股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月09日报道：这令投资者赏心悦目

11月6日，股神巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦(BRK_A.US国内投资美股知乎，BRK_B.US)公布2021年第三季度财报，第三季度收益凸显了其财务实力和多元化盈利能力，但也暴露出其保险业务的疲软和投资活动的低迷。

得益于Burlington Northern Santa Fe铁路业务、伯克希尔哈撒韦能源公司(Berkshire Hathaway Energy)、公用事业公司以及多元化制造业务的强劲表现，伯克希尔-哈撒韦第三季度的营业利润同比增长18%，达到65亿美元。第三季度EPS(每股收益)6882美元国内投资美股知乎，归属于股东的净利润103.4亿美元，去年同期为301.4亿美元，同比下降66%。

伯克希尔-哈撒韦A类股本周一上涨0.8%，至437422美元；B类股上涨0.9%国内投资美股知乎，至290.48美元。2021年迄今为止，A类股累计上涨约26% ，略低于标准普尔500指数的总回报率。

1

偏爱回购不派息

CEO沃伦 · 巴菲特(Warren Buffett)将伯克希尔的股票视为最佳投资国内投资美股知乎，该股目前的股价约为账面价值的1.4倍，低于他所认为的内在价值。《巴伦周刊》估测每股A类股票的账面价值约为31.6万美元。

伯克希尔今年加强了股票回购，这令投资者赏心悦目。该公司第三季度回购了76亿美元的股票国内投资美股知乎，高于第二季度的60亿美元和第一季度的66亿美元。而且10月份股票回购活动一直在延续，据《巴伦周刊》根据伯克希尔10-Q季度财报显示的股票数量估测，该公司10月份回购了约18亿美元的股票。

伯克希尔今年应该会回购约4%的股份国内投资美股知乎，总回购规模有望超过去年创纪录的247亿美元，实际上是将全部营业利润都用于回购。

《巴伦周刊》一直认为伯克希尔应该进行派息国内投资美股知乎，因为伯克希尔有充分收益和巨额现金。但巴菲特却更喜欢回购，而非派息。

Edward Jones的预测师吉姆·沙纳汉(Jim Shanahan)赋予伯克希尔的股票“买入”评级，他认为：“伯克希尔可以仅凭自由现金流来支持强劲的派息国内投资美股知乎，同时不影响其现金余额。”1.5%至2%的股息将扩大伯克希尔哈撒韦的持股基础，将其扩大到期望获得收益的共同基金和个人，可能还会提振股价。

但巴菲特曾在今年5月的伯克希尔年度股东大会上谈到分红问题，他说：“公司的投资者基础都不想要分红。我的意思是国内投资美股知乎，绝大多数人期望人们把钱再投资，他们更关怀的是，人们是否能好好利用这些钱。”

2

持有现金不投资

问题在于国内投资美股知乎，巴菲特并没有采取什么行动，这让很多投资者感到失望。

伯克希尔的现金余额在第三季度再次增长国内投资美股知乎，达到创纪录的1490亿美元，高于第二季度末的1440亿美元。

根据伯克希尔公司的10-Q报告，该公司第三季度净卖出了约20亿美元的股票国内投资美股知乎，今年前九个月净卖出了70亿美元。在此之前，2020年的净股权销售额为80亿美元。伯克希尔实际上也没有进行任何收购。

自2020年3月股市暴跌以来，巴菲特一直无法抓住机会国内投资美股知乎，他以突出低于当前价格的价格抛售航空公司和银行股票，其中包含摩根大通(JPM)、高盛集团(GS)和富国银行(WFC)。考虑到这些股票在出售后的收益，这些举措可能已经让伯克希尔损失了200亿美元。巴菲特明显在股市中看不出什么机会。

伯克希尔去年最大的一笔股权收购——Verizon Communications (VZ)——到目前为止一直是输家。目前这80亿美元的持股价值比伯克希尔付出的成本还低了约10%。

3

保险业务显疲软

伯克希尔的保险业务包含Geico(美国第二大汽车保险公司)和一家大型再保险公司通用再保险(General Re)国内投资美股知乎，第三季度税后总承保损失为7.84亿美元。

Geico第三季度的承保损失为2.89亿美元。驾驶活动的增加导致了更多事故，以及二手车价格和租车成本的上升国内投资美股知乎，汽车保险公司今年受到了冲击。Geico的最大竞争对手进步保险公司(Progressive，PGR)在第三季度隐藏了罕见的承保亏损。

与其他大型再保险公司一样，General Re在第三季度也遭受了与气候有关的灾难，包含飓风艾达和欧洲洪灾。伯克希尔表达，当季General Re税后灾难性损失总计17亿美元国内投资美股知乎，当季亏损7.08亿美元，2021年前9个月的承保损失为13亿美元。从2018年到2020年，再保险业务一直处于承保亏损情况，其中去年承保损失27亿美元。

沙纳汉表达：“保险业业绩不佳国内投资美股知乎，考虑到艾达飓风和其他热带风暴，这并不意外。”

伯克希尔哈撒韦和其他再保险公司的疲软业绩反映出，在肯定程度上气候变化导致了更恶劣的气候国内投资美股知乎，从而对再保险行业构成了挑战。保险公司正在提高保险价格，以抵消灾难、更高的索赔额和通货膨胀，但此举是否足以对盈利能力产生重大影响还有待观看。

有名投资人菲利普·费雪(Philip Fisher)之子、基金经理肯·费雪(Ken Fisher)将巴菲特没有趁疫情期间上车抄底的原因归结为“年纪大了”。他认为，像巴菲特这样年纪的人在金融危机中变得不活泼是常态国内投资美股知乎，宏大投资者到了肯定的年龄，就会失去优势。

巴菲特今年91岁了。

延伸阅读：伯克希尔为什么不派息

伯克希尔已经50多年没派息了，原因是什么？在巴菲特看来国内投资美股知乎，他手中的1美元会比股东手中的1美元发挥更大的作用，能给股东带来更多回报。在很长一段时间里，巴菲特在投资和收购上取得的庞大成功印证了他的这一观点。但近年来这种做法已经不像过去那么奏效了。

在2012年的年度致股东信中，巴菲特谈到了派息问题。他认为国内投资美股知乎，针对期望获得收益的投资者来说，更好、更节税的做法是每年卖出一小部分伯克希尔的股票。

巴菲特在信中写道，“首先，派息属于一种针对全部股东、但无法顾及每股票东需求的变现现行政策。比如说，假如派发占利润40%的股息，那么那些期望股息占利润30%或50%的人就会受挫。伯克希尔有60万股东国内投资美股知乎，对现金的需求各有不同，但可以肯定的是，其中很多人、乃至可能是大多数人都把现金用于储蓄，从逻辑上讲，他们宁愿人们不派息。”

2014年国内投资美股知乎，伯克希尔的股东以压倒性多数票否决了要求伯克希尔派息的提议。

Columbia Flexible Capital Income联席基金经理大卫·金(David King)说，“伯克希尔应该开端派息国内投资美股知乎，这样做可以提高伯克希尔对当下追求收益的投资者的吸引力。从伯克希尔的规模和财务实力看来，该公司不派息实属异类，应该改变这一点。”