股票啦 2020年01月01日报道：悲情京东方:50亿资产捂八年8亿卖 兄弟公司暴雷减值

12月26日，股市新闻最新消息京东方（000725.SZ）说要卖位于鄂尔多斯(600295)的一家拥有煤炭探矿权的公司，第二天，昊华能源(601101)就应声减值28亿元。

原来，京东方要卖的这家公司，与昊华能源(601101)减值的子公司，可谓是“连体姐妹”——姐姐只卖8亿，妹妹岂好意思再挂50亿？

一石激起千层浪

12月26日晚间，股市新闻最新消息京东方公告，挂牌转让旗下孙公司鄂尔多斯(600295)市淏盛能源投资有限公司（下称：淏盛能源）100%的股权。

这个简短的公告，暴露了两点信息：一，淏盛能源声明持有5.1亿吨煤炭资源；二，淏盛能源所持5.1亿吨煤炭资源市场总价，不超过8亿元。

首先“脸上挂不住的”，股市新闻最新消息是京东方的兄弟公司昊华能源(601101)。

第二天，昊华能源(601101)就公告称，旗下孙公司——鄂尔多斯(600295)市京东方能源(000958)投资有限公司（下称：京东方能源(000958)）拥有的煤炭资源，只有4.5亿吨，而不是9.6亿吨，这一“乌龙”使昊华能源(601101)自 2015 年起合并口径资产虚增约 28 亿元、少数股东权益虚增约 14 亿，2015 年当年公司归母净利润虚增约 14 亿元。

昊华能源(601101)先按下不表。京东方现在准备以7.76亿价格，股市新闻最新消息卖掉淏盛能源，但淏盛能源8年前的估价是多少呢？这要追溯两家能源公司的历史由来和变更记录。

2011年，京东方拟在内蒙古鄂尔多斯(600295)市投资建设第5.5 代 AM—OLED生产线项目，该项目的总投资为 220 亿元。按照内蒙古当时的招商引资政策，装备制造、高新技术项目固定 资产投资，每 20 亿元配置煤炭 1 亿吨，内蒙古鄂尔多斯(600295)市拟配置给京东方10亿吨煤炭资源。

2011年9月，京东方成立了两家孙公司来承接这部分煤炭资产——淏盛能源和京东方能源(000958)，前者获配煤炭资源5.1亿吨；后者获配煤炭资源4.5亿吨。京东方当时为了卖京东方能源(000958)，找了资产评估机构来估价，按照彼时的估价，10亿吨的煤炭资源，按9.85元每吨估价，股市新闻最新消息合计市场价值为98.55亿元。

作为这10亿煤炭资源的主体，淏盛能源一直被京东方摆在账上未卖。但京东方能源(000958)的股权资产，却经历了多次转手。

京东方能源(000958)成立才1个月，就由昊华能源(601101)和同属北京市国资委的北京工业发展投资管理有限公司（下称：北京工投）分别买去了20%和60%的股权，股市新闻最新消息京东方只留下京东方能源(000958)20%的股权。

这80%的股权，卖了多少钱？卖了36亿！其中20%的股权由昊华能源(601101)买去，花了9亿元；60%的股权，由北京工投买去，花了27亿元。

也就是说，股市新闻最新消息获配4.5亿吨煤炭资源的京东方能源(000958)，100%股权全部出让价格可达45亿。

按照京东方能源(000958)的卖价，如果当时淏华能源要卖，100%股权对应5.1亿吨煤炭资源， 可以卖51亿元。

但是，8年后，京东方再转手淏华能源，股市新闻最新消息却只能卖7.76亿元，资产价格缩水了85%。

京东方“扭亏神器”

如果时光能够倒转，想必京东方不会把一块值50亿的资产，股市新闻最新消息捂上8年。8年后，只值8个亿都不到。

等等——8年来，中国的煤炭市场有下滑85%这么厉害吗？

虽然没有鄂尔多斯(600295)相应煤炭资源的价格指数作比较，股市新闻最新消息但记者可以通过wind资讯来查询近似的“中国煤炭价格指数：全国综合”，来模拟8年前后对比的价格情景。

该指数显示，2011年10月，就是京东方卖京东方能源(000958)时，彼时全国综合煤炭价格指数为201，2019年12月，京东方要卖淏盛能源时，股市新闻最新消息该指数为153，下降幅度只有24%。

为什么两次评估价值的差距，达到了85%，而煤炭市场价格只相差了24%？问题出在哪里？

一位长年关注京东方的观察人士说，股市新闻最新消息这可能需要回看京东方当年的情景。

当时的情景是，2005年以来，京东方经营即陷入了困境；2008年和2010年，京东方归母净利润分别亏损8亿和20亿元。如果不是2009年以100美元收购松下彩管，获得账面超过5亿元净资产，从而获得巨额营业外收入，那么，2008、2009、2010年，京东方将连续三年亏损。

2011年，京东方本应继续巨额亏损，但京东方能源(000958)80%股权这一笔交易，股市新闻最新消息即为京东方带了37.2亿元的投资收益。

为此，京东方当年还修正了2011年度业绩预告：由预计亏损32亿元至30亿元，修正为盈利3亿元至5亿元。在巨额投资收益的助力下，2011年年报，京东方录得归母净利润5.6亿元。

上述观察人士说，股市新闻最新消息为了京东方的盈利和大发展，当年北京市国资委可谓用心良苦——在同为北京市国资委所属的北京工投和昊华能源(601101)的帮助下，京东方一举录得37亿投资收益，当年除顺利扭亏外，还顺带做了近14亿元的资产减值，为以后京东方轻装上阵留下了空间。与此同时，京东方还获得相应的股权转让价款。

而京东方在京东方能源(000958)几乎没有投入。2011年10月成立，11月就卖了这家公司以及名下相应的探矿权（探矿权证直至2019年4月方才取得）。

有意思的是，这“姐妹”合计的10亿吨煤炭资源，是由“妹妹”京东方能源(000958)，股市新闻最新消息作为唯一的主体，去向国家能源部申报探矿权的，而且，京东方能源(000958)，还为“姐姐”淏盛能源垫付了4亿元多探矿权收益权。

分析人士称，目前，淏盛能源的受让方尚未公布，但京东方能源(000958)与淏盛能源曾是姐妹公司，诸多历史和渊源，使得淏盛能源有可能再次落入京东方能源(000958)的母公司——昊华能源(601101)手中。但是，2018年末，昊华能源(601101)被京煤集团划给了京能集团，在控股股东变更的背景下，昊华能源(601101)是不是还将继续收购煤炭资产，也不好说。

说回昊华能源(601101)。此次昊华能源(601101)合并报表，因京东方能源(000958)多计了5.6亿吨煤炭资源从而减值28亿无形资产，股市新闻最新消息原账面53亿无资产资产减值后剩下25亿元。

但是，如果按京东方卖淏盛能源（每吨1.5元）的价格系市场公允价，那么京东方能源(000958)4.5亿吨煤炭资源探矿权，无形资产还值25亿吗？

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