股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月13日报道：假如长期美债收益率飙升过快

由于最近10年期美债收益率大幅上升，预测师Larry MacDonald表达，民主党可能将在2021年上半年迫使美联储采取收益率曲线操纵(YCC)。

MacDonald认为，在民主党全方位主导白宫、参议院和众议院的情形下，形成了“蓝潮”局面，这使拜登政府更简单增加财政局支出。最近美债收益率的上升关键就是因为美国财政局赤字将进一步扩大的预测，赤字进一步扩大的前景将促进政府的融资需求，进而促进美债供应增加。

自美国大选以来，金融销售市场对“蓝潮”隐藏了两次较为突出的反应：

第一次是特朗普的选举人票数和总选民票数均不及拜登，当时销售市场对美国“蓝潮”政局的预测上升，10年期美债收益率自2020年3月份公共卫生事件爆发以来，首次回升至0.9%上方。

第二次是拜登确认胜选和民主党获得参议院的主控权，10年期美债收益率一举回升至1%以上，截至周二(1月12日)，10年期美债收益率一度上升至1.18%上方。

不久之后可能还会有第三次，在1月20日拜登宣誓就职之后，在“蓝潮”政局的有利环境下，其施政方针更简单落地，到时在短时间内还将促进长期美债收益率上行，进而美债收益率曲线也将再次峻峭化。

他认为，假如长期美债收益率飙升过快，美联储可能会出手。目前看来，美联储余下的工具并不多，他认为最有可能的就是收益率曲线操纵，类似日本在2016年的做法。因为其它一条路——负利率，基础上被美联储亲手堵死了。

鲍威尔曾多次表达不支持负利率。一方面，负利率对经济发展的提振作用有限，日本就是前车之鉴；另一方面，负利率会给美国的金融销售市场带来一些结构性的灾难，比如减少银行存款，导致银行资产负债表恶化等。

其实在去年销售市场就曾预测美联储会采取收益率曲线操纵，美联储也公布表达商量过这一工具。但从去年8月份开端，美联储降低了销售市场针对利率进一步向下的预测，之后美联储一直表达进一步加大宽松力度的可能性较小，关于收益率曲线操纵的商量也就没了下文。

假如美联储真的采取收益率曲线操纵，将限制长期名义利率，在通胀预测进一步走高的情况下，这将促进实际利率进一步下滑，最终将成为金价上涨的催化剂。通常情况下，若通胀或通胀预测比利率上升更快，黄金会反弹，反之则会下挫。例如上周早些时候金价升至高位后，收益率飙升的速度超过了通胀预测，于是黄金价格下挫。