股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月20日报道：M2同比下滑

股票啦网获悉，中信建投(H1747)公布2022年投资策略报告，估计2022年全球经济发展再次下滑，而大宗商品(161715)快速上涨贴近2年后，对中下游的需求将是庞大冲击，需求回落又进一步带动价格下降，因此2022年全球经济发展可能渐渐从量跌价升转向量价齐跌，经济发展回落速度可能加快。历史上，商品价格快速上涨2年后，A股都会隐藏一波中期级别调整，原因就是价格对经济发展的反向毁灭机制，指数在2022年会先有一波承压。期望来自于流动性宽松，由于流动性在经济发展下滑的第一年已经开端宽松了，假如这一行情趋势在2022年连续，那么在指数充分反映盈利下滑的压迫后，估值抬升有望驱动A股隐藏反转。

量化基础面中期展望：已覆盖行业中看多银行、地产、建材、农林牧渔等

实体经济发展影响银行生息资产规模、收益率和信贷质量，“GDP:不变价:TTM” 环比3.88%，相对行情趋势0.44%周期上行，看多银行a股上市公司新闻。

首套房贷利率下滑、M2同比下滑，2021年11月做多房地产(512200)。

玻璃成本价差从2018年12月(196.44元/重量箱)延续上行到2021年10月(1288.95 /重量箱)，预估玻璃制造行业的毛利率提升，看多玻璃制造行业。

预测2021年四季度和2022年一季度的猪价分别为8.77元/公斤和17.13元/公斤，当前价格为13.44元/公斤，预示农林牧渔行业盈利能力马上触底，对农林牧渔可逢低布局。

2021年成长及销售市场类因子表现延续稳健

今年以来，盈利因子隐藏突出回撤;成长因子在今年三季度迎来爆发，之后有小幅回撤;财务因子均隐藏突出的反转;估值因子年内的波动更为突出;销售市场因子也隐藏了突出波动，大部分因子在经历回撤之后均渐渐复原;预测师预测因子表现的波动相较于其他大类因子波动较小a股上市公司新闻。

估值预测差较大，看好金融地产(512640)版块

经济发展下滑逻辑不断验证，估计销售市场风格将转为抵御情况，利好金融版块。当前与2017年下半年高度可比，相似的供给侧革新与碳中和，相同的商品价格飙涨及PPI低位快速冲高，彼时金融版块获得了超过1年的超额收益，此次金融股的表现同样可期。另一方面，过去半年多以来国内的宽货币情况，对房地产(512200)企业的融资端较友好，叠加现行政策边际回暖，房地产(512200)行业阶段企稳可期。

中长期看好科技及消费版块

康波萧条期完毕之前，利率都会坚持低位a股上市公司新闻。而降息周期中受益的资产始终包含科技版块。因此人们长期看好以TMT为代表的科技行业，包含电子、通信、计算机(512720)、传媒等行业。

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