股票啦 www.gupiaola.com 2021年04月12日报道：这些份额转移给了国内生产商

美国投资治理公司Hoisington Management履行总裁莱西·亨特(Lacy Hunt)近日在其官方公布最新季度报告指出，投资美股要纳税吗与传统观点相反，通货紧缩实际上比通胀加快更有可能发生。目前销售市场针对通胀的恐慌心绪就仿佛一场“精神错乱”，该症状会在今年逐步消逝。

Hoisington治理约50亿美元的美国国债，据媒体报道，该公司的Wasatch-Hoisington国债基金去年回报率为20%，超过全部主动型美国国债基金。亨特认为，在第二季度上行之后，美国年度通货膨胀率料将在年底之前放缓，并可能低于美联储设定的2%的目的。

高通胀不太可能延续的原因可以从以下五个方面考虑

首先，投资美股要纳税吗根据美国國家经济发展钻研局(NBER)的分类，通胀是一个滞后指标。在过去四次经济发展衰退期间，低水平通胀平均滞后于经济发展衰退完毕15个季度。这些滞后中最短的是6个季度，其中两个超过6年。因此，大幅加快的通胀并未同步隐藏。

其次，生产力会在复苏过程中反弹，在严峻衰退之后也会强劲反弹。在1949年、1958年和1982年完毕的深度衰退之后，这种生产力变化比较突出(表2)。但在这三次衰退完毕后的一年中，生产力平均反弹了4.8%，而单位劳动力成本没有变化。实际上，生产力的提高压低了单位劳动力成本。

第三，投资美股要纳税吗供应链的复原将抑制通胀。供应链受到疫情的严峻破坏，亚洲和其他地方的低成本生产商无法向美国和其他國家提供同样多的产品。这使得美国生产商获得了销售市场份额。随着疫苗接种的增加，供应链将逐步复原。

而疫情已经使低成本生产商失去了销售市场份额，这些份额转移给了国内生产商。低成本生产商将期望重获销售市场份额，而意外受益的高成本生产商将试图保住销售市场份额，这将导致价格战。去年八月，当供应中断最严峻的时候，核心通货膨胀率达到了3.3%的峰值。在截至2月份的三个月中，核心通胀率下降了2.4%。此外，中国的核心通胀率乃至更低，这表明新的额外竞争将压低价格。

第四，投资美股要纳税吗加快的技术进步将降低成本。疫情危机大大加快了正在进行中的创造实施。因此，现在的技术与一年前的技术是不一样的，这也将起到抑制通胀的作用。很多技术代替了机器、代替了人、代替了通讯、代替了办公室。

第五，基于国内生产总值(GDP)的“令人瞠目”的经济发展增长数据夸大了其结局的假定意义。实际上，很多企业在2020年的经济发展衰退中倒闭，比以往多得多。随着幸存者和新公司接管他们的销售市场，这将反映在GDP中，但失败的成本不会被扣除。

在此背景下，亨特强调，投资美股要纳税吗由于通胀是决策长期国债收益率水平和方向的关键因素，因此长期国债收益率也存有滞后。自1990年以来，从衰退开端到债券收益率触底之间的滞后时间高达76个月。因此，虽然没有两个周期是相同的，但长期债券收益率的行情趋势依然是下滑的。

亨特针对通胀的预测实际上与高盛类似。该行首席股票策略师戴维考斯汀(David Kostin)在最新每周客户报告中写道，估计美国通胀在4月份可能将达到2.3%的峰值，不过在2023年之前，通胀估计会延续低于2.0%。

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