股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月07日报道：史蒂芬·S·罗奇：美国经济发展或于2021年中期二次探底

就在一刹那间，一场疫苗主导下的经济发展复苏好像必将成为现实。美股投资研报现代科学打造了我在七旬人生中得以见证的其中一项最宏大奇迹。正如新冠病毒将世界经济发展拖入了有史以来最为剧烈和沉重的衰退那样，如今好像有可能隐藏同样强劲的对称性复苏。

但事情并没有那么容易。美股投资研报由于新冠病毒仍在肆虐，当前感染率、住院率和死亡率(再度)失控，欧美地区的经济发展活动短期风险显著上升。而在预测中的第二波新冠浪潮来临之际，民众的疫情劳累心绪与公共卫生操作的政治化又同时发难。

不幸的是，这正契合了我最近警告过的二次探底式恐怖衰退的进展轨迹。我在此重申这个基础论点：自第二次世界大战以来美国的11个经济发展周期中有8个隐藏了突出经济发展复苏后发生倒退的状况。美股投资研报而这种倒退的隐藏需要具备两个条件：经济发展衰退所造成的延续脆弱性以及爆发后续冲击的可能性。而不幸之处在于当前两个条件目前都已被满足了。

脆弱性方面几乎无可争议。美股投资研报虽然美国实际GDP在今年第三季度实现了创纪录的33%年率反弹，但美国经济发展总量仍比2019年第四季度的上一峰值低3.5%。除了从顶峰到谷底共下降4%的2008~2009年全球金融危机之外，当前3.5%的缺口与第二次世界大战后美国历次经济发展衰退所产生的缺口同样庞大。

因此谈论美国经济发展已经复苏是相当可笑的。美股投资研报第二季度的快速反弹只不过是众所周知的诈尸式反弹——也就是遭遇有记录以来最暴跌幅后的机械式封锁后回跳，也跟真正逐步转好的经济发展体那种有机且累积式的复苏大不相同。美国经济发展依然深陷于泥潭之中。

关于这方面只要询问一下美国消费(162415)者，他们贡献了GDP的68%，长期以来一直占据着美国总需求的关键份额。美股投资研报在从1月到4月遭遇了前所未有的18%暴跌之后，消费者总支出已经弥补了这一损失的85%(按实际价值计算)。但魔鬼其实隐藏在细节之中。

反弹关键聚合在商品消费上，比如汽车、家具和家用电器等大件耐用品，以及食品、衣物、燃料和药品等非耐用软性商品，而且关键弥补的是因封锁导致的缺失销量。美股投资研报9月的实际消费量比疫情前的2020年1月高点高出7.6%。但反弹大部分来自于居家消费者大幅增加的在线购买行为，电子商务从2019年第四季度占零售总额的11.3%增长至2020年第二季度的16.1%。

但占美国消费(162415)者总支出61%以上的服务性消费则良好不同。美股投资研报从一月到四月，消费者总支出中有72%的下挫来自于服务业。虽然该行业已实现部分反弹，但截至9月它们也只弥补了今年早些时候封锁行动所致损失的64%。

在新冠病毒仍然肆虐的情况下，脆弱的美国消费(162415)者依然不愿再度参与各类面对面服务活动(如餐厅用餐、到店零售购物、旅游、酒店住宿以及各类休闲娱乐活动)所需的个人互动。美股投资研报要了解这些服务合计其实占据了家庭总服务支出的近20%。

疫情中的人们对人际交往的恐惧是可以明白的，而这也将人们引向了二次探底的第二要素：后续冲击。美股投资研报随着当前新冠肺炎确诊病例呈指数级增长，封锁措施又卷土重来，虽不像3月和4月那样严苛，但仍在某种程度上减少了马上于年度最重大假期期间发生的人际互动。恰恰在经济发展日历预测活动大量激增的时段，发生一个排解季节性因素后的重大失望事件的可能性却在上升。

这就给依然饱受打击的美国劳动力销售市场带来了严峻风险。美股投资研报虽然总体失业率已从4月份的14.7%大幅收窄至10月份的6.9%，但仍较疫情之前的低点(3.5%)高出一倍。随着新的宵禁和其他类似封锁措施的实施，每周一轮的失业保险金申请案例会在11月初开端增长，同时因无法正常运转的美国国会无法就另一项救援计划达成共识，总体就业再次隐藏疲软的风险也在加大。

关于疫苗的新闻实在非同平常。美股投资研报虽然生产和分配的物流工作极为艰巨，但有充分的理由寄望新冠肺炎疫情的尽头马上到来。但这个新闻对经济发展的影响是不会瞬间起效的，因为疫苗接种最早要到2021年中期才能实现所谓的群体免疫。

那么从当下到那时候之间会发生些什么？针对现在仍处于可预见的后续冲击之下且照旧脆弱的美国经济发展而言，更可能在2021年中期之前隐藏下挫或二次探底的状况。美股投资研报

最终引用查尔斯·狄更斯(Charles Dickens)的一句名言，这是一个最好的时代，还是一个最坏的时代。美股投资研报在金融销售市场庆贺马上来临的疫苗繁荣之时，流行病学和政治余震的融合使人们重新陷入了一个经济发展脆弱性加剧的泥潭。用狄更斯式的话来说，要实现“期望的春天”，人们首先一定忍受“无望的冬天”。