股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月19日报道：本周2月14日17日国债Breakeven通胀率较上周轻微回升

兴证宏观团队公布“美联储追踪”第五期报告。兴证表达，目前销售市场对美联储的加息预测降温，缩表预测提前。通胀方面，实体经济发展通胀预测再次上升，港口数据再次边际转好。兴证认为，预测美联储短时间内仍将延续强硬。

内容摘要

销售市场：加息预测降温，五千万美元投资美股缩表预测提前预测。本周1月FOMC会议纪要公布，联储披露了更多紧缩的细节，结合本周联储官员发言，人们聚焦销售市场当前对加息和缩表的销售市场预测，以期为投资者提供一些参考：

加息：本周(2022年2月14日-2022年2月18日)数位联储官员发表讲话且态度有所缓和，多位官员提到了支持3月开端加息但仍需观看加息对经济发展和金融销售市场的影响。销售市场加息预测较1月CPI数据公布后有所降温，3月FOMC会议加息50bp的概率从超过90%回落至32%，2022年全年加息预测从贴近175bp回落至贴近137bp。

缩表：1月FOMC会议纪要显示联储仍认为当前的经济发展和金融状况可能需要较上轮更快的缩表速度，缩表将侧重于减持MBS.根据纽约联储2022年1月FOMC会前调查，销售市场预测联储最早在2022年3季度开端缩表(上月调查时，销售市场预测2023年3季度缩表)。

通胀：实体经济发展通胀预测再次上升，五千万美元投资美股港口数据再次边际转好。

销售市场通胀预测轻微上升。本周(2月14日-17日)国债Breakeven通胀率较上周轻微回升，居民和企业调查显示将来一年通胀预测也较上月有所升温。

海上拥堵压迫再次缓解，但内部物流压迫仍高。洛杉矶和长滩港在泊位及其外场等待的船只数量从1月高点的100只以上再次下降到了当前的69只，海上拥堵再次释放改善信号。然而，1月美国长途卡车运费指数和单位货物运输成本均较2021年12月有所上行，显示美国内部物流压迫仍大。

为了操纵延续高涨的通胀预测，五千万美元投资美股预测联储短时间内仍将延续强硬。当前联储的现行政策目的重心为抗通胀，1月纪要显示联储预测2022年全年PCE增速为2.6%，低于彭博当前中性预测4.2%但仍显著高于联储的平均通胀目的。联储最近鹰派超预测，也意在通过“出其不意”的强硬来达到调控通胀预测的效果(详见2月17日报告《美国高通胀会延续多久》)。需要延续关心的是，联储收紧过快对金融销售市场的冲击，给美国经济发展带来的潜在负反馈，可能会成为其后期延续上升的外部约束。

风险提醒：通胀延续性超预测，美联储货币现行政策收紧超预测。

“通胀-联储收紧”线索追踪

(2)缩表预测

通胀：预测轻微升温，五千万美元投资美股外部供应链延续缓解