股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月17日报道：盛美股份母公司遭沽空狙击 多家机构声援回击

现今国际形势下，半导体材料(512480)话题一直热议不断，而在今年9月30日通过科创板上市委审核，成为首家成功过会的美股分拆科创板IPO的企业，盛美半导体材料(512480)设备(上海)股份有限公司(以下简称“盛美股份”或“公司”)来说，其IPO本身就“自带流量”。

10月8日，沽空机构JCapital Research(以下简称“JCAP”)公布的一份关于盛美股份母公司ACMR的沽空报告，李嘉诚为什么不投资美股对ACMR的业务、财务真实性进行了质疑。报告发出当日，ACMR迅速回应称，“该报告包含有关ACMR业务和运营的历史事实的很多错误陈述。”

面对JCAP的质疑，除了ACMR正面回应之外，国际知名投行野村证券在10月15日公布的研报中指出，JCAP的多项质疑可能不准确或者没有证据，ACMR的业务在客户、技术能力、平均销售价格、毛利率和若干财务数据方面不太可能面临重大问题。

盛美股份将成功登陆A股

母公司突遭沽空机构攻击

公布资料显示，盛美股份成立于2005年，李嘉诚为什么不投资美股关键从事半导体材料(512480)专用设备的研发、生产和销售，关键产品包含半导体材料(512480)清洗设备、半导体材料(512480)电镀设备和先进封装湿法设备等，是国内半导体材料(512480)清洗设备的行业龙头企业，技术优势领跑行业。

但近日，一份针对其母公司ACMR的境外沽空报告，却把盛美股份推至风口浪尖。

10月8日，沽空机构JCapital Research(以下简称“JCAP”)公布的一份关于盛美股份母企ACMR的沽空报告，对ACMR的业务、财务真实性进行了质疑。报告发出当日，ACMR迅速回应称，“该报告包含有关ACMR业务和运营的历史事实的很多错误陈述。”

值得玩味的是，李嘉诚为什么不投资美股前不久JCAP曾因在沽空报告中存有虚伪陈述、误导投资者而被告上法庭。

多家销售市场权威机构声援ACMR

指出沽空报告误导投资者

面对JCAP的质疑，除了ACMR正面回应之外，李嘉诚为什么不投资美股国际知名投行野村证券在10月15日公布了研报，指出JCAP的多项质疑可能不准确或者没有证据，ACMR的业务在客户、技术能力、平均销售价格、毛利率和若干财务数据方面不太可能面临重大问题。野村证券认为，JCAP的报告会对投资者产生误导。

野村证券的报告指出：JCAP的报告将Screen2019年的毛利率25%与ACMR的毛利率47%进行对比；然而，Screen的单晶圆清洗设备仅占其2020财年销售总额的45%，而其他非半导体材料(512480)生产设备业务的利润则较低。由于半导体材料(512480)行业细分领域区别突出，JCAP明显针对可比同业的挑选上存有偏差，较为数据进而也没有实际参考意义。

JCAP的报告仅运用了“客户A”两款机器的平均售价，指控ACMR夸大了所报告的平均售价，野村证券认为，单晶圆清洗设备为定制化设备，用“两”款机器单价代表ACMR总体业务的平均售价，样本数量过小。

JCAP的报告指控ACMR的韩国机械臂供应商Ninebell技术能力较低，李嘉诚为什么不投资美股JCAP报告使用的是Ninebell发货区的照片，而非Ninebell办公区和工作场所的照片，因而无法恰当地反映Ninebell的经营情况。

JCAP的报告指控称，Ninebell销售的机械臂本身是从安川电机采购的，这一评估是不准确的。通过JCAP报告的照片，能清晰地看到安川电机包装箱上的产品名称“线性西格马系列”(Linear Sigma Series)，这表达是来自安川电机网站上的线性电机而非机械臂，线性电机只是机械臂的组件。

JCAP声称ACMR的代理商转移了收入和利润。野村证券认为，在半导体材料(512480)设备行业，代理商扮演着重大的角色。针对期望在不同地区寻觅新客户的设备公司，代理商可以协助其进行行业调查、产品促销、销售市场营销，最重大的是，与潜在客户建立关系。而且根据JCAP的报告，假如ACMR有意低估其收入从而为代理商运送利益，这将与JCAP之前的说法(即：ACMR在2020年上半年将收入高估了15%~20%)相矛盾。

同时，野村证券在该报告中对ACMR坚持“买入”评级。另一家钻研机构STIFEL在其研报中也表达，“对ACMR给出买入评级表达明显支持”，李嘉诚为什么不投资美股该机构认为，技术可带来差异化，从而影响毛利率，ACMR的清洗技术与Lam Research、Applied Materials和Hitachi相比，更具竞争力。针对特殊具有挑战性和有限挑选的应用，ACMR的毛利率可以达到40%到50%之间。

盛美股份董事长王晖博士在ICChina展会接受记者的采访时表达，ACMR会严厉对待该事件，正在评估这份做空报告的影响，对一些不实报道不排解会采取法律手段来维护公司权益。王晖博士强调，不反对做空机构的行为，假如这个机构本着实事求是的态度来写报告很正常，因为行业和股票销售市场某种程度上也需要这样的正常交流来维护秩序，也确实有某些公司的违规行为需要揭露。“可是它应该是以事实为依据，而非臆想和胡乱拼凑的虚伪数据，这样会扰乱金融销售市场秩序，把好公司做坏，最终受损的是股东权益，而且也助长了以非法手段牟取暴利的扰乱销售市场行为。”

总体而言，针对盛美股份将来的销售市场价值评估，不论是从其自身领先的技术优势還是行业进展的大环境，机构都表达延续看好。