股票啦网 www.gupiaola.com 2023年06月08日报道：目前股市大盘分析地方平台的风险方面

①在疫情疤痕效应及房地产(512200)销售市场的冲击下，叠加劳动参与率上升、超额储蓄率下降异样缓慢，销售市场正处于对预测差不断修正的过程；②过程中或许会有失重感，也伴随着很多不确定因素，但高善文强调，目前股市大盘分析二次探底最终踩到的底部应该不会那么深，时间也不会那么长。

财联社6月7日讯（记者 黄靖斯）“二次探底底部不会那么深，时间也不会那么长”，6月7日，目前股市大盘分析在安信证券中期投资策略会上，高善文分享了对将来销售市场走向的最新观点。

谈及销售市场表现低迷的原因，高善文认为，在疫情疤痕效应及房地产(512200)销售市场的冲击下，目前股市大盘分析叠加劳动参与率上升、超额储蓄率下降异样缓慢，销售市场正处于对预测差不断修正的过程。

针对销售市场上关于二次探底的害怕，高善文的看法是，这一次探底最终踩到的空间不会那么深，目前股市大盘分析时间也不会那么长，隐藏极端黑天鹅事件的概率比较小。

在整个金融体系特别是地方政府、地方平台的风险方面，高善文的表态并不消极，“短期困境会得到妥善平稳的解决，不能低估应对危机的能力，目前股市大盘分析预防极端事件发生的政治意愿和决定，对他们在关键时刻迅速扭转局面的能力要有信念。”他提到。

疫后超额储蓄率仍处于高水平

针对发达國家和新兴经济发展体而言，三年疫情究竟带来了什么影响？高善文认为，目前股市大盘分析从疫情的中长期影响看，对发达國家和对新兴销售市场实在是带来不一样的结局。

合并看来，发达國家的疫后经济发展增速不及疫情前的数据，通货膨胀和利率显著更高，但对将来抱有较强的信念。相比之下，新兴销售市场國家好像“睡了一觉”，目前股市大盘分析疫情后经济发展增速几乎回到疫情前水平。而在发达國家普遍存有的疫后消费加快模式，却在新兴销售市场國家不普遍发生。

从数据上预测的话，第一个观看角度是超额储蓄率。在疫情期间，虽然生活已经尽量的正常化，目前股市大盘分析可是由于综合整治的原因，全部國家的储蓄率依然比正常的水平要高。

高善文认为，在预测之中的是，疫情完毕后，全部发达國家的储蓄率都经历了幅度不小的下挫，不过储蓄率水平依然没有回到疫情之前，美国除外。“可以看到，目前股市大盘分析储蓄率大幅度的下挫，毫无疑问促进了经济发展活动快速地、猛烈地复原。”高善文表达。

储蓄率的波动幅度肯定程度上也与疫情期间的政府补贴相关——补贴力度越大，疫情后人们越敢花钱，储蓄率越低；反之，目前股市大盘分析疫情期间政府财政局支持表现越慎重，疫后储蓄率则依然相对坚持在高水平。

高善文认为，这就意味着，疫情期间财政局支持力度越大，人们对将来越有信念，越好，越敢于承担风险，目前股市大盘分析越敢消费，这肯定程度上也许也导致了他们的销售市场表现更强。

新兴销售市场与发达國家的疫情反应有何不同？

通过统计2019年和2022年各国老龄人口劳动参与率的变化，高善文发觉，总体上发达國家55岁以上人口劳动参与率快速下降，目前股市大盘分析新兴销售市场则大幅上升，如越南、印度、印度尼西亚等。

所以疫情后，隐藏了发达國家和新兴经济发展体老百姓(603883)体感不一的情况，前者是钱还在，人没了，所以拼命消费；后者是人还在，钱没了，所以更加努力工作，目前股市大盘分析表现为劳动力参与率上升，消费下降。

再看来中国的情况。今年一季度，外出农民工人数累计增速已经回到和超过了从前的行情趋势水平。外出农民工的人数在历史上是由经济发展起伏决策的，过去几年累计经济发展增速大幅低于历史行情趋势，在这个条件下，外出农民工的人数增速已超过了行情趋势水平。但工资方面，目前股市大盘分析现在外出农民工的劳动工资增速跟2019年相比，突出低于之前的行情趋势水平。

“这两个数据合并在一起告知人们，目前股市大盘分析中国的劳动参与率在显著上升，与其他新兴销售市场的國家一致。”高善文给出了这一结论。

劳动参与率、劳动供应的上升，某种程度上也成为当前我国青年失业率上升的导火索，进一步的，目前股市大盘分析青年失业率上升也扩大了整个社会的担忧和焦虑。“当然，失业率的爬升毫无疑问也跟当前经济发展活动表现疲弱相关。”高善文补充道。

此外，人们的预测差还体现在，疫情过后不仅工作难找，收入还比从前更低，这种预测差对人们的消费行为等种种经济发展活动产生了直接影响，这也进而解说了为什么今年一季度隐藏了积压需求的快速释放，但进入4月后，人们的预测迅速转弱，每个人都在紧缩腰包，高善文提到，这一背景下，目前股市大盘分析进一步刺激了经济发展数据的不断下降，也导致了本轮销售市场的下滑行情。

从中长期的角度看来，中国现在的情况更像一个新兴销售市场，劳动参与率在上升，超额储蓄率相对下降较为缓慢。最近销售市场正处于对这一预测差不断修正的过程。在供应和需求两个层面上，目前股市大盘分析物价、收入的增长都形成了相对较为负面的影响，而这一影响会有进一步的扩散过程。

房地产(512200)存有再次推回“ICU”的可能性

除了众所周知的疫情影响之外，目前股市大盘分析高善文认为，房地产(512200)版块的调整同样对经济发展活动和销售市场行情造成了显著的负面影响。

有意思的是，高善文注意到，早期疫情和房地产(512200)对销售市场的影响是相互独立的；但2022年以来，假如不考虑别的因素，目前股市大盘分析从数据上看，这两种因素对经济发展、对销售市场的打击是相互强化的。

一方面，一系列的风控现行政策，导致经济发展活动走弱；另一方面，对交易的严格限制，加剧了房地产(512200)销售市场的下滑压迫。“疫情从天而降杀了个回马枪，而房地产(512200)销售市场的下滑压迫反过头来又加剧了经济发展的收缩过程，目前股市大盘分析由此，经济发展活动可以说是腹背受敌。”高善文打了个比方。

不妨再来通过一个思想实验看来房地产(512200)对销售市场的影响，高善文提到，“假如房地产(512200)销售市场没有受到这么大的影响，目前股市大盘分析那么销售市场的指数会比现在看到的要突出更高；假如销售市场的指数比人们现在看到的突出要更高，中国指数的总体表现应该好于新兴销售市场的普遍情况。”

但现实情况是，2022年人们所经历的是疫情和房地产(512200)的交互作用，现在疫情过去了，疫情后遗症也不期而至——也就是说，房地产(512200)销售市场本来渐渐开端休养生息，目前股市大盘分析继续复原正常，现在又存有再次降温的可能性。

高善文的推演当中，经济发展复原层面上，4月份以后隐藏超预测困难，目前股市大盘分析对正在复原的房地产(512200)销售市场是一个打击，反过头来又迅速扩散到对整个经济发展活动的影响。而这个作用的过程毫无疑问是最近两个月主导销售市场的关键线索。

二次探底不会那么深、时间也不会那么长

在这样的困难预测，销售市场普遍害怕的是，销售市场会不会走向下一次经济发展危机？比如房地产(512200)销售市场全方位塌方，金融体系、地方债、中小金融机构隐藏严峻困难，目前股市大盘分析与经济发展的下降、地缘政治的不确定相互叠加，隐藏一个超预测的黑天鹅事件。

对此，目前股市大盘分析高善文给出的最直接的回应是，隐藏黑天鹅这种极端事件的概率比较小。

在他看来，金融体系的关键部分，包含绝大部分地方政府、地方平台（的短期困境），目前股市大盘分析最终都会得到妥善和平稳的解决。“不能低估现在政府应对危机的能力、预防隐藏极端事件的政治意愿和决定。而且政府也有强有力的能力预防这一点，或者在它马上发生的时候迅速扭转局面。”高善文表达。

从内在的机理看来，房地产(512200)销售市场的下挫，对银行表内资产的冲击很有限，它的冲击关键聚合在影子银行体系，海外的中资美元债(501300)销售市场、信托销售市场、理财销售市场等等，目前股市大盘分析而这些销售市场相对聚合了有风险承受能力的高收入群体，而且很大程度上不影响货币的派生和进一步建造的能力。

在目前中国的体系下，高善文认为，地方政府的财政局困难不需要害怕；房地产(512200)方面，在去年已经经历了开工和投资的剧烈下滑下，目前股市大盘分析即便今年再有一些下滑，它的影响关键也局限在实体经济发展层面上。

现在销售市场和经济发展更多反映的是预测转弱后对二次探底的害怕，这一害怕也投射到了房地产(512200)销售市场，加剧了房地产(512200)销售市场的下挫。过程中或许会有失重感，也伴随着很多不确定因素，但高善文强调，目前股市大盘分析二次探底最终踩到的底部应该不会那么深，时间也不会那么长。