股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月16日报道：美联储将2013年9月缩减债券购买规模的计划延后至2014年1月

在过去一周左右的时间里，多位美联储官员表达，2021年底可能会“缩减”量化宽松计划，引起了债市的抛售浪潮。

虽然在今天凌晨，美联储“一哥”鲍威尔出面平息事件，澄清短时间内不会缩减购债，但缩债的预测已经牢牢植根于投资者心中，而且其此前引发销售市场的混乱已经无法逆转。

如今，关于美债收益率后势行情的商量被一下子点燃了。高盛最近调高10年期美国国债收益率预测，但一些预测师认为美债收益率面临回调风险，特殊是从本周美债拍卖需求激增这点可看出，美债买盘仍然很旺盛。

投资金银、美元、美股的投资者迫切想了解美债接下来怎么走。其实要把握，人们大可以参考一下2013年美联储透露缩减购债后的行情。

2013年，当时的美联储主席伯南克在美国国会上发表了讲话，暗示量化宽松现行政策很可能在2013年秋季开端收缩。

随后，销售市场对缩减的预测引发了债券销售市场恐慌，掀起了“缩减恐慌”(taper tantrum)，导致美债收益率短时间内迅速走高，美元也延续走强。这个情况和当前也较为相似。

为了安抚销售市场，美联储将2013年9月缩减债券购买规模的计划延后至2014年1月。

但新奇的是，当美联储真正开端缩减购买债券的时候，美债收益率反倒不断下挫。美债收益率在美联储宣布开端缩减购债规模时就见顶了，在此后的两年里，随着美联储停止债券购买，美债收益率总体呈下挫行情趋势。

这是为什么呢？

说究竟其实還是“治理预测”四个字。当美联储在2013年透露缩减量化宽松时，虽然没有行动，但债市已经马上作出了反应，销售市场隐藏了一波债券抛售潮。

但后来，美债收益率没有进一步飙升，关键是因为通胀预测变差。

量化宽松像是人们对好经济发展的强心剂，会增加销售市场的“期限溢价”，这是投资者在长期持有债券时因利率上升的风险而要求获得的补偿。若销售市场预测积极的经济发展结局将隐藏，这往往会提高长债收益率，向金融体系注入流动性也会提高通胀前景。

当2014年美联储开端实现缩减购债的时候，销售市场预测通胀前景开端延续变差。因此，对经济发展结局最为敏感的长债收益率则开端下降。

但现实情况是，美国经济发展增速在2015年才开端放缓，媲美债收益率掉头向下的拐点隐藏得还要迟。换句话说，收益率在经济发展增长放缓之前就已经开端回落了。美联储通过“治理预测”这一手段，改变了收益率的前景。

这就是美联储高明之处了。