股票啦网 www.gupiaola.com 2021年12月14日报道：美联储通过直接购买而持有约4.4万亿美元的证券

2021年第三季度，美股回购创下了历史新高。根据Karen Langley在发表于媒体上的文章：“标普500(513500)指数成份股公司在第三季度回购了2345亿美元的股票，超过了2018年第四季度2230亿美元的纪录。巴菲特 美股 投资者。。股票回购浪潮帮忙促进美国股票指数在2021年创下数十次纪录。标准普尔500指数今年上涨了25%，创下67个新高。”

股票回购和股价上涨好像是同时发生的，让人们看看2020年和2021年的股价上涨与股票回购情况巴菲特 美股 投资者。

美联储宽松现行政策为回购注资

智通财经APP熟悉到，标准普尔500指数从2020年4月初开端上涨，而标普500(513500)指数成份股回购在2020年第二季度后开端上升；这两项指标的上升好像紧密相关巴菲特 美股 投资者。

一个需要关心的因素是美联储资产负债表(下图)，这张图上的具体数据是由美联储持有的“直接持有证券”。值得注意的是，图表在2020年3月底和4月初开端攀升巴菲特 美股 投资者。正是在这个时候，美联储开端通过公布销售市场购买证券，向银行系统注入资金。2020年5月，美联储开端直接购买证券，直到2021年11月，每月购买约1200亿美元。这就是为什么一旦购买计划开端，曲线会以如此稳定的速度增长。

直观地看，以上三张图在时间上的相关性是比较显著的。美联储开端向金融系统注入大量流动性巴菲特 美股 投资者。随着流动性的增加，企业开端在资产负债表上积存愈来愈多的现金。在这开端后不久，公司开端用现金回购股票。股市也随之上涨。

2020年3月25日，美联储通过直接购买而持有约4.4万亿美元的证券。2021年12月9日，美联储同样通过直接购买持有约8.2万亿美元的证券巴菲特 美股 投资者。在此期间，美联储的证券持有量几乎翻了一番(1.9倍)。与此同时，企业通过发行数十亿美元的债券来筹集现金。

标普500(513500)指数成份股企业从2020年第二季度到2021年第三季度的股票回购量增加了一倍以上巴菲特 美股 投资者。股票价格随之不断上涨。2020年3月25日，标准普尔500指数收于2475.56点；2021年12月10日，标准普尔500指数收盘于4712.02点，同样近翻一番(1.9倍)。

考虑到如此高度的相关性，投资者对美联储对的现行政策动向过分关心也就不足为奇了巴菲特 美股 投资者。

从2009年6月“大衰退”(Great Recession)完毕以来的大部分时间里，情况都是如此巴菲特 美股 投资者。美联储对证券的购买转化为公司现金，公司现金转化为股票回购(支付更高的股票股利)，更大的股票回购转化为更高的每股利润，更高的每股利润转化为更高的股价。

假如美联储收紧现行政策，停止为企业资产负债表提供更多现金支持，公司每股收益将不会像现在这样强劲，股价也将受到影响巴菲特 美股 投资者。

美联储Taper

即便美联储开端缩减证券购买规模，美联储仍将向金融体系注入大量流动性。美联储官员现在已经开端努力开端“缩减”每月购买的证券数量巴菲特 美股 投资者。最初的计划是，美联储从11月开端每月减少购买规模150亿美元，直到明年年中购买规模降至零。但根据这项计划，美联储仍将在6月初之前再购买4200亿美元的证券。每个月依然会有相当多的流动性进入银行系统。

这个特殊的“计划”真的会限制现金流入企业，从而限制为进一步的股票回购积存弹药吗？

在上述的文章中，Langley认为：“更多的回购马上到来巴菲特 美股 投资者。”她对第四季度给出了一个预测：第四季度股票回购将达到2360亿美元，再创纪录。而且，看起来美联储的行为将在第一季度再次支持股票回购，即便缩减购债规模的行动正在进行。

但美联储官员现在意见，或许他们应该更快地缩减购债规模：每月减少债券购买规模300亿美元，而非仅仅150亿美元，按此进度，估计将在明年三月完毕缩减购债巴菲特 美股 投资者。不过，这依然意味着美联储还将向银行系统额外注入2400亿美元。

这是否会导致公司现金积存的减少，以及更多的股票回购？

2400亿美元依然是一个相当可观的数字，在将来四个月注入银行系统巴菲特 美股 投资者。到目前为止，投资者好像并不太害怕美联储的taper计划。

加息担忧

可是销售市场依然害怕美联储会对利率采取什么措施。其中真正的担忧是，随着高通胀数据的公布，联邦基金利率可能需要更快地提高巴菲特 美股 投资者。目前，美联储好像还没有采取可能导致流动性问题、进而可能放缓公司股票回购的举措。假如公司不打算在短时间内缩减股票回购规模，人们就会明白为什么投资者仍有兴趣将股价推高到更高的水平。