股票啦网 www.gupiaola.com 2023年03月05日报道：2月28日

华金证券股份有限公司张文臣,顾华昊最近对海优新材进行钻研并公布了钻研报告《23年将迎来量利齐升，POE产品加快市占率提升》，本报告对海优新材给出买入评级，当前股价为180.12元。

海优新材(688680)

投资要点

事件：2月28日，公司公布2022年业绩快报。公司估计2022年实现营业收入53.2亿元，同比+71.4%；归母净利润0.5亿元，同比-80.2%；扣非归母净利润0.3亿元，同比-88.4%。其中估计Q4单季营收11.9亿元，同/环比+7.9%/-9.7%；归母净利润-0.8亿元，同/环比-163.4%/-11.8%；扣非归母净利润-0.9亿元，同/环比-176.1%/-10.9%上市公司资讯网金手。本着审慎原则，公司补提存货跌价预备金额4,385.87万元，因此归母净利润低于之前的业绩预告数值（业绩预告中为0.7亿元-0.9亿元）。

胶膜Q4盈利承压，2023年将迎来量利齐升：公司2022年下半年胶膜需求不达预测，预估全年胶膜出货4亿平出头。同时由于EVA树脂价格大幅下调叠加胶膜需求变化，Q3开端胶膜销售价格紧跟EVA树脂快速向下调整，而胶膜原材料成本受库存影响存有滞后，公司下半年胶膜毛利率突出下降。2023年产业链降价行情趋势下光伏将迎来确定性高增长，人们估计公司出货超过8亿平。同时估计2023年粒子坚持紧平稳态势且价格延续上升，N型电池占比快速提升，在优秀的原材料保供能力及技术实力下，公司盈利能力将延续修复。

延续扩产胶膜，市占率将进一步提升：公司延续推进产能建设，随着镇江2亿平项目、平湖2亿平项目、越南1亿平项目等继续落地，估计公司2023年末产能约12亿平，全年有效产能将达到约9亿平。产能快速提升及N型电池胶膜产品放量预测下，估计2023年公司胶膜市占率有望超过20%。

投资意见：在今年光伏新增装机高增及N型电池占比快速提升预测下，公司出货将迎来翻倍增长，且出货结构将进一步优化，在全年粒子涨价预测下，公司盈利能力将得到大幅修复。估计公司2023、2024年归母净利润分别为8.1亿元、10.6亿元，相当于2023年18.7倍的动态市盈率，首次覆盖，赋予“买入-A”的投资评级。

风险提醒：光伏装机不及预测；胶膜价格大幅下降；原材料成本大幅上升等上市公司资讯网金手。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中银证券李可伦钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为76.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为53.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目的均价为236.3。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，海优新材（688680）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率上市公司资讯网金手。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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