美联储历史性决定：渐进式被动缩表时间10月起开始

　　（原标题：历史性时刻！美联储宣布10月起正式启动缩表）

　　全球市场迎来历史性时刻，美联储缩表靴子正式落地。北京时间周四（9月21日），美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券（MBS）再投资的初始上限。此次决定获得FOMC一致通过。

　　美联储缩表靴子终落地

　　为了应对08年危机，美联储开启了三轮QE，美联储资产规模迅速扩张。截至2017年8月9日，美联储总资产规模达到4.5万亿美元，相比于QE之前9000亿左右的规模，上涨近5倍。美联储资产规模占GDP比重由QE前6%持续上涨至25%（2015年），之后小幅下降。目前美联储资产规模占GDP比重为23%。

　　海通证券称，从资产结构上看，美联储资产结构扭曲，长期国债和MBS主导。美联储持有资产结构在危机后发生了巨大变化。08金融危机前，美联储持有资产主要由短期国债和中长期国债组成，两者占总资产比重为32%和53%左右。而量化宽松以后，中长期国债占比依旧维持在53%左右，而MBS则取代了短期国债，占比持续上升到40%。

　　美联储6月议息会议上透露的“缩表”计划显示，美联储表示“缩表”将以减少到期本金再投资的方式进行，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元抵押支持债券。之后每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元抵押支持债券为止。需要强调的是，美联储不会卖出任何债券。

　　市场预测，这样的进度可以在第一年使债券总持仓规模削减近3000亿美元、第二年削减近5000亿美元。

　　年内还将加息一次

　　根据最新点阵图，美联储预计2017年还将加息一次，预计2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。

　　美联储决议发布后，据CME“美联储观察”，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率已升至70.5%，决议发布前为50.9%。

　　上调今年GDP预期，下调今明两年核心PCE通胀预期

　　美联储还上调了2017年和2019年的GDP预期，同时下调了今明两年的核心PCE通胀预期，并下调了2019年的联邦基金利率预期。

　　具体来看，2017年GDP增速预期中值为2.4%，此前预期为2.2%；2018年GDP增速预期中值为2.1%，此前预期为2.1%；2019年GDP增速预期中值为2.0%，此前预期为1.9%。

　　2017年核心PCE预期中值为1.5%，此前预期为1.7%；2018年核心PCE预期中值为1.9%，此前预期为2.0%；2019年核心PCE预期中值为2.0%，此前预期为2.0%。

　　2017年失业率预期中值为4.3%，此前预期为4.3%；2018年失业率预期中值为4.1%，此前预期为4.2%；2019年失业率预期中值为4.1%，此前预期为4.2%。

　　2017年联邦基金利率预期中值为1.4%，此前预期为1.4%；2018年联邦基金利率预期中值为2.1%，此前预期为2.1%；2019年联邦基金利率预期中值为2.7%，此前预期为2.9%。