股票啦网（www.gupiaola.com）2021年11月26日讯：9个你要知道的行情消息 在欧美资本销售市场

一边是A股上市公司纷纷收到独董辞职报告，另一边是险企密集收到上市公司董责险询价函。康美药业案之后，能够分散独董等高管履职风险的董责险延续受到各方关心。

记者获悉，最近险企收到的A股上市公司董责险询价函大增。多位业内人士也表达，最近董责险热度飙增。此前供职于保险机构且有17年责任险从业经验、现为上海市建纬律师事务所高级顾问的王民告知《证券日报》记者9个你要知道的行情消息，“董责险火了”，他已经接到了保险、券商、律所等多类机构人士关于董责险的咨询。

董责险火了，新问题也随之隐藏。首先，由于董责险较为专业，大多上市公司董监高对该险种仍存有诸多误解，乃至不知该如何购买；其次，大量的董责险承保需求隐藏后，是照单全收還是挑选性承保，如何防控投保风险、提升定价能力等新问题摆在了险企面前。

保险成为转嫁独董风险新出口

康美药业案之后，数万元薪酬却要承担亿元风险的现象“惊呆”了广大独董9个你要知道的行情消息，并引发独董“辞职潮”。个别上市公司乃至因独董离职而股价暴跌，有的上市公司干脆公布“声讨”独董辞职。

“独董们纷纷辞职的关键原因還是出于对履职风险的担忧。”王民告知记者，新证券法下，上市公司董监高的风险关键聚合在三个方面：一是监管风险，二是企业内部风险，三是企业相关方风险。面对众多风险，董责险成为转嫁风险的重大出口。

董责险是以董事及高级治理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险。在欧美资本销售市场，该险种的投保率普遍超过80%。但其在国内的投保率仍较低，平安产险等险企统计显示，目前A股大盘投保董责险的公司有600多家，投保率仅为15%左右，仍有3000多个公司未投保该险种。

实际上，早在2002年董责险就已经隐藏在国内保险销售市场，但由于国内的监管环境与国外不同，且上市公司遇到的索赔案例与保险公司收到的理赔案例均较少9个你要知道的行情消息，叠加销售市场对董责险不甚熟悉，董责险的投保率一直较低。

去年以来，董责险再次受到销售市场关心，关键原因是，修订后的证券法大幅提升了上市公司及董监高诉讼风险。今年康美药业案作为里程碑式的司法实践，加快了销售市场对董责险的关心。

从今年董责险的投保情况看来，据记者整理，截至11月25日，今年以来共有155家上市公司公布了董责险购买计划，同比大幅增长53%（详见本报11月22日、11月17日系列报道）。

据记者熟悉，最近多家险企密集收到了董责险询价函。比如9个你要知道的行情消息，平安产险在5个工作日收到超过50家上市公司的正式采购咨询。董责险也成为挽留上市公司独立董事，参与公司治理的重大工具。

上市公司

该如何看待董责险？

董责险究竟能承保上市公司和董监高的哪些风险？哪些情况保险公司不赔？

从保障范围看来，王民表达：“董责险的保险责任通常包含三部分，即上市公司董监高个人责任，公司补偿责任，公司证券责任。其中，董监高个人责任与公司证券责任在我国公司法与证券法中可以找到法律依据9个你要知道的行情消息，但公司补偿责任目前还没有明确的法律依据，需要通过公司章程提供补偿的依据。”

长安责任保险相关负责人进一步对记者解说称，董责险的被保险人普遍包含个人和公司。董责险的一个很大特点，就是承保以后，全部高管（包含董、监事）自动列为被保险人，包含全部已经离任、在任或者以后将担任高管的人。同时，保单里也可以约定，责任可以扩展到新成立或收购子公司的董事、监事、高管。假如想要承保其他非高管职位的人员，也可以进行特别的责任扩展。被保险公司，则包含全部的子公司和分支机构。

目前独董们对董责险能保障哪些个人风险较为关心？对此，长安责任保险相关负责人表达，个人责任保障的范围包含疏忽、过失或仅因其董监高身份须承担的责任，还包含抗辩、调查、调解、和解、仲裁以及判决产生的花费及赔偿责任。

不过，据险企人士介绍，目前上市公司对董责险的保障范围仍有诸多误解：一是有上市公司认为董责险什么都可以赔；二是上市公司或董监高普遍认为董责险不赔偿违法、违规行为9个你要知道的行情消息，只要上市公司或个人不违法、违规就不会“出事”，投保董责险也无用处。

针对第一种误解，长安责任保险相关负责人表达，目前国内上市公司普遍存有一种错误认识，即把董责险当成“救命稻草”，认为其什么都可以保障，乃至当成违法获利的“救命符”，事实上，董责险不会为有意违法行为保驾护航。这也导致保险人和被保险人之间发生很多争议，短时间内这种误解可能无法改变。

针对第二种误解，平安产险相关负责人表达，并非上市公司全部的违法、违规行为，保险公司都不赔偿，关键原因是，“保险销售市场标准的董责险条款均有如实告知及不法行为‘可分性’的设计，即针对造假的相关主体绝不赔偿，但针对不知情且未参与者可延续按照保险合同获得相关保障。”通俗来说，即董监高等高管对上市公司违法、违规不知情或未参与的情形，虽然仍有可能受到法院的判赔，但保险公司对这类情况可以理赔。

实际上，因牵连、波及而被索赔的情况正是董责险保障的重大内容之一。有一些上市公司的董监高往往会认为自身只要在权责范围内尽了合理义务就不会有问题，但董监高等高管在实际情况下可能并不能良好熟悉公司总体经营情况，因此被牵连在所难免。平安产险相关负责人表达，我国信息披露违法追责运用的是过错推定责任9个你要知道的行情消息，即除非相应的董监高可明确证明其自身已履行勤奋尽责的义务，否则均需承担相应责任。康美药业案的判赔就很好地说明了董监高的该类履职风险。

值得关心的是，虽然国内保险业、学者普遍认为董责险有利于上市公司治理水平的提升，但董责险对上市公司治理并非“有百利而无一害”。

王民表达，国内学者普遍认为董责险对A股上市公司的积极作用较为多，而国外学者钻研发觉董责险对上市公司的消极作用较为多，这与中外法律体系、公司治理环境等诸多因素有关。从积极作用看来，董责险关键有“利益保卫”和“外部监督”两大作用。比如，上市公司若投保了董责险，一些优秀的独董或高管可能会再次留任，保险公司的外部监督也可以提高上市公司治理水平。从消极作用看来，关键包含“逆向挑选”与“道德风险”，如投保董责险后，高管可能会有一些大胆、增加公司经营风险的投资决策。因此，董责险对上市公司的治理可能是把双刃剑。

需求提升

倒逼险企提升承保能力

从险企的角度看来9个你要知道的行情消息，随着董责险需求的提升，强化承保能力、推出更具“本土化”特色的董责险成为当务之急。

王民表达，目前董责险投保率在15%左右，将来投保率会快速上升。“有保险经纪从业者预测，将来三年董责险的渗透率有可能达到40%，随着投保率的上升，可以估计董责险年保费规模将来可达数十亿元。”

“随着愈来愈多的A股上市公司购买董责险，保险人所面临的机会与挑战并存。有关董责险与职业责任险的保险理赔争议估计会随着投保率与案件数量的上升愈来愈多。因为销售市场上董责险与职业责任险的保单措辞存有很多版本，各家保险人之间差异较大，投保人及其经纪人需要认真较为，为被保险人制定最优的方案。此外，保险公司在产品设计与承保阶段做好工作，可以有效降低理赔争议发生的概率。”王民表达。

他进一步表达，目前销售市场上通行的董责险条款关键是从欧美销售市场借鉴而来，所以其保单结构与条款措辞较为符合欧美销售市场法律环境。针对国内A股上市公司而言，明白复杂的董责险条款比较困难，保险人和保险经纪人解说起来也较为吃力9个你要知道的行情消息，这关键是因为国内法律制度不同于欧美销售市场。因此，将来保险公司需要根据国内法律制度设计符合中国本土销售市场需求的董责险。

实际上，记者查阅监管处罚函发觉，此前某险企的董责险产品因“产品条款的文字晦涩难懂、意思表达不清楚，费率厘定不科学”等原因收到了监管的处罚函。让复杂的董责险更易被上市公司明白、接受仍然值得险企钻研。

最终，王民意见，监管机构可将有关董责险的信息依法规定为上市公司一定公布的信息。原因是董责险保单中赔偿限额、免赔额和保险费等信息与上市公司的财务状况和治理结构特征有着不同程度的关联性，它们是揭示上市公司经营治理和治理水平的重大指标。因此，建立董责险信息披露制度有利于更好地发挥董责险对完善公司治理结构的积极作用。