股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月21日报道：销售市场人士和美联储观点两极分化！警惕美股被高估处于纪录水平

美国经济发展正从纪录最严峻的衰退中复苏，美股 投资成功的人表现之一是美股自3月暴跌中收复了几乎全部下滑，而股市的表现是美联储推断经济发展走向的重大指标。

但与金融销售市场不同的是，经济发展预测人士尚未对抗疫和商业复原如常显示出新一波好心绪。

同时预测人士还对美股处于史无前例高估的水平感到担忧，美股 投资成功的人因为疫情引发的对实体冲击的冲击和股市的不断上涨形成了鲜亮的对比，这也成为美国经济发展的一大隐患。

最新调查还显示，假如美国经济发展要坚持动能，那么就需要在大选前实施第二轮财政局刺激以保住就业岗位，但两党迟迟未就刺激方案达成一致正在打击销售市场的好预测。

超110名预测师上调美国三季度GDP预测，美股 投资成功的人可是连续三次下调四季度GDP预测

8月14日至20日对逾110位预测师的调查显示，估计美国三季度国内生产总值(GDP)环比年率将增长18.8%，上一季经济发展创纪录萎缩32.9%。不过美国仍是全球新冠疫情的中心，有超过550万人感染。

预测师还预测第四季经济发展增长6.1%，美股 投资成功的人低于7月时的预估增幅6.5%，但還是略强于10年前全球金融危机后经济发展从衰退中复苏期间表现最好的一季。

虽然此次调查对第三季度经济发展的预估中值是4月以来最好的，但对第四季度的预测连续第三次下调，针对明年增长前景的看法也没有实质性的变化，估计增长速度从第一季度的5.0%降至第四季度的3.0%。

荷兰国际集团(ING)首席国际经济发展学家James Knightley表达：“随着消费者信念减弱、就业增长停滞以及联邦失业救援金减少压缩收入，美股 投资成功的人在缺少更多支持措施的情况下，有可能隐藏一段时间的经济发展活动疲软。”

Knightley认为：“关于疫苗及其功效，依然存有庞大的不确定性。考虑到已经提到的经济发展挑战，人们推测复苏所需时间可能比很多人预测的更长。”

美股目前严峻脱离基础面

最新的调查结局与华尔街的火爆行情形成鲜亮对比，美股 投资成功的人华尔街指标股票指数已经收复了新冠大流行开端时造成的全部35%的下滑，目前仅略低于纪录高点。值得一提的是，三大股票指数中，纳斯达克指数连续刷新纪录高位，今年迄今累计上涨幅度超25%。

由于股市是经济发展的晴雨表，因此美股强劲的表现被美联储视作是经济发展复苏的信号。

在将利率降至零之后，美股 投资成功的人美联储承诺通过购买债券来提供无限的流动性，这是有史以来最大规模的此类刺激措施。而美国国会今年早些时候通过了一项2万亿美元的财政局刺激计划。

美联储公布的上月会议记录显示，数位决策者称将来或需进一步放松现行政策以提振经济发展。

圣路易斯联储主席布拉德表达，美股 投资成功的人华尔街是对的，美国经济发展复苏会比很多预测者估计的更好。

可是，调查精确地预估了第二季度GDP的历史性下滑，早在4月就预测该季度经济发展将萎缩30%，在数据公布的前一周预测值与实际数据相差不到1.2个百分点。美国上月末公布，第二季度GDP环比年率初值为下滑32.9%。

对2020年GDP增长的最新预测中值为萎缩5.3%，美股 投资成功的人上月预测为萎缩5.6%。但对2021年的预测则从增长4.0%下调至增长3.8%。

当被问及美国经济发展要复原到新冠疫情之前的水平需要多长时间时，有一半以上的回复者，即48人中有28人认为需要两年或更长时间。其余的人认为需要一到两年，没有人认为少于一年。

美股被高估处于历史最高水平，美股 投资成功的人科技股是目前最拥挤的交易，美股上涨还能走多远？

这是一个很大的问题，因为目前美股的上涨已经良好脱离了基础面，良好取决于销售市场针对美联储注入流动性的预测。根据流行的市值与国内生产总值(GDP)之比，美国股市总体上被高估了约77.0%。

推断美国股市是否被低估或高估的一个较为流行的方法是市值与GDP之比。这个比率是美国全部公布交易股票的总市值与GDP的比值。更具体地说，美股 投资成功的人它计算了全部在美国注册的上市公司的总流通股价值(分子)，然后除以总GDP。

目前高估的程度约为77.6%(177.6% - 100% = 77.6%)。此前的最高纪录是2018年1月26日的49.3%。在此之前，该指数在2000年3月科技泡沫破裂时也仅被被高估了49.0%。

造成这样的原因是，美股 投资成功的人美国GDP大幅下降了32.9%，而股票销售市场却在上升。这两种因素结合在一起，造成了创纪录的股市高估。

值得一提的是美国科技股在美国股市的份额节节攀升，标普500(513500)指数中前五大科技股的市值占比超过23%，而前10大成份股公司市值之和在该指数总市值中占比更贴近30%，这是至少40年来的最高占比，高于2019年底的22.7%，少数几只巨头的上涨正促进标普500(513500)指数的前进。

预测人士表达，美股 投资成功的人当前环境有可能隐藏所谓的融涨，即不想错过股市上涨机会的投资者蜂拥进入股市——而非经济发展基础面有所改善，从而不可幸免地导致股市重挫。

可是美联储延续的刺激总有停止的一天，因为延续的刺激最终将渐渐转为高通胀，而随着股市进一步脱离基础面，实体经济发展的进一步恶化，糟糕的企业财报和虚高的股市形成鲜亮的对比，这将是美股下挫的开端。

美国经济发展和股市短期前景还需要关心美国刺激方案进展

由于今年和明年通胀率料将会低于2%，美股 投资成功的人强劲的增长率估计也不会产生太大的通胀压迫。

不过美国最近经济发展复苏前景很大一部分将取决于国会两党最近内能否化解歧见达成协议。

富国银行高级预测师Sam Bullard说：“假如不能达成某种协议来延长补贴失业救援金，美股 投资成功的人拖欠的情况或将进一步增加。无法就更多刺激措施达成协议的话，对经济发展造成的影响将比较广泛。”

就业前景令人感到不确定。预测师对年底前就业复苏反转的风险，持正反看法的受访者几乎各半，24位预测师称风险偏高或者比较高，20位预测师认为偏低。

失业率将来两年估计将下降，美股 投资成功的人但仍会高于疫情前水准，估计今年失业率平均为9.0%，明年为7.6%，相比之下疫情前报告为3.5%。