股票啦 2022年06月26日报道：利润率同比估计延续修复

信达证券股份有限公司马铮最近对甘源食品进行钻研并公布了钻研报告《原料价格回调，逐季改善可期》，本报告对甘源食品给出买入评级，当前股价为61.7元。

甘源食品(002991)

最近情况更新：

棕榈油价格有所回落，利润率同比估计延续修复。公司2021年棕榈油采购均价为8380元/吨，总成本为1.13亿元，占比营业成本约13%，棕榈油价格针对成本影响大。近两周棕榈油价格展现逐步回落的态势，当前市价已由6月初期的高点1.6万/吨回落到1.33万/吨（6月23日行情），成本端压迫有望逐步降低，叠加去年公司对老品提价10%，今日股市新闻股市动态今年利润率估计同比向上。拉长时间维度看来，棕榈油市价常年坚持在5000-6000元左右，但由于疫情及宏观环境影响，近两年棕榈油价格不断攀升，针对甘源盈利能力有所稀释，中期看来，公司利润率复原弹性大。

安阳新品盈利能力估计7月复原正常，山姆/零食很忙等渠道稳步推进。据调研熟悉，安阳新工厂前期有3-4月的人员设备磨合及折旧，7月份盈利能力有望复原正常，Q2由于疫情影响，新招商进度有所延缓，估计下半年新招商有望加快，重点关心公司散装岛柜下降。口味型坚果端，咸蛋黄味夏果当前已进入山姆，全年山姆体量有望超1亿元。零食很忙目前进场20多个品类，有望贡献中等千万水平的年销量。其次，公司目前也在积极推进和华润万家等渠道直营的合作模式，有望提振直营渠道体量。

盈利预测与投资评级：甘源于2022年4月推出员工持股计划，考核目的以2021年为基数，22-24年营收和净利率同比均不低于20%/30%/30%，对应22-24年归母净利润约为1.8/2.3/3.1亿元，短期看来，目前安阳新品招商延续推进，口味型坚果稳步进入会员类商超和头部KA等渠道，零食很忙等新渠道延续开拓，估计全年能够完成股权激励目的；中长期看来，安阳新品估计提升渠道扩张和下降效率延续贡献增量，口味型坚果进入山姆渠道彰显强产品力，聚焦头部KA和会员类商超亦有望带来增量。人们估计22-24年每股收益分别为1.98、2.65、3.45元，坚持对公司的“买入”评级。

风险因素：原材料价格波动风险、口味型坚果行业竞争加剧、商超人流量进一步下滑。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，信达证券马铮钻研员团队对该股钻研较为深入，今日股市新闻股市动态近三年预测精确度均值高达80.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.35亿，根据现价换算的预测PE为24.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家，中性评级1家。证券之星估值预测工具显示，今日股市新闻股市动态甘源食品（002991）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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