发布时间:2018-02-17 15:01:18
来源:股票啦
风语筑公司事件点评:股权激励+高送转双重利好,业绩持续稳增
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱 日期:2018-02-06
事件:
实控人提议以公司2017年度利润分配方案实施每10股派发现金红利8元(含税),同时以资本公积转增股本,每10股转增10股。
公司计划拟向317名激励对象授予200万股激励股份,授予价格为26.97元/股。业绩考核条件以2017年为基数,2018-2020年公司净利润增长分别不低于15%、30%、45%。
评论:
维持增持评级,目标价86.46元。公司为国内数字展示行业龙头,在创意设计与数字技术方面已建立绝对优势,未来受益于行业趋势有望实现长期增长。维持2017-2019年的EPS分别为1.54/2.06/2.83元,同比增长为97.1%/33.5%/37.3%,维持增持评级。
高送转方案将扩大公司注册资本规模提升招投标能力,同时增强股票流动性。与国内同行业或相近行业上市公司相比,如华凯创意、易尚展示和丝路视觉等,公司注册资本规模与营业收入规模不相符,在一定程度上限制了公司的市场拓展及业务发展。作为国内数字展示领域的跨界总包服务提供商,公司目前的客户主要为国内各地方规划行政主管部门、城投公司等相关政府部门、企事业单位,该等客户主要通过招标形式确定供应商。高送转将扩大公司注册资本规模,提升项目招投标能力。同时,公司流通股票总数为3600万股,高送转将极大地增强股票流动性。
股权激励计划将帮助公司锁定核心团队,激发员工潜能。公司本质是以人力为核心驱动的创意设计公司。本次股权激励计划覆盖人数占公司总员工数的28.6%,覆盖中层以上管理人员、核心骨干员工,一方面能激发员工积极性,另一方面能保证公司核心人员稳定,较低的股权授予价格将激发创意潜能、稳定核心骨干,公司未来长期增长值得期待。
行业高景气带来业绩高速增长,展示龙头2018年蓄势待发。国内空间展示行业处于快速成长期,以城市馆、博物馆、企业馆为代表的数字化、互动化展示需求旺盛。公司业绩预告显示预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期1.13亿元相比,增加4,504万元到6,643 万元,同比增加40%到59%。根据中国采招网的不完全统计,公司2017年下半年新增订单23.2亿元,推测公司目前在手订单超45亿元,将为公司2018年的业绩增长提供良好的保障。
风险提示:应收账款回收风险,人力资源管理风险。
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