速践行太平洋计划

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　东方航空拟以合计34.89亿港元的价格（约7.49港元/股、5.91元/股），向达美航空定增4.6591亿H股，锁定期3年。若定增完成，达美将持东航3%的股份（包含A股拟定增），成为东航外部第一大股东。

　　事件评论

　　中美航线增长：总量加速和结构倾斜。与受益短程旅游热的东南亚航线不同，中美航线需求增长的基础除了中美10年签证新政刺激下旅游、留学总人数的增长，还包括中美航空企业市场份额的结构性变化。一方面，去年中国赴美人数同比增长21%，今年上半年同比增长50%。另一方面，根据CAPA预测，今年3季度四大航平均每周中美航班数合计2028个，首次超过美企，扭转了2010年中美运力4:6的格局。

　　跨国合作：重塑东航与达美的国际竞争力。中国市场方面，国航在中美线上占据主导地位。国航有8个通航点，东航、南航和海航均有4个通航点。美国市场方面，达美航空中美线的市场份额低于美联航以及吸收了美国航空的全美航空。无论是东航“太平洋计划”（未来3年，东航将增开并加密北美航线，提升跨太平洋航线的竞争能力），还是达美7月新开洛杉矶-上海航线，都显示对中美航线的重视。此次达美入股，有利于双方发展国际业务、提升国际知名度和竞争实力。

　　以史为镜：达美入股阻力较小。2007年，东航曾拟以3.8港元/股（约3.68元/股）定增引入新航和淡马锡，但未获股东大会通过。相比07年，此次达美入股阻力较小：1）达美若完成定增，最终持有公司3%股权，而当年新航+淡马锡若完成定增，持有公司的股权比例预计为24%;2）外资不再委派董事和管理层职位，仅派一名无投票权的董事会观察员;3）目前东航集团合计控股64.35%，高于07年的59.67%。07年公告定增至08年股东大会期间，H股、A股分别由3.73港元/股、9.6元/股，上涨78%、111%至6.65港元/股、20.27元/股。维持“买入”评级。我们暂时未将定增的影响纳入EPS预测，维持对公司2015-2017年EPS预测为0.66元/股、0.75元/股和0.85元/股，考虑到：1）跨国合作有利于公司开拓中美市场，2）行业供需好转，Q3旺季业绩维持高增速，3）2016年迪斯尼开园后东航业绩弹性在三大航中居首，我们重申对公司的“买入”评级。
 

中科三环：新能源汽车业务稳步推进，与日立合作长期有望实现技术突破，维持增持评级

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司

　　日立设厂2016年底前出产品，未来产能将进一步扩大。与日立合资设厂目前已进入建设准备阶段，正在办执照，一年以内将建立厂房，到2016年底前必须出成品，预计到2017年将完全投产2000吨成品（3000吨毛坯）。后续双方也有进一步扩建计划，二期预计还将增加成品产能4000吨。目前该厂产能规划不局限于新能源汽车（但这个是大头），其余高端产品均可供应。

　　值得注意的是，丰田2017年预计将在广州投产10万辆卡罗拉新能源汽车，该领域的订单公司有信心（可预计）能分享大头。从合作动机上来说，日立能够解决成本压力同时获得稳定的原料供应;中科三环则能进一步分享先进技术，弥补自身产品生产的短板，预计五年后公司在高端钕铁硼领域的竞争力将进一步加强。

　　稳步推进新能源汽车业务，预计2016年将结束价格毛利双降的局面。公司2015年新能源汽车钕铁硼产能达到300吨，产品单价达到600元/kg，对应世界范围内15万辆车;2016年和2017年的新能源汽车钕铁硼的产能规划分别为1000吨/2000吨（不含与日立合资的江苏启东项目）。

　　近几年公司整体产能已增加至15000吨（2012年），预计2016-2017年还将投产2000吨（北京和宁波）的产能。2015年公司汽车用钕铁硼的市占率已达60%，占公司自身销售收入的55%-60%，其余消费类电子、风电、电梯等领域销售收入占比均在5%-10%。自2014年以来行业的竞争格局出现恶化（特别是在海外，价格战），公司为了稳定客户也被迫进行了部分降价，导致在去年实现历史最高产量11000多吨的情况下出现收入与毛利率双降的局面，但公司预计随着新能源汽车钕铁硼的大规模供货，有望在2016年结束双降的局面。

　　高铁城铁及医疗是未来潜在高端领域，地铁城铁已开始贡献利润。高铁算9节车厢，对应250kg钕铁硼需求量，现在世界上能做高铁用钕铁硼牵引电机的的就只有庞巴迪、西门子和中国中车，三环均已送过样，中车已经通过样品的验收;但由于上一代高铁车厢还处于成熟供货状态，因此新高铁的放量生产预计还需要一段时间;另一方面，城铁和地铁已经开始有利润贡献，大约0.01元，预计未来该领域增长潜力较大。此外，在医疗领域的钕铁硼应用（X光检查中的隔离遥控）等待下游市场进一步的增长，公司对应的产品也在尽快做相应开发（技术难度甚至难于高铁）。

　　混改有期待但仍需等待，维持盈利预测，维持增持评级。国企改革层面由于隶属财政部，难以顾及公司的股权改革诉求，等待此次国企改革纲领文件指导，公司认为近1-2年应该是可以期待在股权层面出现一些变化的，不过目前仍需等待。公司表示一单股价接近12-13的前次的增持区域，公司高管还将持续出手买入公司股票。我们维持公司2015/2016/2017年EPS0.31/0.43/0.77元，对应目前股价动态PE60/43/24倍，维持增持评级。

　　投资者可以对上述6只黑马股进行关注，从而进行有利投资。