股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月07日报道：新兴销售市场教父马克·麦朴思：30年间新兴销售市场表现远超美股

在接受Real Vision节目采访时，马克·麦朴思先生表达，各国央行期望通过释放资金，使通货膨胀达到温顺的2%，实际上行不通，因为从日本经验上人们看到，在香港可以投资美股么这会带来金融危机的爆发。他认为，新兴销售市场的风险相对较高，但利率在7%-8%左右，相较于只有1%水平的美元销售市场，仍具有很强的吸引力。

人们正处在通缩当中

最近十年，人们看到了央行资产负债表的不断扩大。全球关键央行都在干预销售市场经济发展的运作。通过向系统注入资金或者调节利率等举措，他们基础上是在破坏销售市场的资源配置。假如利率为1%、为零或者为负，人们就无法评估投资，在香港可以投资美股么因为假如投资没有成本，那人们为什么不投资呢？这就是为什么很多几十亿美元规模的新股IPO，后面会隐藏业绩亏损。

当然，有些人清醒地认识到了这个现实。但更重大的是，经济发展体中有大量的现金，它扭曲了整个销售市场的机制。销售市场经济发展的理念是，要把资源分配给有生活能力的公司和项目，使之能够长期经营下去。假如缺少这种必要的评估，资金流入了无法生活的企业，那就是无效的了。

各国央行的问题在于，他们基于并不相关的信息来制定现行政策。比如，在香港可以投资美股么他们关怀的是通货膨胀，然而实际情况是并没有通货膨胀，人们正处在一个通货紧缩的环境中。

目前的情况就是这样，各国期望经济发展实现2%的温顺通胀率，但这不可能实现。他们可以通过不断地注入资金来刺激通胀，但这也行不通。人们已经看到了日本发生过的事情，这是一个严厉的问题，它最终会导致经济发展危机。

到这里我要解说一下“通胀”和“通缩”。人们看到很多重大的事物都在面临通胀，比如资产价格膨胀，但为什么我会说隐藏通缩呢？这个事情要这样看，人们以医保为例。10年、20年或30年前的医保与今天的良好不同。因为医疗状况不同了，人们现在能够医治之前无法治愈的疾病，也有了当时没有的诊断设备。当然，在香港可以投资美股么由于人们得到了更多的好处，所以现在花的钱也更多了。换句话说，先进医疗能够挽救人类生命，这些技术的进展比较惊人，而且每天还在进步。这些医疗的成本当然会更高一些。

但你不能说这是通货膨胀，不能说现在的医疗花费比10年、15年或20年前更贵。因为它们的本质不同，现在的医疗质量更优越、医治效果也更好。此外，人们也忘记了一点，在物价上涨的同时，工资也在上涨。

总体而言，如米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)所说，通货膨胀是一种货币现象。换句话说，货币每天都在贬值。假如你熟悉一下货币的历史就能发觉，没有一种货币能够维持它的价值。就像糖果，在香港可以投资美股么我小的时候可以花10美分买到很大一条米奇威。但现在，花1美元也只能买到一半大小的糖。包装看起来一样，但它缩水了。这终归和货币体系有关，跟货币贬值有关。

新兴销售市场看中国

假如用指数看一下新兴销售市场的历史表现就会发觉，自1988年该指数首次制定以来，新兴销售市场的表现就远远超过了美国销售市场。过去十年来，新兴销售市场相对表现不佳，在香港可以投资美股么重大原因之一是美国销售市场走到了顶峰。由于美国的表现远远优于其他國家，所以美元更加强劲，而新兴销售市场的货币走软。

最近几个月里，新兴销售市场开端表现出色。我认为原因在于，人们一直将新兴销售市场视为风险所在之处，而随着利率降到如此低的水平，那些通常被认为不适合投资的國家开端被投资者纳入考量。债券利率下降的很快，这些國家的风险也有可能提高，但他们的利率或许是7%或8%，相较于只有1%利率乃至更少的美元销售市场，对人们還是很有吸引力的。

所以这是一种对风险的曲解——新兴销售市场是高风险的，在香港可以投资美股么人们不应该去；但因为成熟销售市场的利率太低，所以他们显得很有吸引力。

举例而言，中国人民具有的不可捉摸的进取精神，比较令我惊奇。我是在香港工作，而香港是销售市场经济发展的典范。事实上，《经济发展学人》杂志一直在关心香港，关心它如何运作，因为它不可是销售市场经济发展的缩影，还是销售市场经济发展可以有多成功的证明。受益于自由销售市场的经济发展体系，香港取得了令人振奋的进展。

虽然中国经济发展也存有过剩等问题，但我认为，中国经济发展的稳定性没有什么大问题，因为中国的宏观杠杆是可控的。中国的大型银行都是国有的，在香港可以投资美股么而美国的花旗银行等大型银行都是私有的。有这样的基础，中国就能保证不会有重大问题隐藏。当然，这个模式会产生一些次要问题。但从根本上看，中国政府有能力操纵事态。

惟一一个大的变化是人民币的崛起。中国人期望看到人民币作为储备货币来取代美元。这需要时间，但这是中国进展的方向。随着这种情况的进展以及人们对人民币的信任，美元会渐渐消亡。但可能需要若干年才会真正发生。

金融危机非最恐怖的

我一直关心于中小型公司上，我也有常常账户，但对我来说，问题的关键在于，我能否拿回自己的资金。我能进入销售市场，但能顺利地出来吗？这个问题比较关键。一旦问出了这个问题，在香港可以投资美股么就可以连带出一系列的其他问题。在外国进行投资，你要查看外汇状况，也得看看国际收支等等，你得查看全部相关事务来回答这个问题：一旦进场，我还能不能再收回自己的资金？这是关键。

我认为，人们毫无疑问会面临一场危机。金融危机会发生是因为人们总有过剩，需要修正。好消息是修正的周期是很短暂的。

销售市场修整的结局是比较恐怖的，销售市场会急剧下挫，但不会延续下挫，乃至或许在一年后，在香港可以投资美股么它们就会回升。我认为人类面临的最大威胁是核灾难，因为现今世界的军事能力太强了。对我来说，这是最大的风险，全部其他事情与之相比都显得无足轻重。