发布时间:2023-11-05 18:05:06
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道:意见重视港股天亮了战略机会期的极佳配置时点
海外现行政策底已现,中美现行政策底共振下中资股迎来反转机会!7.24政治局会议后国内现行政策底逐步夯实,综合最近美联储货币现行政策信号与海外资产表现,人们推断海外现行政策底已隐藏,困扰销售市场的核心因素中美利差见拐点,意味着A股大盘底的最终一环——中美“现行政策底”共振已经形成!
11月议息会议暂停加息,且总体表态偏鸽,海外货币现行政策转向渐明。(1)会议表态看,美联储开端强调金融环境收紧可能影响将来货币现行政策,暗含加息周期提前完毕可能性增加,12月暂停加息概率在会后上升至80%;(2)Q3美国GDP经济发展关键贡献项在于消费,当前在储蓄消耗至低位背景下可能弱化消费韧性,加息对经济发展影响尚未良好体现,11.3低于预测的新增非农就业公布后10Y美债利率快速回落,美联储倾向于实现经济发展“软着陆”,海外现行政策底已经隐藏;(3)美债供需恶化是本轮利率上行诱因之一,但11月再融资(162717)计划对长端美债供给有所操纵,显示流动性影响已替代部分加息效果,进一步确认联储开启转向。
港股对中美利差逆转的敏感性更高,意见重视港股“天亮了”战略机会期的极佳配置时点!人们推断港股22.11.10开启的牛市回调已经完毕:(1)广发策略“否极泰来”底部框架指引港股已处于历史底部区域!5项指标良好符合底部特征,6项指标已具备部分大底特征;(2)胜率:海外现行政策底已现,港股特别是恒生科技对美债利率的快速波动更敏感,因此在中美现行政策底共振中弹性更高!
23Q3财报确认中报为本轮“盈利底”。盈利连续2个季度加快且正增的行业,聚合于TMT、可选消费(159936)、部分中游顺周期行业。依据自由现金流行业较为框架,优先关心“出清期”的需求改善(消费电子链/半导体材料(512480)/地产销售链等)、“回升期”的毛利率复原(服装/软饮/船舶/商用车等)、“扩张期”的效率提升(航空装备/逆变器/医疗设备等)。
迎接中美现行政策底共振机会,中资股启航,港股弹性更高!海外现行政策底已隐藏,中美利差收敛与外资回补契机已经到来,A股估值沟壑收敛基础已完成,同时人们今年提出的反脆弱的应对——新投资范式“杠铃策略”组合的超额收益可能面临阶段性下降。行业配置:A股:1. 中美现行政策底共振,受益估值修复:非银金融/创新药;2. 三季报线索:(1)自由现金流富余+出清期需求改善:消费电子及上游(被动元件/面板)、装修建材、半导体材料(512480)(射频/储备),(2)领先开启主动补库+毛利改善:化纤/白电/纺服。港股:(1)中美利差收缩敏感:医药/汽车/港股互联网;(2)资本开支和库存低位,收入改善的出清后期种类:消费电子/半导体材料(512480)/地产销售链。
风险提醒:地缘冲突,疫情超预测,流动性收紧,增长不及预测等。
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