股票啦 2020年06月15日报道：寻觅隐形冠军之爱帝宫（00286）：月子服务第一品牌，标准化复制、口碑溢价助力全国扩张，20

1)目前国内月子中心行业仍处于初期，销售市场关键聚合在一线及省会等城市，销售市场规模近100亿，渗透率不到5%提升空间大(台湾渗透率60%)。生育现行政策放宽、消费升级、资本助力等因素促进月子服务行业，特别是高端月子中心扩容。

2)月子服务行业准入门槛低，但盈利门槛较高，龙头机构享受品牌溢价。股票公司新闻公告早知道目前行业聚合度分散，CR5规模占比11.3%，其中龙头爱帝宫占全国4.34%。月子中心盈利门槛高，新三板企业亏损严峻，因为客户容错率低，对品牌、专业性比较敏感，加盟模式假如没有治理输出则较难推广。因此，月子中心对细腻化治理能力和品牌影响力要求高，较为月子中心竞争力强弱的核心指标是入住率，入住率越高，规模效应越强。

3)爱帝宫（00286）2007年在深圳成立,在服务、专业度、品牌等方面形成优势，入住率高于竞争对手。公司依托标准化运营，品牌异地扩张模式得到验证，目前已在深圳、北京、成都拥有5家月子中心公司，估计21-23年每年新增300个房间，品牌效应保障快速获客，估计21-23年月子收入利润增速30%以上。

4)着眼将来，全国扩张及全产业链延伸打造核心竞争力。估计公司将通过“内生+外延”的进展方式快速进展月子服务销售市场，中端、高端双品牌布局，而且从有望做母婴健康产业链延伸，提升客户黏性。

盈利预测：估计2020-2022年，公司总收入分别为11.27、23.43、22.75亿港元，归母净利润分别为1.16、2.78、3.01亿港元，对应PE分别为18、8、7倍。股票公司新闻公告早知道首次覆盖，赋予“买入”评级。

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