股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月25日报道：一季度该行旗舰财富治理部门治理的资产净流出471亿瑞郎

瑞士信贷集团（下称“瑞信”）公布，在2022年第四季净资产流出1105亿瑞士法郎之后，今年第一季度再遭遇612亿瑞郎（合686亿美元）的资产外流，其财富治理部门也计提了大额商誉减值 ，凸显仓促收购瑞信的瑞银在保住关键客户和资产面临的挑战。因前述两者的合并估计很快就会完成，这大抵是“百年老店”瑞信交出的最终一张公布成果单。

得益于瑞信、瑞银合并方案中160亿瑞郎之额外一级资本（AT1）债券全额减记，瑞信今年一季度扭亏为盈，股东应占净利润为124.32亿瑞郎，而去年同期亏损13.93亿瑞郎；假如AT1债券未被减记，瑞信该季度调整后税前亏损约13.16亿瑞郎美股被动投资数据。一季度营收为184.67亿瑞郎，同比增长319%。

一季度资金外流近690亿美元

瑞信报告称，一季度该行净流出资产高达612亿瑞郎，相当于2022年末总治理规模的5%，虽然目前外流情况已稳定在较低水平，但行情趋势“尚未逆转”。

“这些资金外流在宣布合并的前后几天最为严峻，现已稳定在低得多的水平，但截至4月24日尚未逆转美股被动投资数据。”瑞银在周一公布的季度业绩报告中表达。

投资钻研机构晨星(Morningstar)此前公布的数据印证了这一点，3月份，瑞信基金遭遇50.4亿美元资金净流出，规模为历年来单月最大。仅在这桩强行联姻交易宣布的当周，投资者就从瑞信基金撤出了约30亿美元资金。

瑞银报告称，一季度该行旗舰财富治理部门治理的资产净流出471亿瑞郎，并称13亿瑞郎的减值花费关键与该部门有关。

瑞信表达，一季度治理的资产和存款下降，估计将导致净利息收入和常常性的佣金和手续费收入减少，并可能导致今年财富治理业务大幅亏损美股被动投资数据。该行还表达：“鉴于合并公告、此前披露的非核心业务和风险敞口退出、重组花费和融资成本对收入的不利影响，瑞信估计，第二季度乃至2023年全年，投资银行和集团将隐藏巨额亏损。”

资金流出和损失的规模凸显了瑞银在整合瑞信面临的风险，前者表达，完成这笔交易需要数月时间，完成两者的整合则需要长达4年的时间，瑞银董事长科尔姆·凯莱赫（Colm Kelleher）认为，这比2008年金融危机期间的很多银行收购更加困难。

花旗预测师团队估测，瑞信在与瑞银合并后可能会再损失1100亿美元，约占其资产的五分之一。

瑞信还发出警告，最近的事态进展已经导致员工流失的情况增加美股被动投资数据。为了防范人才外流，瑞银财富治理负责人伊克巴尔·可汗（Iqbal Khan）曾于上个月与瑞信的高管一起出席员工大会，说明瑞银将提出激励和留才方案。

其它，瑞信证实，已终止以1.75亿美元收购M. Klein & Co. LLC.投行业务Klein Group LLC的交易，该公司由瑞信前董事迈克尔·克莱因（Michael Klein）经营。瑞信在声明中表达，由于瑞银上个月紧急收购瑞信，瑞信和M. Klein & Co. LLC都同意终止这项收购计划。

AT1债券减记事件还有变数？

瑞士当局突破销售市场惯例，将160亿瑞郎（约合170亿美元）瑞信AT1债券良好减记，这一举措引起庞大争议美股被动投资数据。即便在瑞士政府坚称此举符合合约规定后，很多投资者仍在寻求法律挑选。

综合多家外媒报道，持有瑞信约45亿瑞郎相关债券的投资者已于上周向瑞士地区法院提起诉讼，要求瑞士金融销售市场监管局（FINMA）撤销或修改减记160亿瑞郎债券的决策。

单就价值而言，此案是主权國家卷入的最大债券持有人纠纷之一。参与案件的一位律师将其与阿根廷2001年主权债纠纷案同日而语，在这场耗时15年的诉讼案中，债权人最终获得93亿美元的赔偿。

报道称，该诉讼由美国昆鹰律师事务所（Quinn Emanuel）在瑞士东部城市圣加仑提起美股被动投资数据。在圣加仑提起诉讼的一个好处是，当地法院不良好依靠原告提交的证据，而且可以要求瑞士政府和FINMA提供文件和证词。

报道援引诉状内容称，债券持有人指控FINMA违反瑞士宪法，在3月19日命令瑞信良好减记170亿美元的AT1债券时，无法“相称地”（proportionately）和“真挚”（in good faith）行事。诉状写道，根据瑞士宪法第5条和第9条，FINMA有义务“以诚信和非任意方式做出决策”，但金融监管当局并未这么做；FINMA还违反瑞士宪法中的第36条第3项，财产权规定“对基础权益的任何限制一定是相称的”，但在本案中，股东得到了补偿，而债券持有人却没有，这表明当局没有考虑到相称性。

通常情况下，一家银行的股票一定全体减记之后，才会轮到债权人承担损失或将债券用于自救。但FINMA决策，170亿美元的AT1债券按合同规定可以在救助中减记，因为政府对3月份瑞银以30亿美元收购瑞信交易进行了兜底。此外，瑞士国会于3月19日，也就是瑞银收购瑞信的同一天，给予了FINMA减记AT1债券的紧急权力。然而，作为瑞信名义上次级债权人的的股东将以持有的瑞信股票换取逾30亿美元的瑞银股票。

前述债券持有人称，减记债券没有达到复原瑞信财务健康的目的，并损害了国际投资者对瑞士的信任美股被动投资数据。