股票啦 2023年04月09日报道：深加工业务占比延续提升

中邮证券有限责任公司李帅华,魏欣最近对云海金属(002182)进行钻研并公布了钻研报告《全产业链布局，深加工业务占比提升》中国上市公司资讯网，本报告对云海金属(002182)给出增持评级，当前股价为22.58元。

云海金属(002182)

事件：公司公布2022年度报告，报告期内公司实现营业收入91.05亿元，较上年增长12.17%；实现归母净利润6.11亿元，较上年增长24.03%中国上市公司资讯网，实现扣非归母净利润5.73亿元，较上年增长36.46%。其中Q4公司实现营收/归母净利19.96/0.32亿元，同比减少19%/85.91%，业绩符合预测。

镁价提振公司业绩，深加工业务占比延续提升。分业务看，镁、铝合金是公司的主营产品，合计占比达58.63%，其中2022年镁锭价格展现前高后低行情趋势，全年均价较上年提升20.49%，公司镁合金产品营收较上年提升40.41%。公司着力拓展下游汽车轻量化销售市场和建筑领域应用中国上市公司资讯网，2022年公司镁、铝深加工收入达到28%，2023年目的占比达到30%以上，一方面公司在方向盘骨架、仪表盘支架、中控支架、座椅支架等汽车零部件产品销量提升，同时开发电驱壳体、显示屏背板等新的应用，另一方面公司镁合金建筑模板2023年将实现批量供货，有望跟随地产行业扩大销售市场应用。

镁合金产能稳步扩张，龙头地位进一步增强。公司作为镁行业龙头，目前已形成10万吨原镁和20万吨镁合金的生产能力。其中安徽青阳年产30万吨原镁和30万吨镁合金项目、巢湖5万吨原镁项目将于2023年底建成中国上市公司资讯网，子公司五台云海投资建设年产10万吨高性能镁基轻合金及5万吨镁合金深加工项目，南京云海投资建设3万吨镁合金压铸项目。随着青阳项目和公司新扩的其他项目达产以后，2025年公司将达到50万吨原镁和50万吨镁合金的生产规模。

布局一体化压铸和镁储氢材料领域。公司子公司重庆博奥投资建设年产1500万件镁合金中大型汽车零部件暨镁铝合金创新研发中心项目，能够有效应用一体化压铸设计理念，满足国内外客户轻量化的目的。储氢材料方面，公司与宝钢金属及相关高校和钻研所合力开展镁基储氢钻研并进行产线试制，镁基固态储氢材料具有优良的吸放氢性能以及长期循环无动力学衰减和容量损失的优点中国上市公司资讯网，可实现大容量固态储氢，不但可降低氢气的储运成本和能耗，而且安全便利，有望成为氢储运领域的重大关键材料。

投资意见：考虑到将来铝、镁价格下挫空间有限，2023年需求估计隐藏边际改善，宝钢入主后平台优势凸显中国上市公司资讯网，估计公司2023/2024/2025年实现营业收入115.98/128.82/148.34亿元，分别同比增长27.38%/11.07%/15.15%；归母净利润分别为9.78/11.38/16.65亿元，分别同比增长60.04%/16.36%/46.24%，对应EPS分别为1.51/1.76/2.58元。

以2023年4月7日收盘价22.58元为基准中国上市公司资讯网，对应2023-2025E对应PE分别为14.92/12.82/8.77倍。首次覆盖，赋予“增持”评级

风险提醒：

镁铝价格下挫风险；销售市场竞争加剧风险；项目投产不及预测风险；现行政策超预测风险等。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华宝证券白云飞钻研员团队对该股钻研较为深入中国上市公司资讯网，近三年预测精确度均值高达89.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.38亿，根据现价换算的预测PE为17.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为37.6。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，云海金属(002182)（002182）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好中国上市公司资讯网，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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