股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月31日报道：高基数下内销增速放缓

2021-10-30开源证券股份有限公司吕明对新宝股份(002705)进行钻研并公布了钻研报告《公司信息更新报告：外销收入坚持稳健增长，期望盈利能力修复》股票公司快报，本报告对新宝股份(002705)给出买入评级，当前股价为22.43元。

新宝股份(002705)

高基数下2021Q3业绩承压，期望内销回暖、盈利修复，坚持“买入”评级2021Q1-Q3公司实现营收107.04亿元（+17.43%），归母净利润5.95亿元（-34.63%），扣非归母净利润5.30亿元（-36.56%），营收和归母净利润较2019年同期复合增速分别+25.22%、+7.07%。2021Q3实现营收40.60亿元（-0.25%），归母净利润2.81亿元（-41.45%）。考虑行业景气度和成本端仍承压，人们下调盈利预测，估计2021-2023年归母净利润为8.77/10.79/12.49亿元（2021-2023原值为9.03/12.78/15.93亿元），对应EPS为1.06/1.30/1.51元，当前股价对应PE为21.1/17.2/14.8倍股票公司快报，长期看来内销业务回暖，盈利能力改善，坚持“买入”评级。

外销收入坚持稳健增长，高基数下内销增速放缓（1）外销：海运运力紧张影响公司出货节奏，但外销需求仍然旺盛，2021Q1-Q3外销收入同比增长约22.5%。（2）内销：2021Q1-Q3内销收入同比增长约0.98%，受2020年高基数以及行业景气下降影响，自有品牌业务增速有所放缓，摩飞收入约11亿元股票公司快报，同比增长约7%；东菱收入约1.4亿元，同比下降约32%。

汇率波动等多种因素致盈利能力承压，单季度盈利能力边际改善受人民币升值、原材料涨价以及新收入准则影响，2021Q1-Q3毛利率为17.54%（-8.46pcts），Q3毛利率17.22%，环比+0.71pcts，毛利率环比有所改善，或系公司采取调价、战略性采购等措施缓解成本压迫所致。2021Q1-Q3销售/治理/研发/财务花费率分别-2.18pcts/+0.33pcts/+0.07pcts/-0.89pcts。成本上升致盈利能力下降股票公司快报，2021Q1-Q3净利率为5.56%（-4.43pcts），Q3净利率6.91%，环比+2.71pcts。

摩飞主销产品双十一预售表现优秀，股份回购彰显进展信念截至2021/10/28，摩飞多功能料理锅天猫双十一累计预售额约3175万元，累计预售量为23236件，位居类目第一。新品方面，摩飞积极布局空气净化器、除螨仪等生活小家电。此外，公司公布公告拟进行股份回购用于股权激励股票公司快报，回购股份166.7-333.3万股，回购金额0.5-1亿元，股份回购彰显了公司对长远进展的信念。

风险提醒：汇率波动风险、新品销售市场反馈不及预测、原材料价格上涨等。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为26.49；证券之星估值预测工具显示，新宝股份(002705)（002705）好公司评级为4星股票公司快报，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。

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