股票啦 www.gupiaola.com 2023年04月24日报道：大部分券商认为

A股三大指数今天整体收跌，沪深指数跌0.78%，深证成指跌1.17%，创业板(159915)指跌1.71%，日线齐收四连阴股市分析预测网站英语。销售市场成交额坚持在一万亿上方，为连续第15个交易日突破万亿，今天贴近1.1万亿元。行业版块涨少跌多，贵金属、半导体材料(512480)、旅行酒店、能源金属版块下滑靠前，嬉戏与传媒版块逆市走强，中药、船舶制造、教育版块上涨幅度靠前。

　　机构论市

十大券商看后势：A股调整空间不大 风险释放有助于企稳

年报和一季报披露尾声，A股大盘隐藏大幅调整股市分析预测网站英语。随着业绩的印证和海外扰动的隐藏，接下来销售市场行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然最近销售市场有所回调，但对A股后势仍然维持好。一方面，A股将进入盈利上行周期，另一方面，现行政策环境仍有望维持相对积极。此外，风险释放有助于销售市场在调整后企稳。

中金公司(03908)表达，对A股后势表现仍然维持好股市分析预测网站英语。首先，经济发展和金融数据再次支持复苏前景，有望逐步改善投资者信念，A股大盘的盈利周期有望在一季度见底回升并进入改善通道。其次，增长尚未延续企稳前，现行政策环境仍有望维持相对积极。再次，海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。

“对将来销售市场表现并不消极，指数调整空间不大。首先，海外相关扰动并非预测外因素，短期快速风险释放有助于销售市场在调整后企稳。再次，本轮销售市场结构性做多的逻辑并非来自外部，而是国内经济发展稳定、社会利率下降、现行政策发力科技转型与国有经济发展革新等。”国泰君安(601211)证券指出。

不过，中信建投(H1747)证券进一步指出，季报期业绩影响权重突出上升，外部催化下主题交易拥挤后进入降温阶段，短期销售市场存有一系列不确定或潜在负面因素股市分析预测网站英语。因此，销售市场处于休整期，需耐心等待再布局机会。

配置方面，业绩成为多家券商当下关心的重点。

中信证券(06030)便意见投资者，积极布局一季报超预测种类，淡化持仓博弈，关心被AI主题虹吸后存有流动性折价的绩优股策略股市分析预测网站英语。

中信证券(06030)：外部扰动影响有限

展望后势，外部扰动影响有限，销售市场巨震来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡股市分析预测网站英语。估计重大会议后势场将回归理性，叠加经济发展渐进复苏背景下可投种类渐渐增多，估计主题热度会逐步降温。

具体而言，首先，海外相关扰动并非销售市场波动主因，行情极致分化下部分投资者心态失衡，过度聚焦于短期博弈，AI主题版块在短期高度依靠交易，阶段性失去了靠配置猎取超额回报的特征。

其次，经济发展复苏的第一观看期已贴近尾声，现行政策开端密集“查遗补漏”，月底重大会议后的更多精准现行政策值得期望股市分析预测网站英语。

配置上，意见投资者积极布局一季报超预测种类，淡化持仓博弈，同时再次坚守受益于全球流动性拐点的医药版块，并关心被AI主题虹吸后存有流动性折价的绩优股策略。

中金公司(03908)：对后势仍然维持好

虽然最近销售市场有所回调，但对A股后势表现仍然维持好。首先，经济发展和金融数据再次支持复苏前景，有望逐步改善投资者信念股市分析预测网站英语。二季度开端A股将进入盈利上行周期。新增信贷连续3个月强劲增长，金融数据作为前瞻指标有望逐步体现将来经济发展活动的改善。叠加一季度国内GDP增长强劲反弹，A股大盘的盈利周期有望在一季度见底回升并进入改善通道，将支持销售市场中期表现。

其次，增长尚未延续企稳前，现行政策环境仍有望维持相对积极。现行政策往往内生于经济发展形势，在经济发展尚未隐藏延续性的企稳迹象前，现行政策仍有望连续“稳中求进”的基调。

再次，海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利，美国通胀回落可能支持美债利率和美元的下滑空间股市分析预测网站英语。

总的来说，当前销售市场总体估值不高，沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.5倍标准差以上，当前A股大盘机会仍大于风险。

配置方面，TMT版块虽然仍有现行政策及产业预测支持，但部分人工智能(161631)相关主题上市公司经历前期大幅上涨后，大股东减持计划增多，一季报业绩聚合披露期，基础面对资产价格也带来影响股市分析预测网站英语。伴随后续增长预测修复，行业基础面逻辑可能重于主题逻辑，销售市场风格或更加均衡。

中信建投(H1747)证券：销售市场处于休整期

季报期，业绩影响权重突出上升，外部催化下主题交易拥挤后进入降温阶段，短期销售市场存有一系列不确定或潜在负面因素股市分析预测网站英语。总的来说，销售市场处于休整期，耐心等待再布局机会。

具体而言，短期两大主题带动销售市场调整的催化剂可能是海外扰动，但更关键原因是内部交易拥挤，量化和融资资金可能放大波动。不过，从中期看，经济发展复原势头良好，各关键指数当前性价比照旧处于相对合理水平，战略看多不变，仍然坚持年度策略“复苏小牛”的推断，耐心等待再布局机会。

配置方面，短期结构上可关心在低位资产中寻觅景气稳定或好于预测方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向股市分析预测网站英语。从向上改善确定性的视角看，建筑点缀、地产后周期家电及部分同时受益供给端支撑的周期版块如石油、铝等，值得优先关心。

同时，复盘历史上的A股科技股行情，结合公募重仓股配置水平，在交易热度压迫释放后，TMT中今年后续基础面向好行情趋势能够得到延续验证的方向，理论上应该还有再次演绎的空间。

国泰君安(601211)证券：调整中逆向布局

展望后势，对销售市场的推断并不消极股市分析预测网站英语。首先，海外相关扰动并非预测外因素，2022年末以来已有多次商量。其次，预测内事件性冲击延续性往往不强，短期快速风险释放有助于销售市场在调整后企稳。

再次，本轮销售市场结构性做多的逻辑并非来自外部，而是国内经济发展稳定、社会利率下降、现行政策发力科技转型与国有经济发展革新，持有货币资产的回报与效率偏低，这是一个找资产的时期。因此，投资者可把握结构性做多的核心，在调整中逆向布局。

配置方面，当下投资者对现行政策预测、地缘预测均不高且较充分，因此指数调整空间不大股市分析预测网站英语。风险事件的隐藏依然会改变预测的态度、分布与加剧观望心绪。因此，需回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会将渐渐过渡到预测有望上修、风险特征不高的成长股。

同时，再次看好中特估和类债重叠资产的重估。社会利率预测的下降与中特估，正在令这部分低估值、高分红、具有整合预测的资产，具备估值弹性与新的成长性。

海通证券(06837)：重视业绩

近日上证综指创下去年10月底以来的新高后开端调整，单日下滑达2%股市分析预测网站英语。拉长时间线看，去年10月以来的行情是牛市初期第一波上涨，对比历史在时间上已较长，部分版块在空间上也较显著，但结构分化更大。

借鉴历史，牛市初期波折在所难免，第一波上涨完毕的信号是上涨最强势行业进入休整，这次关心数字经济发展行情。最近的下挫是否是科技版块开启调整的信号尚待观看，若科技版块回调，或导致销售市场进入阶段性休整。

数字经济发展是全年第一主线，但短期或有波折，去伪存真的试金石是业绩股市分析预测网站英语。将来行情或进入去伪存真的阶段，关心现行政策和技术两条主线：从现行政策线看，当前数字要素流通体系正在加快建立，政府有望加大对数字安全和数字基建的投入。从技术线看，ChatGPT为代表的人工智能(161631)应用落地，大模型、半导体材料(512480)等上游软硬件领域有望领先受益。此外，阶段性意见关心黄金、以及消费数据验证情况。

广发证券(01776)：逢低布局“业绩印证”环节

总体而言，本轮“中特估-央国企重估”、“数字经济发展AI+”的“估值填坑”已过半程，后续仍有空间股市分析预测网站英语。分版块看，对标2016年低估值行业的估值修复空间，本轮TMT估值修复进度已过大半，而“中特估-央国企重估”仍有较好的估值修复空间。后续“估值填坑”有望复刻2016、2017年价值白马路径进一步走向结构性“估值扩张”，并以“现行政策反转”线索下的“中特估-央国企重估”及“数字经济发展AI”主导这一进程。

本轮AI+行情进入第一轮调整期，意见逢低布局有望领先业绩兑现的环节。本轮“AI+”堪比2013年的“移动互联网+”。2023年2月以来AI+快速上行期已累积上涨幅度54.4%，时长两月有余，当下已进入第一轮调整期。对标2013年互联网调整时间与幅度，估计本轮调整时长与幅度有限。

展望后势，后续意见逢低布局“业绩印证”环节：电子方面，可关心AI芯片、PCB基板；计算机(512720)方面，可关心AI服务器整机、工业软件；此外，可关心传媒（嬉戏、影视）、通信（光模块、交换机、液冷温控等）股市分析预测网站英语。

国信证券(002736)：二季度轮动速度或再次上行

最近TMT版块大幅调整，但短期心绪不改长期行情趋势，TMT仍是长期维度下的投资主线，垂域演绎空间需重视股市分析预测网站英语。类比数字经济发展四化框架的增加值规律，“技术迭代×产业渗透”带来的增量空间更大，垂域渗透下“AI产业化”将带动效率的爆发式提升，数据、算力、应用各环节内部短期视角下可能隐藏涨跌分化，但商业模式延续性更强的赛道和优质标的仍有望领跑。

第二季度行业轮动速度或将再次上行，风格向均衡，半导体材料(512480)延续关心价值洼地，沿盈利上调关心潜力次主线。中长贷企稳、通胀触底回升利好成长，需要解决的是当下时点的赔率分歧。TMT热度下滑叠加其他行业业绩环比、同比改善但绝对高增稀缺，景气确认向股票下降肯定程度带动轮动速度上行。

展望后势，意见关心三条配置思路：一是半导体材料(512480)逢低买入；二是贵金属随降息预测迎来突破；三是美妆护理、机械、小家电、军工等全年盈利预测上调种类股市分析预测网站英语。

光大证券(06178)：销售市场有望迎来数据与现行政策的共鸣

当前看来，经济发展数据何时能够进入到同比修复将会是影响销售市场行情的关键因素股市分析预测网站英语。展望将来，实物类消费、地产以及制造业投资可能都会逐步修复，叠加现行政策的支持，将来销售市场有望看到经济发展数据的同比修复，销售市场有望逐步挣脱弱势，重回上行轨道。

行业配置方面，从全年的角度看来，景气依然是最为重大的主线，意见关心消费复苏以及制造业投资两条行业主线。消费版块意见关心食品饮料、酒店餐饮、旅行等。制造业投资意见关心电子、计算机(512720)、机械、通信等行业。

将来一段时间内，主题可能也将会有延续的反应，意见重点关心科技创新及国企重估股市分析预测网站英语。当前经济发展正处于复苏初期、货币环境较为宽松，叠加销售市场心绪较为好，估计将来主题投资还会再次活泼，重点关心科技创新及国企重估这两个主题。

兴业证券：“数字经济发展”轮动中蓄力

4月以来销售市场一直不乏TMT版块过热、行情马上终结的声音，特别是销售市场的大幅动荡，引发分歧进一步加剧股市分析预测网站英语。客观来讲，在阶段性的极致交易后，行情隐藏动荡和波折在所难免，更关键的是如何推断行情调整的级别与中期的延续性。

从机构持仓看，TMT才刚开端超配。从一级行业仓位的绝对变动看来，一季度主动偏股型基金已在大幅加仓TMT。但即便一季度大幅加仓，当前TMT也才刚从低配转向小幅超配，且超配比例仍在历史低位。

本轮“数字经济发展”行情从去年10月启动以来，每当“数字经济发展”内部轮动收敛、主线形成后，版块往往会迎来总体上行股市分析预测网站英语。而当版块开端波动调整时，则都伴随着“数字经济发展”主线发散、轮动加快，而非系统性版块调整。

展望后势，意见投资者关心“中特估”中的能源链、“一带一路(502013)”、运营商。“数字经济发展”五朵金花和半导体材料(512480)、运营商、服务器、光模块、信创等。此外，意见关心业绩确定性强且拥挤度低的出行链和创新药。

中泰证券：销售市场总体或仍以调整主导

近日A股隐藏的大幅调整，关键是因为在AI相关版块销售市场心绪处于极值的情况下，海外扰动等风险因素逐步发酵，销售市场内生调整需求隐藏聚合释放股市分析预测网站英语。

就销售市场而言，相关风险事件或使资本销售市场意识到，本轮AI+或难复制2013-2015年互联网+模式。本轮AI行情阶段性见顶后，多数不具备AI业务布局与技术突破的标的，或隐藏较大的调整。

配置方面，二季度海内外风险犹存，销售市场总体或仍以调整主导，可关心医药版块，军工、半导体材料(512480)等國家安全版块，以及央企公用事业等主线股市分析预测网站英语。

其中，站在将来一年半这一更长的视角，二季度的调整亦是最重大的中期布局阶段，特殊是此前已经提前调整的消费为代表的诸多权重股，估计年中后伴随国内消费刺激等现行政策的进一步转向以及美联储行情趋势性“转鸽”，或在复苏预测以及全球流动性预测的双重驱动下迎来反弹。

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