股票啦（www.gupiaola.com）2023年02月22日讯：今天8条股市要闻消息 董事总经理李求索对证券日报记者表达

全方位注册制起航，A股生态将重塑，估值体系亦将发生变化，构建中国特色估值体系提上日程。

紧紧围绕中国特色估值体系“特”在哪里、目前估值体系存有的问题以及如何构建中国特色估值体系今天8条股市要闻消息，《证券日报》记者的采访了行业资深人士。

在业内人士看来，中国特色估值体系需要体现中国销售市场体制机制、产业结构等，更好发挥资本销售市场资源配置功能，支持实体经济发展进展。在企业练好“内功”的同时，充分发挥专业机构定价作用至关重大。

构建特色估值体系意义重大

中国证监会2023年系统工作会议提及今天8条股市要闻消息，“促进提升估值定价科学性有效性。深刻把握我国的产业进展特征、体制机制特色、上市公司可延续进展能力等因素，促进各相关方加强钻研和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本销售市场的资源配置功能”。

在业内人士看来，监管部门之所以提出构建中国特色估值体系，是因为目前我国的估值体系是模仿或套用海外成熟资本销售市场的估值体系。但我国的经济发展进展阶段、经济发展体制以及资本销售市场生态都与国外不同，所以，直接套用并不能良好和真实反映中国的实际。因此，构建合理的估值体系，针对我国资本销售市场的健康进展和功能发挥具有重大意义。

中金公司钻研部策略预测师、董事总经理李求索对《证券日报》记者表达，针对一个成熟且有效的资本销售市场而言，逐步形成完善、合理的估值体系，对资本销售市场价值发觉以及资源配置功能的发挥具有重大作用。其它，当前中国GDP体量稳居全球第二，上市公司总市值亦仅次于美国，中国资本销售市场已进展为全球资本销售市场的重大组成部分。时代的变化要求中国资本销售市场建设要有从追赶复制到“学为己用，和而不同”的转变过程。

银行、央企估值长期偏低

从当前A股估值体系看来今天8条股市要闻消息，各版块间的估值并不均衡，特别是上市银行及央企的估值长期偏低。

据Wind资讯数据显示，截至2月20日，反映沪深销售市场上市公司总体表现的中证全指指数市盈率为17.07倍，市净率为1.63倍。

从银行估值看来，截至2月20日，中证银行指数市净率（银行一般看PB）为0.53倍，远低于A股平均水平；从央企估值看来，截至2月20日，表征国资央企总体的国新央企综指市盈率15.05倍，亦低于平均水平。

申万宏源钻研所银行业主管郑庆明近日表达今天8条股市要闻消息，目前我国A股上市银行静态PB为0.51倍，处于过去十年来4%分位，可以说是比较底部的区间。整个银行版块从2017年开端一直处于破净情况，2020年以来银行股估值中枢更是进一步探底。

无论从当下還是长期看来，银行和央企的估值一直都较为低。从行业角度看来，渣打中国财富治理部首席投资策略师王昕杰表达，传统考核体系要求下，央企更加侧重营业收入、资产规模以及利润增长，对企业成长性和盈利能力建设的重视度不足。针对银行股，利率销售市场化等因素影响销售市场对银行业绩的预测，而且作为周期性行业，银行业绩受宏观经济发展波动影响较大。其它，在中国经济发展转型过程中，近十年上市公司中新经济发展表现总体好于传统经济发展。银行业属于传统领域，上市央企中传统行业占比也较高。

从投资者角度看来，王昕杰表达，投资者对银行及央企的账面价值认知也存有肯定分歧；银行业客观存有同质化、经营治理等方面销售市场化程度不高等现象，还是当前对银行定价不高的关键原因。

让销售市场更好认识企业内在价值

业界人士认为今天8条股市要闻消息，与国内科技企业相比，目前央企、银行的估值过低，需要平稳。

创金合信基金首席经济发展学家魏凤春对《证券日报》记者表达，从系统性视角看来，假如央企能够给中国经济发展增长带来长期收益，理论上其估值应该提升，而不能容易对标海外估值体系中的成长性等指标。有些央企经营稳定，估值偏低关键是其成长性偏低所致。“这些企业需要通过技术要素、制度要素以及组织变革等，让销售市场认识到其成长性，估值就会得到提升。”魏凤春认为。

谈及如何提升央企和银行的估值中枢，王昕杰表达，中国资本销售市场已经日益成熟，投资者更关心内在因素，银行应该更多服务于实体经济发展，支持战略性新兴产业，央企要加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；与此同时，这些公司要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系治理，让销售市场更好认识企业内在价值。

王昕杰还表达今天8条股市要闻消息，央企具备较大的规模优势和较低的资金成本，可以在其所属行业投资符合國家中长期导向的、具有成长潜力的领域，如碳中和、制造业强链补链等。

李求索认为，当前央企基础面的改善，对估值提振效果相对有限，更多還是要解决投资者对央企基础面熟悉、治理机制和信息不对称等层面的问题。

四方面构建中国特色估值体系

在王昕杰看来今天8条股市要闻消息，合理的中国特色估值体系，需要符合我国自身经济发展和产业进展规律，促进资源配置进一步合理化；其它，为增强金融的全球定价权，中国本身应该自主定价。

“构建中国特色估值体系，基础是中国经济发展实力的提升，可以更好地给中国资产定价，更好反映销售市场的收益和风险。”魏凤春认为，中国特色估值体系，应该建立在中国社会主义销售市场经济发展体制的基础之上，在不违反估值是对风险定价的核心要求下，所进行的部分行业的估值提升，而不能容易认为就是中国资产的价值提升。

谈及如何建立中国特色估值体系，王昕杰认为，可以从四方面入手：首先，促进更多本土机构和长期资金参与；其次，优化资本销售市场结构，发挥资本定价作用，同时不同销售市场结构间适用于多重估值体系；再次，关心高ESG评级企业；最终，需要企业苦练“内功”，提高产业核心竞争力。

“新估值体系需摒弃单一的利润价值取向今天8条股市要闻消息，结合ESG要素、现行政策导向、股东回报等因素综合定价。”王昕杰认为。

培养机构投资者和价值投资理念，被销售市场人士认为是构建中国特色估值体系的重中之重。

博时基金首席权益策略预测师陈显顺对《证券日报》记者表达，构建中国特色估值体系要求机构投资人以及销售市场广大参与者培养建立起独立的专业推断和钻研能力，特殊是全方位深刻明白把握中国元素对企业估值的影响机制，不能随声附和、盲目跟风，更不能急功近利、过于浮躁。

李求索认为今天8条股市要闻消息，A股大盘投资理念和投资文化的进展也对中国资本销售市场估值体系建设具有影响。在A股大盘营造出追求价值、长期的投资观至关重大，这需要各方通力合作，积极培养专业化程度较高、注重价值和长期投资的各类金融机构，助力构建中国特色估值体系。