股票啦网 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道：A股年内至少有2波行情

本周沪深指数上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板(159915)指上涨1.98%。下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　海通策略：A股有望迎来年内第二波机会 岁末年初行情可期

　　借鉴历史经验，A股年内至少有2波行情，今年岁末年初行情可期。在A股历史上哪怕是波动市或者熊市期间，年度视角下仍然存有至少两次10-15%左右上涨幅度的上涨机会，例如2011年、2018年和2022年。而反观今年，截至2023/11/04年内仅有一波行情，包含去年10月底至今年1月底的总体性行情，以及今年2月至5月初的结构性行情，因此，结合历史规律看来，人们认为随着国内宏微观基础面逐级修复，且在海内外积极因素的催化下，后续A股有望迎来年内第二波机会。此外，当前已至岁末年初时，投资者很关怀和期望岁末年初股市的行情。从历次岁末年初躁动行情回首看来，岁末年初行情通常每年都有，背后的原因源自于岁末年初往往是重大会议召开时间窗口，同时11月到3月A股基础面数据披露少，开年投资者的风险偏好相对更高。

　　中信策略：心绪延续回暖 增配超跌成长

　　中心金融工作会议落地，《资本销售市场投资端革新行动方案》有望颁布，地方化债和地产防风险现行政策框架已逐步清楚，全球流动性环境突出改善，销售市场心绪有所回暖，连续第二阶段配置策略，增配前期下滑较大的科技和医药。首先，从制度和现行政策层面看来，此次中心金融工作会首提加快建设金融强国，对进展和防风险做出全方位安排，资本销售市场融资端节奏调整最近已见效果，投资端革新值得期望，长线资金入场规模可期。其次，从两个关键防风险领域的进展看来，10月以来特别再融资(162717)债发行已超万亿，清偿欠款行动有望改善企业现金流并刺激信贷，部分一线城市二手房成交有所回暖，但稳地产仍需要现行政策组合拳再次加码。最终，从盈利和销售市场层面看来，三季报基础确认二季度的盈利增速底，最近全球流动性环境突出改善，销售市场交投心绪有所回暖，资金重新转向交易机构成长股，配置上意见再次增配前期下滑较大的科技和医药版块。

申万宏源(00218)策略：国内海外改善共振 支撑A股反弹

国内海外改善共振，A股反弹连续：美联储加息完毕交易正在发酵。中美经贸关系改善，是美国从供给侧抗通胀的关键环节，会强化美联储加息完毕的概率。9月中旬以来，A股和美股相关性提升，美债收益率变化是关键矛盾，美股反弹，A股也可以。国内金融工作会议后，活泼资本销售市场现行政策进入落地期，还是支撑A股反弹的逻辑。再次推选出口链：家电家居、汽车零配件、纺织服装、工程机械等。中美经贸关系改善 + 美债收益率下滑，出口链先进制造 + 核心消费等新beta资产也迎来反弹窗口。再次提醒，23Q4是医药行情阻力较小的窗口。活泼资本销售市场现行政策加快落地，看好中特估和券商的投资机会。中期再次看好华为链和AI应用海外映射。

　　广发策略：中美现行政策底共振已现 中资股启航！

　　迎接中美现行政策底共振机会，中资股启航，港股弹性更高！海外现行政策底已隐藏，中美利差收敛与外资回补契机已经到来，A股估值沟壑收敛基础已完成，同时人们今年提出的反脆弱的应对——新投资范式“杠铃策略”组合的超额收益可能面临阶段性下降。行业配置：A股：1. 中美现行政策底共振，受益估值修复：非银金融/创新药；2. 三季报线索：（1）自由现金流富余+出清期需求改善：消费电子及上游（被动元件/面板）、装修建材、半导体材料(512480)（射频/储备），（2）领先开启主动补库+毛利改善：化纤/白电/纺服。港股：（1）中美利差收缩敏感：医药/汽车/港股互联网；（2）资本开支和库存低位，收入改善的出清后期种类：消费电子/半导体材料(512480)/地产销售链。

　　中泰策略：中心金融工作会议对资本销售市场影响深远 积极把握本轮超跌反弹

　　人们仍信任经济发展向好行情趋势总体不变，明确提醒短期无需恐慌，在元首会晤预测与平准基金入市预测驱动下的反弹右侧已基础确立的基础上，框架内的中心财政局现行政策超预测发力所透露的现行政策信号将使得本轮反弹的时间和空间均或将高看一线。本轮反弹的级别或不仅是过去半年以来的阶段性新高，亦或是将来半年最重大的行情，意见积极把握本轮反弹的机会，关心超跌中弹性较大的：恒生科技、非银、新能源等反弹机会。本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调，意见积极把握。

　　华西策略：现行政策效应逐步显现 A股演绎修复性行情

　　销售市场展望：现行政策效应逐步显现，A股演绎修复性行情。海外方面，中美关系止跌企稳叠加美债利率高位回落，全球风险偏好阶段性上行，同时销售市场对11月APEC峰会元首会晤抱有期望；国内方面，前期继续颁布的稳增长和(00001)资本销售市场相关现行政策效应逐步显现，中心金融工作会议明确“金融高质量进展”，后续在活泼资本销售市场领域将有更多增量现行政策落地，延续改善销售市场预测。人们认为本轮A股“销售市场底”已基础筑成，在国内外积极因素催化下，A股有望再次演绎年底修复性行情。行业配置上：风格方面，存量资金布局下，短时间内销售市场风格不会“大切换”，更多表现为行业的轮动。配置上低估值红利作为压舱石，同时关心受益于国产替代和需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且现行政策预测改善的医药等。

　　华安策略：内外积极因素增多 反弹可高看一眼

　　11月第1周销售市场反弹，投资者对后势预测有所转变，风险偏好小幅提振。展望后势，积极因素累积连续，A股反弹估计仍将再次。①国内宏观现行政策预测向好，最近中心金融工作会议定调偏积极，对销售市场有望形成内部偏好提振；②外场风险缓释，11月美联储议息会议坚持利率水平不变，符合销售市场预测，美债利率快速回落，北向资金短期转为流入，叠加中美关系有所改善，有助于外部风险偏好抑制的修复；③经济发展延续复苏向好不变；④货币现行政策预测连续宽松，11月降准可期，降息仍有可能。总体看来，现行政策预测向好，外场风险缓释，基础面复苏改善，估计后势A股反弹仍将延续。

　　银河策略：拂晓正在临近 修复行情有望开启

　　积极因素不断积存，看好11月的修复行情。随着基础面回暖+现行政策利好等积极因素不断积存，A股大盘有望迎来转机，积极好的看好11月A股行情。具体支撑来自几个方面：1）国内宏观现行政策预测向好，销售市场对国内中长期的担忧边际减缓，意见关心中心经济发展工作会议的现行政策预测；2）中美经贸改善预测升温，外场风险有望延缓；3）资金方面，货币现行政策连续宽松+财政局现行政策有望进一步加码，维持资金面的稳定。具有长期增长动能的行业可建造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。受益于现行政策利好+经济发展修复利好的版块是11月配置关键方向。投资策略应该聚焦受益于现行政策助力版块里的低估值价值股+成长型价值股。11月人们意见战略性布局消费、科技、券商等版块里的价值股。

　　西部策略：结构慢牛 期望将来新一轮现行政策窗口期

　　行业配置：破局之年，寻觅共识。2023年传统行业较为框架失效，“中特估”“AI”等主题投资火热，本质上与经济发展“弱现实”与增量资金不足有关。展望2024年，库存周期回暖叠加资本开支加码有望驱动A股分子端重回上行周期（预测24年全A业绩同比增速为6%），叠加上长期机构资金带来微观结构改善，销售市场有望回归重视传统行业较为框架。结构上看来，短期周期业绩有望触底反弹，中期看来成长消费弹性更高。综合“胜率+赔率+筹码”框架下进一步挑选，短期看来供给约束下的上游资源行业（有色金属(512400)、石油石化、化工等）是胜率较高的方向，兼具低估值、机构仓位轻的属性；往后看可以关心与经济发展复苏、地产链相关的顺周期种类（建筑、金融、家电、机械等），以及景气预测改善的半导体材料(512480)、医药等。主题方面发掘产业结构性alpha机会，看好机器人(300024)、國家安全（军工、能源、数字经济发展）、半导体材料(512480)与VRAR等方向。

国海策略：当前销售市场心绪处于什么位置？

销售市场心绪水平可从销售市场资金心绪、上市公司行为和舆情环境三个层面进行观测，当前均展现从冰点转好的特征，这是销售市场底进一步夯实的积极信号。资金心绪方面，从底部开端回升的是宽基和关键赛道换手率和成交额、外资和两融，创新低股票数量突出收缩，但公募发行和私募仓位仍处于低位。上市公司行为方面，最近回购规模突出扩张，产业资本净减持快速缩量，而且上市公司开端主动释放利好，宁德回购+茅台提价针对扭转核心资产消极预测有重大作用。舆情环境方面，在10月下旬白马股补跌之后，一方面公募基金自购潮再起，另一方面本轮官媒发声较为“硬核”。心绪先行，销售市场心绪的转好叠加海外流动性的改善，再次看多年末行情，风格上首选成长，顺着中美缓和的路径布局科技、医药等方向。