股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月14日报道：高盛：二季度美股收益率将暴跌60%

美股财报季本周开启美股投资什么股票，销售市场普遍预测标普500(513500)指数第二季度每股收益(EPS)将同比暴跌44%。然而，高盛的预测却更为消极。该行首席股票策略师科斯汀(David Kostin)估计，第二季度EPS将暴跌60%，为金融危机以来最差数据。

从盈利数据看来，鉴于美国最近的病例数增长重新加快，若企业没有连续两个季度取消业绩指引，治理层的评述将会比第二季度的实际业绩更加引人注目。

以下是高盛研报的详细内容。

销售市场普遍预测美股投资什么股票，标普500(513500)指数成分股公司第二季度收益将下降44%，总体业绩将会掩盖不同行业的差异。股票预测师估计，标普500(513500)指数成份股公司的销售额将下降12%，净利润率将下降400个基点，至6.8%。假如这些预测成真，2020第二季度的EPS增长将是2009年第四季度以来的最低水平——-65%。

由于油价大幅下挫，加上疫情导致经济发展停摆，能源和非必需消费品行业估计在二季度将录得全方位亏损。此外，因为银行将为破产和不良贷款(可能)激增增加预备金，金融类股表现也将疲软。高盛银行团队估计上述行业的收益将下降69%。

不过美股投资什么股票，预测师估计信息技术(159939)类股EPS将仅下降9%。抵御性公用事业是第二季度EPS唯独有望正增长(+2%)的行业。

从总体看来，高盛估计第二季度财报将比当前普遍预测更加糟糕。由于经济发展增长是标普500(513500)指数EPS增长的关键动力，其第二季度EPS下滑也可用该季度美国的经济发展活动来预测。

高盛的美国经济发展当前活动指数(Current Activity Indicator)从4月的-25%上升到了6月的-1.4%美股投资什么股票，第二季度平均值为-12%。根据高盛的模型，美国GDP增长率每100基点的变化，等同于标普500(513500)指数EPS6美元的变化。而从当前的读数看来，该行估计第二季度标普500(513500)指数EPS将会同比下降60%。

即便如此，标普500(513500)指数的情况还算是好的。标普500(513500)指数由盈利能力较强的大型企业组成，相针对小型企业，它们应该免受经济发展损失的影响。相较之下，预测师估计，罗素2000第二季度EPS将下降120%。

科斯汀表达，由于很多公司调整了营收模式(比如转为线上)美股投资什么股票，2020年收益率下降的关键原因是利润萎缩，而非销售额下降。高盛预测，除去金融和公用事业，标普500(513500)指数公司的销售额在2020年将下滑8%，2021年增长13%，2022年增长7%，净利润率在2020年为8.6%(-205个基点)，2021年为11.1%(+250个基点)，2022年为11.5%(+40个基点)。

投资者不仅关心2020年的EPS，也非常在意2021年和2022年的收益前景。很多投资者估计，疫情引发的利润暴跌将关键聚合在2020年。

不过美股投资什么股票，比起利润，高盛认为将来两年收益和估值倍数能更精确地反映投资环境。虽然高盛对第二季度收益预测特殊消极，但它对将来一年的预测要好得多。

高盛将其标普500(513500)指数成分股公司2020年EPS的基准预测从110美元调整为115美元(-30%)，坚持2021年的EPS预测为170美元(+48%)，并预测2022年的EPS为188美元(+11%)。高盛对2021年的EPS预测比2019年已实现EPS高出4%。

而销售市场普遍预测美股投资什么股票，在2020年下降24%之后，收益到2022年将隐藏反弹。目前销售市场预测2021年EPS将为162美元(+30%)，2022年为187美元(+15%)，都低于高盛的预测。

除EPS预测之外，高盛预测2020年美国GDP年均增长率为-4.6%，布伦特原油平均价格为41美元/桶(同比下降35%)，贸易加权美元指数比2019年上涨5%。

此外美股投资什么股票，高盛还预测2021和2022年，油价温顺上涨，美元走软，以及美国实际经济发展平均增长率分别为5.8%和3.5%。该行经济发展学家还估计，劳动力销售市场的疲软将延续到2022年，这将使得企业利润率更加不确定。

若是情况不如人意，在下滑情境中，科斯汀估计，标普500(513500)指数EPS将会与2020年相同，仅为105美元，2021年为135美元，2022年为160美元。根据他的预测，2020年EPS将下挫36%，2021年增长29%，2022年增长19%，这意味着2022年EPS仍将比2019年低3%。

这些预测大致符合高盛经济发展学家勾勒的下滑前景美股投资什么股票，即一种“√型”而非“V型”复苏。该行估计，假如疫情不受操纵致使重新开放的计划被推迟，或者劳动力销售市场和商业所受到的损害长期存有，这种下滑前景将很有可能隐藏。

另一方面，假如疫苗能被迅速批准并分发，这只会使得高盛对2021年EPS的好基准预测略微上调。

大选还是一个不稳定因素。2020年大选增加了疫情带来的收益不确定性。自今年2月以来美股投资什么股票，民主党在11月大获全胜的几率大幅上升，目前已超过50%。

假如民主党总统候选人拜登的税收计划得以实施，高盛2021年的标普500(513500)指数EPS预测将下降20美元，从170美元下调至150美元。

高盛认为美股投资什么股票，在税制革新之外，监管、基础设施和贸易现行政策都可能对标普500(513500)指数EPS构成上行或下滑风险。科斯汀提示道，拜登提出了一项7000亿美元的财政局刺激经济发展计划。大规模的财政局扩张可能会促进经济发展和标普500(513500)指数EPS的增长。

此外，摩根大通公布的图表显示，无论是特朗普還是拜登胜出，其结局都是利好股市的。