股票啦 www.gupiaola.com 2021年11月06日报道：偿债能力不高

7月1日，常熟通润汽车零部件股份有限公司（以下简称：常润股份）披露首次公布发行股票招股说明书，申报在上交所主板上市，截止发稿前，公司处于未上会情况。股市快报

招股书显示，常润股份此次拟发行不超过1987.33万股，占发行后的总股本不超过25%。募集资金为5.09亿元，其中3.25亿元用于汽车维修保养设备生产基地项目；1.09亿元用于研发中心和信息化项目；7524.14万元用于汽车零部件制造项目。

可是，通过查阅招股书发觉，常润股份存有着海外销售占比高、净利润增长缓慢、存货以及资产负债率偏高等问题。股市快报针对上述问题，发觉网向常润股份发送采访函恳求释疑，然而截止发稿前，常润股份并未给出合明白释。

美国地区销售占比重，偿债能力不高

公布资料显示，常润股份关键从事各类千斤顶及其延伸产品的研发、制造和销售。股市快报招股书显示，2018年-2020年，常润股份的营收分别为23.81亿元、24.5亿元和24.74亿元，其中，2019年和2020年同比增长率分别为3.11%和0.77%；归母净利润分别为0.71亿元、1亿元和1.23亿元，其中，2019年和2020年同比增长率分别为41.36%和22.36%。

图源：Wind数据（常润股份）

其中，常润股份境外销售收入分别为19.06亿元、18.93亿元和18.96亿元，占主营业务收入的比例分别为81.28%、78.02%和77.86%。股市快报值得一提的是，常润股份的境外客户关键分布在美国等國家和地区，2018年-2020年，常润股份出口美国的销售收入分别为9.49亿元、9.21亿元和10.42亿元，占主营业务收入比例分别为40.45%、37.97%和42.77%。

图源：招股书（常润股份）

针对常润股份的营收分布，业内人士表达，公司在美国地区收入占比高，或许会面临贸易风险。股市快报自2018年以来，中美贸易摩擦延续升温，常润股份出口美国的关键产品被列入加征关税的清单之中。而将来美国是否会提高现有关税税率或颁布新的加征关税措施尚不明确。而且将来中美贸易摩擦进一步加剧，则可能对其经营业绩造成不利影响。

不仅如此，常润股份还面临短期偿债风险。招股书显示，2018年-2020年，常润股份负债合计分别为14.38亿元、11.18亿元和12.54亿元，其中，短期借款总额分别为4.35亿元、3.87亿元和3.54亿元；应对账款总额分别为5.48亿元、4.97亿元和6.02亿元；流动负债总额分别为14.03亿元、10.83亿元和12.09亿元。

图源：招股书（常润股份）

同时，2018年-2020年，常润股份的合并资产负债率分别为86.62%、75.89%和71.91%；流动比率分别为0.84、0.94和1.07；速动比率分别为0.60、0.64和0.74。股市快报资产负债率高于同行可比公司，而流动比率和速动比率则均低于同行可比公司。

图源：招股书（常润股份）

针对偿债能力情况，常润股份在招股书中表达，公司目前关键依靠股东资本金投入、自身经营积存及银行贷款来解决融资问题，融资渠道单一。股市快报随着公司规模的壮大，产品迭代的加快，资金需求量将会增多，若没有充分的资金支持，公司将会面临较高的短期偿债风险，并对公司的经营造成不利影响。

存货余额高，研发投入小

除此之外，常润股份亦需警惕存货积压以及减值风险。股市快报招股书显示，2018年-2020年，常润股份的存货账面价值分别为3.45亿元、3.23亿元和4.05亿元，2020年末较2019年末上升了25.27%。

图源：招股书（常润股份）

对此，常润股份称，关键由于2020年下半年全球海运运力紧张，部分客户无法及时提货所致。股市快报招股书显示，2018年-2020年常润股份的存货周转率分别为5.89次、5.54次和5.31次，其存货周转率在延续下降。

而且，2018年-2020年，常润股份的库存商品账面价值分别为2.16亿元、1.88亿元和2.50亿元，占比分别为62.62%、58.06%和61.71%；原材料账面价值分别为0.41亿元、0.52亿元和0.55亿元，占比分别为11.97%、16.18%和13.50%；两者占比均较大。对此，业内人士表达，假如产品或者原材料随着原材料价格大幅下降，存货的账面价值高于其可变现净值，那么常润股份将面临存货减值的风险。

图源：招股书（常润股份）

与此同时，作为一家千斤顶研发公司，常润股份在研发方面的投入并不突出。股市快报招股书显示，2018年-2020年，常润股份的研发花费分别为5850.25万元、5238.81万元和5236.83万元，占营业收入的比例分别为2.46%、2.13%和2.12%，研发花费展现逐年降低行情趋势。

图源：招股书（常润股份）

在专利研发方面，截止招股书签署日，常润股份拥有境内外专利共计200余项，其中创造专利仅70余项，2016年以后创造专利基础为零。股市快报

业内人士表达，随着行业竞争的日趋激烈和产品设计、技术标准的不断提高，假如常润股份不能维持创新能力，把握销售市场需求、用户需求以及技术进展行情趋势，公司的核心竞争力将被削弱，将会对公司的业务进展造成不利影响，进而公司可能会面临被替代、剔除的风险。

（发觉网记者罗雪峰 实习记者腾会言）

股票啦