股票啦 2021年11月28日报道：作者霍华德马克思认为要想成为杰出的投资者

在8月下旬正式宣布设立“百亿农研专项”以后，近日拼多多（PDD.US）交出了公司调整进展战略以来的第一份财报。中国上市公司资讯

通览整份财报，拼多多Q3的营业收入为215.06亿元（人民币，单位下同），同比增长51%，不及销售市场预测的265亿元；按美国通用会计准则的经营利润为21.39亿元，归属于股东的净利润为16.4亿元。而在活泼用户数方面，期内拼多多平均月活泼用户数为7.415亿，同比增长15%。

就数据看来，拼多多的规模仍然在扩张，同时维持了盈利的势头。中国上市公司资讯只是在进展的速度上，拼多多好像要比外界预测的慢了些许。虽然就披露财报后当天的股价行情看，资本销售市场对拼多多的Q3成果不甚满足，但从财报电话会上拼多多高管的表态看来，他们对公司将来进展方向已有了足够清楚的认知，接下来拼多多将更加坚定地去做准确的事。

在被股神沃伦·巴菲特奉为投资经典书籍的《投资最重大的事》一书中，作者霍华德·马克思认为要想成为杰出的投资者，一定有比群体共识更加深入的思考。

股票啦网认为，在这里霍华德·马克思强调的是投资者在做投资决策前，首先需要具备独立而深入的思考能力，才能在投资生涯中获得超额回报。中国上市公司资讯而落到具体标的上，以拼多多为例，现在已到了需要重新认识拼多多的时候了。此时多尝试站在公司的角度去思考问题，或许会对推断拼多多中长期的投资价值有更多的帮忙。

营销上做减法，研发上做加法

根据财报披露，Q3拼多多的收入关键由平台线上营销技术服务、交易服务、商品销售三部分构成。中国上市公司资讯其中，前两项业务是公司收入的关键来源，期内合计收入占比超过99%。

数据显示，拼多多的平台线上营销技术服务的收入为179.46亿元，同比增长43.7%；交易服务为34.77亿元，同比增长161%。由此可见，期内两项业务收入端的增势依然强劲。

但拼多多的自营业务表现欠佳，期内收入尚不足1亿元，同比降幅为79%。中国上市公司资讯据拼多多治理层在电话会上的表态，1P（自营）业务“只是临时性地为消费者提供商家未销售的产品”，“并非拼多多的重点关心所在”。随着拼多多平台上的商家销售产品更趋于多样化，公司的1P将来或会逐步退出。

用户数量方面，Q3拼多多的月活泼用户数为7.415亿，同比增长15%；截止9月末，拼多多的年度活泼买家为8.673亿。股票啦网认为，拼多多的月活泼用户增速放缓是在预测内的，毕竟在经过连续的跨过式增长后，拼多多的用户规模已经靠近用户增长的天花板，将来再要坚持超高数的增长并不现实。

相比于收入和用户数，拼多多在营销和研发两端的投入力度变化或更值得投资者细品。中国上市公司资讯营销方面，拼多多开端主动做起了“减法”。在美国通用会计准则下，Q3拼多多的营销花费为100.506亿元，环比减少了3%，这已是连续第三个季度该数据展现下降行情趋势。

根据公司治理层在财报电话会上的介绍，拼多多将来会再次“严格的、有纪律的安排营销投入”。可以想见，在新的营销策略下，拼多多已经告辞了过去“烧钱”的模式，将来公司在营销方面的投入将更为克制。

与营销花费延续下降相映成趣的是，拼多多在研发上再次做“加法”。中国上市公司资讯期内，公司的研发花费为24.224亿元，同比增长34%，研发投入再次创出新高。另据公司高管在财报电话会上透露的讯息，增加研发方面的投入仍将是公司将来投入的重点领域。

拼多多不断加码研发投入，背后的真正意图又是什么呢？

坚定地做准确的事

不久前，《财富》杂志公布了“2021年度改变世界”榜单。中国上市公司资讯在全体53家上榜的公司中，有三家来自中国的企业，而拼多多正是其中唯独一家来自中国的电商企业。

据熟悉，《财富》杂志“改变世界的公司”排行榜遴选的都是对社会有积极影响的公司，而这些影响源于它们的核心商业策略。目前，该榜单已经连续7年在全球范围内进行评选，而今年的评选标准则聚焦于企业在新冠疫情中的社会责任(161912)。

关于拼多多入选的理由，是《财富》杂志认为其作为农产品(000061)销售的领先公司，在农业科研、公益助农领域做出了特别的贡献。中国上市公司资讯

在股票啦网看来，拼多多的入选实至名归。回首公司进展历史，自2015年成立以来，拼多多就是通过将农业引入数字经济发展，以此来建造价值。过去的6年来，拼多多一直聚焦农业，在促进农产品(000061)上行的过程中，先后培养了超过10万新农人，直连了1600万农户，为“科技下乡”、“农货进城”做出了积极贡献。

特别是在今年8月下旬宣布正式设立“百亿农研专项”以后，拼多多针对农业领域的重视愈发为外界所称道。中国上市公司资讯据悉，拼多多的“百亿农研专项”旨在面向农业及农村的重大需求，不以商业价值和盈利为目的，致力于促进农业科技进步、科技普惠，以农业科技工作者、劳动者进一步有动力和获得感为目的。

设立“百亿农研专项”，显露出拼多多重投农业科技的稳健新策略。其它值得一提的是，在公布Q3财报的同时，拼多多也宣布公司继今年第二季度以后，会将Q3的利润全体投到“百亿农研专项”，这也意味着公司会连续两个季度将利润All in农业。

其实，若从大的社会背景看来，在人们國家农业自古便占据着无可替代的重大位置。中国上市公司资讯即便是到了工商业高度发达的今天，“三农”工作也仍然是我国全方位建设社会主义现代化國家的重中之重，农业也照旧为國家所重视。在11月初的国务院常务会议上，会议便要求提高农业质量效益，聚焦农业科技创新，培养壮大新型农业经营主体。

回看如今拼多多重投农业科技的企业策略，夯实平台的重农、助农心智已成为公司新的努力方向之一，而这些恰恰与國家所鼓舞的方向不期而遇。举例而言，在农业科研领域，拼多多已连续两年举办“多多农研大赛”。目前，在云南的“多多农研基地”，“第二届多多农研大赛”的4支AI决赛战队，正通过远程的方式悉心培养番茄种苗，把前沿科技运用到田间地头。

诚然，针对大多数企业而言，盈利都是第一追求。中国上市公司资讯但针对拼多多而言，即期的盈利并非公司的终极目的，赢得用户的信任、为社会建造价值，才是拼多多作为一家企业的核心策略。从减营销、重研发，到重投农业，将农业作为长期挑选，可以看见今天的拼多多挑选了一条更为稳健、也更具长期进展前景的路径。而站在投资者角度，此时此刻挑选与拼多多站在一起，亦有望在将来取得丰厚的投资回报。

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