股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月12日报道：1990年海湾战争爆发

进入牛年以来美股行情走势新浪，销售市场连连调整，前后对比下来异样惨烈。

年前美股行情走势新浪，人们在各大平台看见的是这样的热门搜查话题：

年后美股行情走势新浪，在微博搜查基金是这样的：

实际上，股市大幅回调从不少见美股行情走势新浪，即便是巴菲特执掌的伯克希尔(BRK.US)，历史上也经历过几次大规模的净值回撤。

第一次：20世纪70年代开端，美国股市隐藏了总体性的大幅下挫美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，下滑达到56%。

第二次：1987年发生全球性股灾美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从每股4000美元迅速跌到每股3000美元，下滑达到25%。

第三次：1990年海湾战争爆发美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从每股8900美元跌到每股5500美元，下滑达到38.2%。

第四次：20世纪90年代末，美国隐藏了科网股泡沫，由于销售市场热捧新经济发展概念股票，那些非新经济发展概念的公司股票遭到销售市场丢弃美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从每股80000多美元跌至每股40000美元左右，下滑达到50%以上。

第五次：2008年美国爆发金融危机美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从2007年12月每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元，下滑达到56%。

但，这些都没有影响到伯克希尔后续的辉煌。 在2020年的股东会上，巴菲特说美股行情走势新浪，我在历史上经历过三次、伯克希尔股票的价格下挫了50%、三次。假如你是借钱买的股票，那你就会被清零了。

这三次下挫发生的时候，伯克希尔本身并没有任何问题。 但假如你看了股票的价格美股行情走势新浪，你会认为你一定采取行动了，因为它总会有这样或那样的原因。

巴菲特劝投资者，不用尝试抄底，没人能帮你选股票，要做好可能跌50%乃至更多的预备，能够适应这种情况、坦然自若，才适合入市。 在他看来，有些人并非很在意或者敏感美股行情走势新浪，但有些人比其他人更简单感到恐惧。 假如你不能从心理上处理好它，那么你真的不应该持有股票，因为你会在错误的时间买卖。

伯克希尔历史上大幅回撤的这几次，巴菲特是如何应对的？ 重新回首巴菲特当年在销售市场极端情况下说出来的那些经典之语，以及他当初的实际操作美股行情走势新浪，针对正在经历一场回调的人们，或许会有一些宽慰和启示。

1973~1975年：下滑56%

我觉得我就像一个比较好色的小伙子来到了女儿国美股行情走势新浪，投资的时候到了

20世纪70年代开端，美国股市隐藏了总体性的大幅下挫美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，下滑达到56%。

在那之前，也就是1972年，美国股市刚刚经历了一个大牛市，股价大幅上涨，销售市场全体在追捧“美丽50股”，如施乐(XRX.US)、柯达(KODK.US)、宝丽来、雅芳(AVP.US)和得克萨斯仪器等等。 投资者普遍认为这些股票是“安全的”美股行情走势新浪，而且是在任何价位都是安全的。 由于大家疯狂追捧买入，1972年这50只股票的平均市盈率上涨到天文数字般的80倍。

当时的巴菲特美股行情走势新浪，认为伯克希尔公司无法买到股价合理的股票，为此比较烦恼：“我觉得我就像一个过度好色的小伙子来到了一个荒寂的岛上。”

到了1973年，“美丽50股”的股价大幅下挫，道琼斯指数也不断回落，销售市场摇摇欲坠。那些1969年上市的公司眼巴巴地看着自己的股票市值跌了一半。 等到1974年，美国股市已经处于很低的价位，几乎每个公司的市盈率都是个位数美股行情走势新浪，这是华尔街少有的时期：美国企业正在被丢弃，没有人想再再次持有股票，每个人都在抛售股票。

在这期间，伯克希尔自己的股价也经历了惨烈的下挫。 面对回撤，巴菲特和之前良好相反。 1974年10月初道琼斯指数从1000点狂跌到580点美股行情走势新浪，在销售市场一片消极声中，巴菲特在接受《福布斯》的记者访问时说： “我觉得我就像一个比较好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”

巴菲特历史上有名的投资案例，华盛顿邮报，就发生在那一段时间。 1973年，巴菲特斥资1,000万美元，以每股 5.63 元买下华盛顿邮报的股票，在巴菲特看来，这是一个不可捉摸的价格，不到当时内含价值四分之一。 虽然在随后的两年时间里，销售市场再次下挫，连带华盛顿邮报股价再次下滑，但巴菲特并不在意，他在股东信里说： “1973 到 1974 年间华盛顿邮报表现照旧良好使得内在价值延续增加，虽然如此人们在该公司的持股市值却由原始成本的一千多万减少25%变成八百万美元， 本来人们觉得已经够廉价的东西，没想到在一年之后美股行情走势新浪，销售市场又将它的标价又向下调整两成的地步。” 巴菲特在买入时，认为华盛顿邮报价格不到当时内含价值四分之一，而事后证明，这笔投资远远不止 4 倍的上涨幅度。

1987年股灾：下滑25%

次年买入可口可乐(KO.US)

1987年发生全球性股灾美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从每股4000美元迅速跌到每股3000美元，下滑达到25%。

据当时美国媒体体报道，在暴跌那一刻，巴菲特可能是整个美国唯独没有时时关心正在崩溃的股市的人。 巴菲特的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。 整整一天，他和平常一样安宁静静呆在办公室里美股行情走势新浪，打电话，看报纸，看上市公司的年报。

过了两天，有记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？ 巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨得太高了。 巴菲特没有恐慌地到处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对暴跌，面对自己的财富大幅缩水美股行情走势新浪，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他比较平静。

这一年，在白宫宴会上，巴菲特遇到了可口可乐公司的总裁、奥马哈的老乡基奥，基奥意见巴菲特放弃百事可乐美股行情走势新浪，去尝尝可口可乐新品樱桃可乐。 巴菲特尝了之后感觉不错，从此改喝可口可乐。

但巴菲特并没有马上买可口可乐美股行情走势新浪，而是一直等到第二年秋天才开端大手笔买入。

《巴菲特传》这么记录巴菲特买入可口可乐的过程： 1988年秋天，可口可乐公司忽然发觉有人在大单买入它的股票，当时公司董事长郭思达和总裁基奥都感到很惊异美股行情走势新浪，因为这个时候可乐的股价从股市崩盘前的最高点已经下挫了25%，可是有一位神奇来客却在大量建仓。

当基奥忽然发觉是中西部的某位经纪人在买的时候，他忽然想起了自己过去的邻居，他赶快给巴菲特打了一个电话，问他是非在大单买入可口可乐的股票？ 巴菲特回答说，没错，是我。 巴菲特请基奥在自己公布持股之前美股行情走势新浪，不要说出去，同时，巴菲特还在不断买进建仓。

到了第二年春天，伯克希尔哈撒韦已经买下了可口可乐价值10.2亿美元的股票，占可乐总股本的7%。 仅仅过了三年之后，巴菲特在可口可乐的投资涨到了差不多37.5亿美元。 巴菲特在伯克希尔1991年年报中开心地说：“三年前，当人们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净值大概是34亿美元，但现在，光是人们持有的可口可乐股票市值就超过这个数字。” 1994年，巴菲特再次增持可口可乐，总投资达到12.99亿美元。之后持股一直稳定不变。 1997年底美股行情走势新浪，巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，不到10年赚了10倍，仅仅一只股票就为巴菲特赚取了100亿美元。 这是巴菲特最传奇、最成功的股票投资案例。

科网股泡沫：下滑达到50%以上

一口气完成八件购并案

20世纪90年代末，美国隐藏了科网股泡沫，由于销售市场热捧新经济发展概念股票，那些非新经济发展概念的公司股票遭到销售市场丢弃， 巴菲特坚持不买科网股票美股行情走势新浪，伯克希尔·哈撒韦股价从每股80000多美元跌至每股40000美元左右，下滑达到50%以上。

1999年夏天，《时代》周刊公然在封面羞辱巴菲特：“沃伦，究竟哪儿出了问题？” 沃伦-巴菲特是网络股最大的看空者之一美股行情走势新浪，可是事实好像证明他这次真的看错了。从1999年下半年开端，网络股仿佛成了唯独的热门股。 可口可乐？听起来好像是上上个世纪的名词了。

也就是这一年美股行情走势新浪，巴菲特发表了有名的太阳谷演讲。

“关于投资，只存有两个真正的问题： 一是你想得到多少回报， 二是你想什么时间得到回报。 伊索称不上是一位金融家美股行情走势新浪，可是他说过‘一鸟在手胜过双鸟在林’。不过，他并没有提到时间。”

巴菲特将伊索和大牛市联系到了一起，而他认为这个牛市纯属瞎闹。利润的增长远远低于前期，但林子里的鸟却变得昂贵，因为利率处于低水平。 在如此低的利率水平美股行情走势新浪，想持有现金的人数在减少。因此，投资者正在向林中鸟支付闻所未闻的价格。

“只有三种手段能够保证股票销售市场以每年10%的幅度上升。”巴菲特说美股行情走势新浪， “一是利率下挫并维持在历史低位上； 二是经济发展增长的大部分成果都回馈给了投资者，而非雇员、政府以及其它； 或者整个经济发展体的增长速度超过以往。”但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”。

巴菲特讲了一个石油探勘者的故事： “一个石油勘测者死后进了天堂，圣彼得对他说：‘你符合全部的条件，但这里人以群分，石油勘测者的居住区已经满了，我没有地方提供给你。’商人问：‘您不在意我说五个字吧’。 ‘可以。’于是商人把手拢在嘴边，大声说：‘地狱里有油！’ 全部的石油勘测者都直往下冲，地方被腾空了。 圣彼得说好吧，现在这块地方全都是你的了。商人停了一会儿，说：‘哦美股行情走势新浪，不了，我還是跟着他们去地狱吧，毕竟空穴不来风。’” “人们就是这样来感知股票的。人们很简单信任流言非虚。”

听众明白了巴菲特的话中之意——他们就跟石油勘测商一样没脑子，听信传言，跑到地狱去找石油。 巴菲特的话锋一转美股行情走势新浪，回到林中鸟。以之完毕了演讲。他说，根本就不存有新模式。股票销售市场的最终价格只反映出经济发展的产出。

虽然巴菲特做了这场经典演讲，然而，销售市场先生不给面子，科技股仍然一片繁荣，1999 年标普500(513500) 指数上涨 21%，纳斯达克暴涨 66%。 对应的美股行情走势新浪，伯克希尔每股市值下挫了近20%，创下自 1990 年以来第二差业绩。 伯克希尔股价下挫，让巴菲特遭到预测师和媒体的口诛笔伐。

但反转来得很快，2000 年3 月，互联网泡沫开端破裂崩盘，直至 2001 年全方位消退。 在2000年致股东的信中，巴菲特说，去年人们一口气完成八件购并案； 其中有两件从1999年就开端谈美股行情走势新浪，这些案子的金额总计高达80亿美元，全部资金良好依靠自有资金支付，没有举债一分钱。

2008年金融危机：下滑达到56%

我正在买入美国

2008年美国爆发金融危机，伯克希尔·哈撒韦股价从2007年12月每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元美股行情走势新浪，下滑达到56%。 当销售市场一片消极时，巴菲特于2008 年 10 月在《纽约时报》发表了那篇有名的文章：《我在买入美国》。

他在文中再次重复了那句经典的“在别人贪欲时我恐惧美股行情走势新浪，在别人恐惧时我贪欲”。

在文章中，巴菲特直接下结论：“将来10 年，持有股票的投资收益率几乎可以肯定会高于持有现金，而且可能会高出很多。 那些现在手里紧紧握住现金的投资者是在打赌，他们能够非常高效地确定自己从现金转向股票的有利时机。 他们在等待能让他们感觉良好的好消息美股行情走势新浪，可是他们忘了冰球明星Wayne Gretzky的忠告： ‘我总是滑向冰球将要去的地方，而非冰球现在所在的地方。’”

“我不想对股市发表什么看法，我要再次强调，我连股市将来短期是涨是跌都根本不了解。我将会遵循一家开在空空荡荡的银行大楼里的餐馆打出的广告上的意见： ‘你的钱放在哪里美股行情走势新浪，你的嘴就放在哪里。’ 今天，我的钱和我的嘴都放在股票上。”

在这篇文章发表前的一个月间，巴菲特先后出手6次美股行情走势新浪，大量买入高盛(GS.US)、比亚迪(002594)(01211)、通用电器、星座能源、日本汽车厂商Tungaloy等公司股份，伯克希尔持股的富国银行(WFC.US)又以 151亿美元收购美联银行。

在这篇文章发表 5 个月后，美股触底反弹，迎来了长达十年的牛市。 于是当2008年次贷危机过后，人们惊奇地发觉，巴菲特从这次危机中赚取了超100亿美元美股行情走势新浪，回报率40%，远超同期美国政府救助陷入困境的企业所获得的12%收益。