股票啦 www.gupiaola.com 2020年02月14日报道：金城医药(300233)：2.9亿商誉减值利润下滑 标的盈利稳定性差

数据来源：公司公告整理绘制

金城泰尔自2015年来业绩波动较大，上市公司新闻发布会在2015年-2017年间精准达标业绩承诺后变脸，2018年、2019年上半年净利润分别同比下滑42.70%、35.63%至1.08亿元、1879万元。

公司公告称，2018年业绩未达预期主要系：（1）国家相继出台的一致性评价、两票制、带量采购等一系列医药相关政策，对公司产品销售产生一定影响；（2）2018年，受辅助用药政策及媒体事件影响，匹多莫德产品销量减少；（3）公司整合销售团队，调整营销政策和经销商结构，短期内影响了产品销售。

标的在2014年、2015年、2016年前三季度的毛利率分别高达74.51%、78.37%、99.60%，得益于其底价招商代理销售模式，但近年来政府严控药价、两票制全面展开，上市公司新闻发布会这种销售模式的高毛利率恐难维持。

金城泰尔旗下匹多莫德销量下滑 临床有效性试验仍在进行中

在公司的交易预案中显示，2013年、2014年、2015年1-3月，硝呋太尔制霉素阴道软胶囊（朗依）和匹多莫德分散片（唯田）是金城泰尔的主要收入利润来源，上市公司新闻发布会匹多莫德分散片在2015年1-3月的销售占比高达57.31%。

匹多莫德于1993年由Poli公司在意大利上市，商品名为Polimod。在意大利其许可权还转让给了Fidia公司、Roche公司和MaxPharma公司。该药品于2001年引入中国，商品名“普利莫”，规格0.4g：7ml。

米内网数据显示，2016年，北京朗依匹多莫德在公立医院以29.52%的市场占有率排名第二。而在稍早的2014年，朗依制药的市场份额最高，上市公司新闻发布会达到31.36%。

2017年12月，北京和睦家医院药师冀连梅发表文章《一年狂卖40亿的匹多莫德，请放过中国儿童！》，文章指出，匹多莫德在国外医学临床试验尚处于小白鼠阶段，疗效尚不明确，但在我国却摇身一变成了价格昂贵的“神药”，在各大医院儿科滥用，销售额预计达到40亿元，建议相关部门对匹多莫德的临床疗效进行再评价。

2018年1月29日，匹多莫德研发和生产厂家发布媒体声明称，药品有效性和安全性均已得到证明，上市公司新闻发布会将针对中国市场进一步阐释。

2018年3月9日，药监局发布《关于修订匹多莫德制剂说明书的公告》，在新的说明书模板附件中，明确规定，3岁以下儿童禁用。同时，也对该药可能会产生的不良反应进行了更细致的阐明。表现在消化系统损害、皮肤及其附件损害、神经系统损害以及其他等不良反应。

2018年3月20日，药监局发布《关于匹多莫德口服液启动临床有效性试验的通知》，上市公司新闻发布会要求匹多莫德制剂生产企业尽快启动临床有效性试验，并于3年内将评价结果报国家食品药品监督管理总局药品审评中心。

药智网数据库显示，金城泰尔的“匹多莫德分散片辅助治疗反复发作的尿路感染的临床试验”题目目前仍在进行中（尚未招募），适应症为用于慢性或反复发作的呼吸道感染和尿路感染的辅助治疗，试验机构为中国医科大学附属盛京医院，登记日期显示为2020年1月20日。

数据来源：药智网数据库

政策要求临床有效性试验需在3年内（2021年3月之前）完成，金城泰尔的相关实验目前仍在进行中，上市公司新闻发布会对未来业绩将产生一定的影响。

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