股票啦网 www.gupiaola.com 2023年11月05日报道：中美关系企稳叠加美债利率高位回落

销售市场回首：本周全球股票指数普遍反弹，美股三大股票指数领涨。具体看，本周纳斯达克指数、标普500(513500)、道琼斯工业指数分别上涨6.61%、5.85%和5.07%；A股上证指数、深证成指分别上涨0.43%和0.85%；港股恒生指数、恒生科技指数分别上涨1.53%和3.45%。行业方面，本周A股传媒、电子、食品饮料上涨幅度靠前。大宗商品(161715)方面，本周国际油价显著回落，焦煤焦炭价格再次上涨。外汇方面，最近美元指数、美债利率回落，中美利差收窄，人民币兑美元汇率升值，北向资金小幅净流入A股。

销售市场展望：现行政策效应逐步显现，A股演绎修复性行情。海外方面，中美关系止跌企稳叠加美债利率高位回落，全球风险偏好阶段性上行，同时销售市场对11月APEC峰会中美元首实现会晤抱有期望；国内方面，前期继续颁布的稳增长和(00001)资本销售市场相关现行政策效应逐步显现，中心金融工作会议明确“金融高质量进展”，后续在活泼资本销售市场领域将有更多增量现行政策落地，延续改善销售市场预测。人们认为本轮A股“销售市场底”已基础筑成，在国内外积极因素催化下，A股有望再次演绎年底修复性行情。

以下几个方面是最近销售市场关心的重点：

1）海外方面，中美关系企稳叠加美债利率高位回落，外部扰动因素边际缓和。11月美联储再次暂停加息，从FOMC决议以及鲍威尔的发言看来，美联储加息完毕的悬念可能仍会连续，不过当前销售市场更情愿信任7月就是“最终一加”。11月3日公布的美国10月非农新增就业人数超预测放缓，失业率高于销售市场预测。CME联储观看显示，销售市场对明年降息时点的预测有所提前，美元和美债利率高位回落，海外流动性环境边际宽松。此外，最近中美举行外交现行政策磋商和海洋事务磋商等，延续释放大国关系企稳的暖意，催化权益销售市场风险偏好延续改善。

2）中心金融工作会议首提“金融强国”，金融高质量进展是将来一段时间的工作重点。10月末中心金融工作会议通稿中强调了金融的重大性，并首次提出了“加快建设金融强国”，这是继二十大报告提出十三个强国之后正式将金融加入“强国建设”行列。同时，会议对金融提供高质量服务做出了详细部署，包含营造良好的货币金融环境；优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色进展和中小微企业；培养一流投资银行和投资机构；推进金融高水平开放等。

3）现行政策从宏观经济发展基础面、活泼资本销售市场等方面均在发力，最终会定价到股票销售市场。中心金融工作会议完毕后，央行、外汇局、國家金融监督治理总局、证监会相继召开扩大会议，传递积极的现行政策信号。其中证监会表达，“下一次将再次钻研论证尚未推出的现行政策举措，成熟一项、推出一项，延续改善销售市场预测”。8月末以来的一揽子资本销售市场相关的现行政策效应正逐步显现，构成销售市场底部反弹的重大催化。后续更多“活泼资本销售市场”相关现行政策有望延续落地，例如：加强一二级销售市场逆周期调节、优化上市公司回购和增持制度、加大中长期资金入市、加强险资长周期考核、加强资本销售市场监管等。

4）A股资金需求端逐月下滑。10月以来，外资、公募新发基金等增量资金未隐藏突出放大，但资金需求端展现边际放缓。产业资本减持方面，10月份重大股东净减持规模95亿元，已连续4个月放缓，较6月高点的513亿元大幅降低；IPO融资方面，10月IPO融资规模85亿元，较8月高点的576亿元突出回落。当前万得全A市盈率13.6倍，仅位于近三年以来13%分位，同时“國家队”等长线资金入市托底，表明沪深指数2900-3000点的底部较为坚实。

行业配置上：风格方面，存量资金布局下，短时间内销售市场风格不会“大切换”，更多表现为行业的轮动。配置上低估值红利作为压舱石，同时关心受益于国产替代和需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且现行政策预测改善的医药等。

■风险提醒：现行政策效果不及预测、海外销售市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。