股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月16日报道：美股票指数数行情在开年以来一度显出疲态

美国3月零售销售“恐惧数据”录得了超过10%的强劲增幅，同时上周失业金初请人数进一步回落自57.6万，为疫情全方位爆发以来逾一年新低水平。而之前，3月份美国消费(162415)物价指数更是超预测同比上涨2.6%。而今年开年以来，促进美债收益率走高的关键动能就是美国经济发展的转好和通胀上行的预测。但眼下，在上述两方面数据行情趋势如故的背景下，美债收益率却意外大幅回调，这就无法用常规的销售市场逻辑来解说了

10年期美债收益率在周四(4月15日)意外跳跌，触及3月中旬以来五周低位，这旋即促进了美国标普500(513500)指数趁着东风再刷历史新高投资于美股的QDII。然而，本周公布的数据却显示美国经济发展表现再次强劲，通胀抬头行情趋势也已显现，这更令美债收益率隐藏的暴挫行情，初看起来令投资感到相当难懂。

周四日内公布的数据显示，3月零售销售“恐惧数据”录得了超过10%的强劲增幅，同时上周失业金初请人数进一步回落自57.6万，为疫情全方位爆发以来逾一年新低水平。而之前，3月份美国消费(162415)物价指数更是超预测同比上涨2.6%。而今年开年以来，促进美债收益率走高的关键动能就是美国经济发展的转好和通胀上行的预测。但眼下，在上述两方面数据行情趋势如故的背景下，美债收益率却意外大幅回调，这就无法用常规的销售市场逻辑来解说了。

销售市场策略师给出的解说是，虽然美国经济发展数据表现强劲，但很多交易人士却倾向于认为这是靠着之前的财政局刺激措施人为堆出来的经济发展复苏高峰，在一季度录得可能达到10%的超预测经济发展增速后，美国经济发展在下半年开端就会被逐步打回原型。因而，美联储及全球央行也不敢轻言放手，这也令空头抛售的国债资产仍能得到接盘买需，从而遏制了债市收益率的进一步上行。

通常而言，在经济发展显著转好的背景下，美联储紧缩现行政策并加息的预测就会升温，从而带动美债收益率走强。但从美联储官员，特别是主席鲍威尔最近的讲话措辞看来，其面对经济发展前景，特别是全球疫情依然存有着的不确定性照旧感到顾虑，因而除非通胀实在失控，否则短时间内美联储的宽松支持力度将不会降低投资于美股的QDII。这也令再次抛售美债的交易行动失去了其立足之基。

但预测师指出，美债收益率的回落，短时间内针对美国股市而言却是利多。因为，一旦债市收益率走高，其与股市投资回报率的落差就会缩窄，将促进股市资金外流，反之，当债市收益率低企时，股市价值投资活着就会相对显得有利可图。这还是美股标普500(513500)指数和道琼斯指数在本周再创新高的原因。

此前，美股票指数数行情在开年以来一度显出疲态，关键因素就是美债收益率自年前低于1%的水平一度升至1.77%的这一状况。因而，策略师指出，最近美债收益率在经济发展数据向好的背景下回落的布局，还是销售市场对债市抛售潮“矫枉过正”局面的修正。由于将来新一轮的财政局现行政策措施依然存有悬念，且美国政府考虑加息的预测也在最近发酵并打压销售市场信念，因而光靠向好的就业与消费数据并不能抵消销售市场的顾虑。因为这些数据反映的是在巨量资金刺激之下经济发展领域已经隐藏的变化，却并不代表将来走向。于是，投资者也重新倾向逢低回补美债仓位。

而将来的美债收益率走向，则仍需要观望下一次的经济发展走向。投资者需要确认美国经济发展复苏究竟只是靠着刺激资金促进而昙花一现，還是实在有来自基础因素改善的可延续性。同时，美国联邦政府的新一轮支出计划今年夏季能否在国会闯关成功也显得至关重大。但业内预测师已经指出，无论如何，在“增长峰值”过去之后，美国GDP增速在三季度就将开端重新放缓，在此状况下，1.7%左右仍是理想合理的基准美债收益率水平投资于美股的QDII。年内10年期美债收益率上破2%的概率依然不大。此状况针对股市而言却将是延续的利多。

预测师指出，美国乃至全球经济发展的最近前景，也都尽悬于新冠病毒疫苗注射的进度，以及各款疫苗产品的安全性以及有效性。本周，此前被寄予厚望的强生(JNJ.US)疫苗也被爆出不良反应事件的状况，也令投资者押注美联储会被迫在更久时间内提供宽松流动性供给来应对经济发展和疫情状况的突发事件影响，以免届时隐藏手足无措的状况。这使得10年期美债收益率短线被砸回1.60%下方。然而，在疫苗最终将跑赢疫情的大势之下，美国经济发展向好预测仍不变，且通胀率实在有走高势头的背景下，基准美债收益率料在1.47%水平得到托蒂支撑，下方在1.345%处有更强的行情趋势支撑。

而预测师同时指出，除了美国自身的基础面因素，外部销售市场异动可能还是造成最近债市行情波动的另一原因。隔夜，日本财政局部公布报告称，其在截至4月9日当周共计购买了150亿美元的海外债券，其国际投资者则信任认为，这之中大部分的资金都流向了美债销售市场。这也足以对债市的供需平稳造成冲击。

而本周一美国财政局部标售380亿美元10年期新债的收益率则在1.68%，与销售市场流通债券存有14.5个基点的溢价差，这也为之后债市的走向定下了基调。预测师指出，美债收益率进一步下滑的空间实在有限，可是连续年初延续跳升行情的动能也在去除投资于美股的QDII。年内大部分时间，区间波动行情将成主导基调。