股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月11日报道：三季度亏损近7亿美元 星巴克还值得买入吗？

由于大流行，星巴克(SBUX.US)在过去几个月临时关闭了在美国、中国和其他國家的部分门店如何用a股账户投资美股。受此影响，星巴克2020财年第三季度收入同比下降38%，经营隐藏巨额亏损。

然而，最近的收益报告点燃了第四季度中国业务复苏的期望。因此，假如公共卫生事件在美国和其他国际销售市场有所缓和，到2020年底或2021年初，星巴克的销售可能会隐藏强劲复苏。

预测师Louis Stevens列出了股息增长型投资者应该购买星巴克的几个理由：

1、公共卫生事件对星巴克造成了不利影响，但随着公共卫生事件影响的缓和以及经济发展开端复苏，星巴克应该能复原其长期增长计划如何用a股账户投资美股。

2、目前，星巴克的股价略低于其内在价值101美元，投资者有可能在将来10年实现两位数的复合年收益率。

3、此外，星巴克向股东支付的股息收入稳步增长如何用a股账户投资美股。因此，它是股息增长型投资者一定持有的股票。

损益表预测

在全球范围内，强制隔离措施对星巴克等非必需企业产生了重大影响。这家咖啡巨头的年销售额隐藏多年来的首次下降如何用a股账户投资美股。然而，星巴克这样的强势品牌，在危机中仍然彰显了企业的韧性。

首先从损益表开端。在2020财年，星巴克的营收和利润急剧收缩。

在第一季度创下71亿美元的营收(同比增长7%)之后，该公司第二季度的营收下降至55亿美元(同比下降5%)，第三季度的营收下降幅度更大，为37亿美元(同比下降38%)如何用a股账户投资美股。销售额下降的直接原因是政府强制关闭门店、工作环境向远程工作转变以及经济发展衰退导致的消费者支出下降。

此外，星巴克的毛利率在2020财年第二季度和第三季度分别同比下降了27%和90%。利润率的收缩导致了第三季度亏损6.78亿美元。

业绩展望

星巴克估计将来几个季度销售将逐步复原如何用a股账户投资美股。随着测试和医治方法的更新改进，以及有望在2020年底推出疫苗，世界将回归正常，星巴克也将复原其长期增长计划。

通过同店销售额(Comparable Store Sales )实现较低的个位数增长，以及在美国、中国和其他国际销售市场上增加新零售店，星巴克很简单实现每年7-9%的营收长期增长。

以下是星巴克的营收预测图：

考虑到2020年的营收基数较低，Stevens估计星巴克将在2021年实现两位数的营收增长(公司成立50周年)如何用a股账户投资美股。2021年后，星巴克的销售将复原到中间个位数增长。

资产负债表预测

接下来预测一下公共卫生事件对星巴克资产负债表和金融稳定性的影响如何用a股账户投资美股。

截至上季度末，星巴克拥有现金及现金等价物等39.6亿美元，金融债务173.1亿美元(高于一年前的115.9亿美元)。为了维持流动性，星巴克通过发行无担保债券筹集了30亿美元。因预测营运现金流及派息为负，惠誉将该公司的评级展望下调至负面。

目前，星巴克的EBITDA和现金状况足以支付其利息支出。将来营运现金流的复苏应该能使星巴克降低债务水平如何用a股账户投资美股。因此，Stevens认为投资者不需要害怕星巴克的流动性，这依然是一项安全的投资。

现金流预测

在过去的12个月里，星巴克的自由现金流为-4.5亿美元，营运现金急剧下降如何用a股账户投资美股。

作为对不确定商业环境的反应，星巴克暂停了股票回购，然而，该公司依然坚持发放股息。

股息预测

虽然每股自由现金流大幅波动，星巴克仍然发放了每股1.59美元的股息。在公共卫生事件爆发之前，该公司的现金派息率在50-60%之间如何用a股账户投资美股。回到这一区间将意味着将来股息稳定增长。

星巴克在过去几年里进行了大量的股票回购。股票回购有助于减少将来所需的股息总额。

股票回购预测

下面看来看星巴克过去进行的股票回购，然后估测一下将来十年可能的回购数量如何用a股账户投资美股。

仅在过去的五年里，星巴克就以每年5%的复合年增长率回购了约3.36亿股股票。以截至2015年7月已摊薄的流通股计算，回购占比高达22.32%。

目前，星巴克的回购计划暂停如何用a股账户投资美股。然而，Stevens估计一旦大流行的影响缓和，现金流复原到正常水平，该公司将复原其股票回购。

2019年，星巴克回购了价值90亿美元的股票。假设将来10年的自由现金流利润率为15%，复合年增长率为10%，Stevens估计到2030年星巴克将花费500亿美元用于股票回购。因此，预测师利用平均摊薄流通股减少35%来计算星巴克的内在价值和预测回报。

评估星巴克的内在价值

Stevens运用专有的估值模型来计算星巴克的内在价值如何用a股账户投资美股。该模型的要点如下：

1、传统的现金流折现模型运用自由现金流对股权进行资本成本折现。

2、在第二步中，模型纳入回购的影响因素如何用a股账户投资美股。

3、对十年之后的将来增长的估值进行标准化处理。

4、评估股利及其增长对预测总回报的影响如何用a股账户投资美股。

LASV模型包含股票回购、现金派息率等影响回报的因素。

星巴克的内在价值为101美元，也就是说，该股目前被低估了15%如何用a股账户投资美股。因此，星巴克是值得购买的。

再次步骤3和4。

可以看到，仅仅通过股价的升值，投资者就有可能实现13%的复合年增长率如何用a股账户投资美股。由于这个回报率高于Stevens 9.8%的投资门槛，该预测师赋予星巴克“买入”评级。

以下是考虑股息及其增长时的预测：

长期投资于星巴克的总复合年收益率约为15%如何用a股账户投资美股。回报率相当有吸引力，因此，在当前星巴克股价约为85美元的情况下，Stevens赋予星巴克“买入”评级。

风险

1、政治因素可能会给星巴克的跨国业务带来不利影响如何用a股账户投资美股。

2、长期封锁可能会对公司的业务产生永久性的损害。

总结

星巴克是一家成熟的成长型企业，长期看来，该公司有望实现每年7-9%的稳定营收增长。随着销售额的增长，星巴克的自由现金流也会增长如何用a股账户投资美股。此外，治理层致力于通过大规模回购计划提高股东回报，这使得购买星巴克股票成为一项有吸引力的投资。

在考虑了星巴克的股息和增长之后，预测师估计星巴克在将来十年的年回报率将达到15%。因此，预测师明显意见股息增长型投资者购买星巴克。