股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月08日报道：可比克薯片等品牌大家都不陌生

产品老化、创新不足等挑战面前，私有化退市“治标不治本”。

文/每日财报 吕明侠

提起达利园蛋黄派、可比克薯片等品牌大家都不陌生今日股市新闻早知道，毕竟是很多90后童年的回忆。可是最近，这两个品牌的所属公司却要挑选退市，颇有“淡出”的意味。

7月3日，达利食品(03799)（03799.HK）与融世国际投资有限公司公布联合公告称，公司拟启动私有化退市。

对此，达利食品(03799)给出三点原因：一是由于股价低迷，达利食品(03799)已丧失坚持上市地位的优势，股权集资能力有限。二是股份价格表现不理想，对达利食品(03799)的业务进展造成不利影响。三是私有化有利于达利食品(03799)实施长远策略，而这些策略或会对公司短期表现及股息回报造成不利影响。

公司所给出的原因虽然很重大今日股市新闻早知道，可值得思考的是，二级销售市场基础都是公司将来预测的写照，退市行为本身，更像是“治标不治本”。困顿之下，达利食品(03799)的将来将走向何方？

拟将公司私有化

达利食品(03799)于2015年11月20日登陆香港证券交易所上市，发行价为5.25港元，融资86.46亿港元，其股价曾在2018年1月30日冲高到6.86港元，此后开端波动回落。

今年以来，达利食品(03799)的股价仍然波动下挫，过去半年，最高点为2023年1月9日的3.76港元，而截至6月20日停牌，股价下挫至2.72港元。据《每日财报》熟悉，自2015年首次公布发售以来，达利食品(03799)并无通过股权发行筹集任何资金，股价也长期处于低位，截至7月7日收盘报3.490港元/股。

公告中提到今日股市新闻早知道，股份价格表现不理想已经对达利食品(03799)的业务进展造成不利影响。

融世国际认为，坚持上市地位从融资角度而言意义有限，但仍会产生坚持上市成本。待意见实施后，达利食品(03799)将自联交所退市，该安排有利于节约与合规及坚持公司上市地位相关的成本。

此外，达利食品(03799)寻求私有化还是为了获得更大的自由度和灵敏性。毕竟，公司可以做出更加注重推进必要业务转型的战略决策。

截至公告日，要约人的唯独董事为创办人许世辉，而许世辉拥有达利食品(03799)85%的股份，受托人拥有3.89%的股份，无利害关系的股东拥有11.11%的股份。根据计划，现金支付注销价为每股3.75港元，注销价较2023年6月20日收盘价每股2.72港元溢价约37.87%，许世辉将为私有化付出超过50亿港元的现金。

两大支柱版块缩水

达利食品(03799)集团创立于1989年今日股市新闻早知道，承载着80后90后的童年回忆。和康师傅、统一、旺旺等食品巨头的业务布局相似，达利食品(03799)在休闲食品、饮料上尽可能均衡布局，旗下拥有达利园、好吃点、可比克、乐虎、和其正、豆本豆、美焙辰七大知名品牌。

可股价低迷的背后，更抢眼的却是其疲弱的业绩。数据显示，2022年达利食品(03799)的营收为199.57亿元，同比下滑10.5%；归属净利润为29.90亿元，同比下滑19.7%。在2021年年报中，达利食品(03799)营收同比增长6.36%，归属净利润同比下滑3.21%，隐藏增收不增利情况。

具体看来，2022年达利食品(03799)旗下三大主营业务中的“休闲食品”和“即饮饮料”两个版块皆隐藏了收入和毛利的下滑。其休闲食品版块包含了烘焙糕点（达利园）、薯类膨化食品（可比克）和饼干（好吃点）三大产品；其它一个版块即饮饮料产业，包含了功能饮料（乐虎）和茶饮料两种品类。

2022年财报显示今日股市新闻早知道，达利食品(03799)休闲食品分部收入90.3亿元，同比下滑9.2%；即饮饮料分部收入51.23亿元，同比下滑22.3%。针对版块业绩的下滑，达利食品(03799)称，主因还是受疫情影响。

认真预测，疫情当然是一方面，但达利食品(03799)旗下的达利园、可比克、好吃点等品牌也早已渐渐老化，多年来产品并没有太多变化，而同期销售市场中同类产品却层出不穷。所以，多个业务条线的增长空间收窄，也正在流失一部分年轻消费者，这或是其业绩下滑的另一层促进因素。

“复刻”策略难跟上时代？

在食品饮料行业，达利食品(03799)是一个“神秘”的存有。20世纪90年代是中国快消品最好的时代，造就了很多传奇，第一波成为零食行业巨头的几乎都在这期间诞生。

韩国知名的糕点品牌好丽友蛋黄派也正是在此时进入国内销售市场今日股市新闻早知道，以独特的品牌快速在国内零食销售市场占据了一席之地，垄断了当时的巧克力派销售市场，但价格却不廉价。

达利集团就是在这时候看到了时机，推出达利园蛋黄派，先不说口感问题，其价格只有好丽友的三分之一，凭借价格优势拿下了销售市场份额。

之后，达利集团又用同样的手段复刻了乐事薯片，推出可比克薯片；对标热销的红牛饮料，推出了乐虎饮料；复刻王老吉推出了和其正。但“一直在模仿”的达利食品(03799)，品牌能否走远好像却渐渐迷失。

与之相对，消费者的健康意识也在不断强化，对健康、绿色和营养食品的追求成为了消费者的需求方向，也成为销售市场进展的长期行情趋势，公众对健康饮食的需求日益迫切，也让达利感到无所适从。

事实上今日股市新闻早知道，手握七大品牌的达利食品(03799)也试图在推行“品牌年轻化”，不断推出新品牌或新产品试水，如可比克旗下的小弯曲薯片、新派凉茶“萂茶”等。但现实看来，新品并不火热，像在2022年推出的新派凉茶“萂茶”，目前在和其正官方旗舰店也已经无法检索到。

综上，即便私有化成功，达利食品(03799)或仍需要面对产品老化、创新不足等挑战。“复刻”品牌起家的策略并不能在全部时代通用，在新消费潮流的追赶上，达利食品(03799)仍需努力。

其它《每日财报》关心到，达利食品(03799)屡遭机构下调评级：高盛下调2022-24年每股盈利预测5%至6%，重申“中性”评级。

摩根士丹利发表钻研报告指出，达利食品(03799)估计首季销售同比增长低个位数增长，略逊大摩预测，因此该行将达利2023年净利润预测下调5%，将2024年和2025年纯利预测分别下调4%和3%。该行又将达利明年及2025年的销售预测分别下调2%和1%。

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