股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月25日报道：波司登（03998）：“品牌引领”催化业绩逆势大增 无惧“黑天鹅”迎效益之年

2019/20财年营收增长17.4%至约121.91亿元人民币（单位下同），创历史新高；权益持有人应占溢利上升22.6%至约12.03亿元股市新闻早知道。若非亲眼所见，你或许很难想象在过去一年中经历经济发展增速放缓、气候暖冬、公共卫生事件突袭等情况的波司登(03998)（03998）业绩还能维持这样的韧性。

时间调回2018年3月，彼时，决意进行战略变革的波司登(03998)，一改原来的“1+3”战略定位（以羽绒服为核心，延伸四季化、多品牌化、国际化），提出“回归创业初心”口号，明确“聚焦主航道、聚焦主品牌，收缩多元化”的战略目的，开端战略聚焦羽绒服主业，聚焦主品牌转型。

2019年以来，波司登(03998)紧紧围绕“品牌、产品、渠道、终端”多方位进行系统性建设，通过激活消费者心中“羽绒服专家”的认知，赢得时代主流消费者的认可，同时通过打造“品牌引领”的进展模式，带动总体经营业绩实现高水平增长股市新闻早知道。

业绩逆势大幅增长，波司登(03998)品牌韧性凸显

据波司登(03998)于6月23日公布的2019/2020财年全年业绩报告显示，截至2020年3月31日止12个月，公司实现收入约121.91亿元，同比增长17.4%；毛利润同比增长21.7%至67.09亿元，毛利率增加1.9个百分点至55%；权益持有人应占溢利上升22.6%至约12.03亿元；每股基础盈利为11.27分股市新闻早知道。

由于业绩大幅向好，波司登(03998)董事会意见派发末期股息每股平凡股6.0港仙，加上中期选派的每股平凡股3.0港仙股息，全年每股平凡股累计派息9.0港仙，较2018年的8.0港仙增长12.5%股市新闻早知道。

在股票啦网看来，坚持“热销的羽绒服专家”竞争战略，是波司登(03998)业绩在近年业绩快速上扬、提升品牌力的先决条件。

从业务上来预测，截至2019/20财年，波司登(03998)拥有品牌羽绒服、贴牌加工治理、女装及多元化服装，四大主营业务单元股市新闻早知道。

其中，品牌羽绒服业务期内实现收入约95.13亿元，同比增长24.2%；贴牌加工治理业务实现收入约16.11亿元，同比增长17.8%。女装业务实现收入约9.83亿元；多元化服装业务收入0.84亿元。

这四大业务版块中，品牌羽绒服作为波司登(03998)战略变革的核心，全年进展取得了全新突破股市新闻早知道。其中波司登(03998)主品牌于期内的收入达到84.03亿元，同比大幅增长22.7%；雪中飞品牌收入达到4.98亿元，同比大幅增长37.8%，冰洁品牌收入为2.06亿元，同比小幅下滑3.7%。

值得注意的是，波司登(03998)品牌羽绒服业务不仅增长速度快，随着公司羽绒服品牌升级、创新升级，羽绒服业务還是公司总体毛利率增长核心来源股市新闻早知道。全年，波司登(03998)品牌羽绒服业务毛利率同比增加2.4个百分点至59.8%，带动总体毛利率同比提升1.9个百分点至55%。

品牌全方位升级，后续稳定增长可期

在股票啦网看来，波司登(03998)羽绒服产品品牌力稳步提升，关键原因在于公司在致力打造“热销的羽绒服专家”过程中对产品选材、设计、营销、渠道进行全方位升级股市新闻早知道。

首先在上游供应链打造方面，波司登(03998)拥有一批顶级的供应商，包含欧洲顶级鹅绒供应商、美国Gore-Tex面料供应商以及来自日本、中国台湾的原材料和辅料供应商等等。优质的供应商及打通前后端的垂直供应体系为波司登(03998)为产品品质提供保障。

在产品设计层面，波司登(03998)在维持与行业科技尖端技术、时尚潮流行情趋势匹配的基础上，更注重与消费者之间的互动，和捕捉消费者不断变化的喜好股市新闻早知道。

波司登(03998)的羽绒服产品在设计上最令人印象深刻的，是公司与多位国际知名设计师合作，不断推出创新产品。无论是2017年推出的极寒系列；還是2018年推出的高端户外系列、漫威系列及泡芙轻暖系列，均获得销售市场广泛好评。2019/20财年，波司登(03998)再次加强差异化产品投入，推出米兰时装周系列、“登峰”系列、联名设计师系列、制服者系列、传奇系列、伦敦时装周产品等重点新品系列。

据股票啦网熟悉，波司登(03998)羽绒服生产至少经过62位工艺师、150道工序，羽绒服含绒量早已提升至90%。近年来，波司登(03998)数字化运营模式渐渐对生产赋能并发挥长效作用股市新闻早知道。公司为提升小单快反和个性定制能力投资建设的智能工厂，实现了订单接收、自动排版、自动铺布、自动裁剪、自动充绒、半自动缝纫、自动吊挂的生产流程，提升了生产效率和客户个性需求满足能力。

在品牌传播升级方面，波司登(03998)品牌全年开展了一系列品牌活动，包含登陆米兰时装周主会场、“登峰”高端系列产品公布、国际设计师联名系列公布、联手天猫打造波司登(03998)超级品牌日、登陆伦敦时装周等一系列高势能品牌公关及整合营销事件。

同时，波司登(03998)延续推进新零售业务和数据中台建设，加强对消费者的数字化钻研、商品数字化钻研，提供线下门店、在线电商和微信小程序等多种触达消费者方式，提升精准营销能力和商品运营效率股市新闻早知道。

新零售模式之下，波司登(03998)品牌2019/20财年小程序离店销售超过人民币7000万元，2020年公共卫生事件高峰期小程序日活最高超过200万人次。

波司登(03998)财报显示，波司登(03998)品牌拥有会员超过1500万人，拥有微信公众号粉丝超过500万人，同比增长53.4%股市新闻早知道。其中30岁以下年轻消费者占比为16.3%。

销售市场钻研公司益普索(Ipsos)进行的波司登(03998)品牌健康度追踪报告显示，目前波司登(03998)品牌认知及第一提及率均处于中国服装行业领先地位，其中净推选值(NPS)高达52，品牌美誉度高达8.84。波司登(03998)延续维持60%中国消费者心目中首选的羽绒服专家品牌地位。

当然，作为一家具备羽绒服全产业链优势的公司，在原材料、设计、营销层面的优势还不足以概括波司登(03998)实力的全貌股市新闻早知道。

截至2020年3月31日，品牌羽绒服业务的零售网点总数较去年同期净增加238家至4866家；自营零售网点净增加233家至1861家；第三方经销商经营的零售网点净增加家至3005家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的38.2%和61.8%。

全年，品牌羽绒服业务来自自营渠道的销售收入达到56.28亿元，同比提升13.5%，来自批发渠道的收入达到34.79亿元，同比提升41%股市新闻早知道。线下渠道优化突出提升了终端销售效率。

值得注意的是，致力于品牌年轻化的波司登(03998)，近年来也加强了线上渠道的布局，与主流电商平台的合作日趋紧密股市新闻早知道。

2019年，波司登(03998)品牌天猫双11销售额服饰行业第2名，双12销售额服饰行业第2名，年货节销售额服饰行业第1名，天猫超级品牌日销售额服饰行业第1名。线上直播拓展方面，2019年作为首个进入李佳琦直播间的服饰大牌，在12月波司登(03998)超级品牌日与李佳琦带货合作，单场效能约600万元。

于2019/20财年，波司登(03998)旗下全品牌在线销售收入达到23.45亿元，同比上升26.7%股市新闻早知道。品牌羽绒服业务及女装业务于线上销售的收入分别约为22.63亿元及0.63亿元，分别占到品牌羽绒服业务、女装业务收入的23.8%及6.4%。

根据波司登(03998)的这份年度成果单，可以感知，从2018年“激活品牌”到2019年“发力品牌”，波司登(03998)已经打开新一轮成长周期。据波司登(03998)副总裁、CFO朱高峰介绍，公司将2020年定位为“效益年”，即更多的关心门店的经营效益，商品的经营效益，品牌的经营效益以及顾客的经营效益。

以波司登(03998)羽绒服为例，延续紧紧围绕“全球热销的羽绒服专家”定位，打造品牌效率年，加强品牌建设、渠道和门店建设、产品建设及客户关系治理股市新闻早知道。注重品牌的经营效率，更加注重传播、推广内容及品销结合升级；提升门店经营效率，完善线上线下经营一体化、发力战略销售市场、拓展战略渠道、细腻化门店经营；提升商品经营效率，着重商品结构开发和产品品质提升以及商渠匹配；精准会员经营、重视拓客拉新、加强离线销售新模式寻求。

在股票啦网看来，随着产品力、渠道力、品牌力全方位升级，波司登(03998)应对“黑天鹅”事件的韧性将延续显现，2020/21财年业绩维持稳定增长值得期望。

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