股票啦 www.gupiaola.com 2021年06月01日报道：2021年第二季度疫苗导致复苏的可能性对信贷有积极影响

当地时间5月28日(周五)，施罗德(Shroders)公布的5月份大类资产的总结报告称，对股票、信贷、石油等大宗商品(161715)维持好态度，看好经济发展敏感型和价值型股票，但对美国的政府债券和投资级信用持消极态度。

股票

经济发展复苏的步伐加快，债券收益率维持稳定，公司盈利能力强劲，人们对股票持好态度贝恩资本投资美股，并偏向于经济发展敏感型股票和价值型股票(发行公司具有好的盈利和进展潜力，但这些并没有反映在股票价格上，其股票价格被销售市场低估)，而非抵御性和成长型股票。

政府债券

人们对政府债券持消极态度。虽然估值略有改善，但经济发展复苏、企业面临价格压迫以及美联储的立场都表明盈亏平稳通胀率(衡量销售市场通胀预测的宽泛指标)将走高，通胀水平上升。虽然美国处于不利地位，但拉丁美洲的调整是实质性的，收益率曲线峻峭，人们将其定为中性。

信贷

经济发展复苏对信贷有积极影响，2021年第二季度疫苗导致复苏的可能性对信贷有积极影响；但信贷息差水平的收紧贝恩资本投资美股，使得估值吸引力降低。信贷息差指企业债券到期收益率与同期限国债到期收益率的差值，反映了企业信用的溢价，是衡量借款人风险的重大指标。

投资级信用

虽然美国基础面正在改善，但投资级(IG)债券的高久期使它们面临利率上升的风险。久期是衡量不同债券价格对销售市场利率变动的敏感性指标。人们对新兴销售市场的投资级信贷持积极态度，并认为财政局恶化程度和实际(通胀调整后)利率水平是造成违约和信贷利差的关键原因。

商品

能源：虽然石油输出国组织(OPEC)重申了第二季度增产目的，但目前销售市场仍处于赤字情况贝恩资本投资美股，全球库存再次减少，OPEC估计在创纪录的停产过去一年后，全球石油销售市场供应将隐藏紧张局势。

黄金：人们认为，随着经济发展增长和(00001)马上到来的“减量化”言论，实际收益率进一步压缩的机会一星半点。“减量化”是央行减少或减量购买与量化宽松等货币刺激计划相关的资产的过程。

工业金属：虽然中国需求放缓，但随着疫苗推广，全球经济发展活动正常化，世界其他地方的需求会强劲复苏。

农业：受全球需求增长和(00001)巴西气候原因影响，供应面临压迫。不过贝恩资本投资美股，随着种植进度提前，人们估计这种情况到第三季度会有所改善。

货币：虽然美国经济发展增长前景仍然强劲，但本月美元汇率行情的逆转使人们对美元维持中立。