股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月18日报道：随着欧美衰退预测不断强化

进入7月中下旬，随着中报披露的深入，A股大盘行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，内外部不确定性因素影响下，销售市场波动或加大。一方面，海外衰退预测强化且现行政策仍趋紧股票行情分析预测。另一方面，国内经济发展快速复原面临肯定压迫。

中信证券(06030)表达，随着欧美衰退预测不断强化，国内经济发展快速复原面临的压迫加大，内外扰动叠加，销售市场仍然处于高波动窗口股票行情分析预测。

中金公司(03908)也指出，由于销售市场对资金宽松及现行政策稳增长已经有肯定的预测，可能需要更多宽松的预测才能形成积极催化股票行情分析预测。经历肯定修复后，销售市场进一步上涨可能需要基础面修复等其他因素支撑。

“同时，成长版块前期上涨幅度较大，利好密集兑现后可能也积存了部分获利压迫，上升动能可能依靠于后续资金面。叠加海外衰退预测强化且现行政策仍趋紧，全球资产价格波动短期难平息股票行情分析预测。”中金公司(03908)进一步指出。

不过，中信建投(H1747)证券强调，信任销售市场基础面最差时候已经过去，短期流动性不会隐藏突出收紧，销售市场具备波动布局基础，当调整发生之后，亦无需恐慌股票行情分析预测。

配置方面，成长股仍得到了多家机构的青睐股票行情分析预测。

其中，国泰君安(601211)证券表达，由于经济发展改善动能偏弱，且存有局部不确定性，因此与经济发展周期相关的价值版块，很难隐藏系统性的预测改善股票行情分析预测。而高景气特征、盈利高增长的成长版块更具确定性优势，意见投资者回调布局买成长。

不过，中金公司(03908)提示投资者，成长风格在最近连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开端加大股票行情分析预测。

中信证券(06030)：销售市场处于高波动窗口

总体看来，随着欧美衰退预测不断强化，国内经济发展快速复原面临的压迫加大，内外扰动叠加，销售市场仍然处于高波动窗口股票行情分析预测。

意见紧扣景气有支撑的主线，再次紧紧围绕医药、成长制造、消费三大版块维持均衡配置股票行情分析预测。

具体而言，首先，欧美通胀延续超预测，并估计将在三季度磨顶，美联储加息幅度进一步前置，欧央行加息启动，加剧欧美经济发展衰退风险，估计衰退交易将贯穿欧美销售市场下半年，对国内出口和跨境资金流动的扰动加大股票行情分析预测。

其次，国内经济发展快速复原的压迫加大，估计现行政策应对的主动性将增强，现行政策支持国内经济发展延续复原的行情趋势不变，但在三季度复原的速度或会放缓股票行情分析预测。房地产(512200)将成为下半年经济发展复原的关键，估计现行政策将主动缓解风险，支持需求。

最终，A股估值修复与全球指数估值收敛后，投资者对海外扰动因素和国内经济发展复原压迫更敏感，中报季是下半年销售市场波动最大的窗口股票行情分析预测。

配置方面，中报延续高景气和隐藏拐点的行业，仍然是最重大的配置线索，同时关心景气有支撑的主线股票行情分析预测。意见投资者再次紧紧围绕医药、成长制造、消费三大版块维持均衡配置。

中金公司(03908)：波动加大

销售市场反弹已延续超过两个月，时间长度和幅度均较为贴近历次底部后的首轮反弹情形股票行情分析预测。接下来，销售市场可能将逐步面临四方面因素的检验而波动加大。

具体而言，一是销售市场对资金宽松及现行政策稳增长已经有肯定的预测，可能需要更多宽松的预测才能形成积极催化股票行情分析预测。二是销售市场估值经历肯定修复后，进一步上涨可能需要基础面修复等其他因素支撑。

三是成长版块前期上涨幅度较大，利好密集兑现后可能也积存了部分获利压迫，上升动能可能依靠于后续资金面股票行情分析预测。四是海外衰退预测强化且现行政策仍趋紧，全球资产价格波动短期难平息。

虽然最近部分投资者担忧地产信用等相关风险，风险偏好有所回落，但另一方面，复苏难度的预测抬升可能也相应抬升现行政策宽松的力度和延续性股票行情分析预测。历次应对信用风险阶段的宏观流动性往往相对富余，对销售市场也形成有利支撑。

总体而言，在内外部不确定性因素影响下，下半年销售市场可能并非单边行情，需要先求“稳”，然后伺机而“进”股票行情分析预测。

配置方面，意见投资者关心宏观关联度不高，或有现行政策支持的领域主导股票行情分析预测。其中，成长风格在最近连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开端加大。

中信建投(H1747)证券：短期流动性不会隐藏突出收紧

短期而言，销售市场的核心逻辑在于宽松加码告一段落，但基础面仍然面临一系列内外挑战股票行情分析预测。因此，销售市场后续不应以指数级别牛市或者水牛看来待，而是应β转α。

前期相关冲击影响下，当前银行间销售市场利率显著低于现行政策利率，后续现行政策进一步宽松概率较低股票行情分析预测。接下来，流动性将坚持合理富裕水平，微观资金面看来，增量资金流入并不突出，北上资金隐藏流出迹象，总体看，后续销售市场“水牛论”缺少逻辑及论据支持。

同时，信任销售市场基础面最差时候已经过去，短期流动性不会隐藏突出收紧，销售市场具备波动布局基础，当调整发生之后，亦无需恐慌股票行情分析预测。

配置方面，总体上，成长仍是主线，而当前销售市场微观结构的问题是高景气成长配置进一步聚合，所以这个阶段投资者需要维持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长股票行情分析预测。

行业上，成长风格主线上，意见投资者适度均衡配置景气预测稳定或向好的消费成长股。针对基础面预测稳定，受益于成本下滑的方向也应考虑增加配置股票行情分析预测。重点可关心食品饮料、医疗服务、风电、光伏、电池、军工等。

国泰君安(601211)证券：回调布局买成长

总体看来，当下地产风险针对股票销售市场的影响，总体不必过于消极股票行情分析预测。不过，仍会加剧股票销售市场内部成长股上涨，而价值股下挫的两端走行情。

具体而言，由于经济发展改善动能偏弱，且存有局部如地产、出口的不确定性，因此与经济发展周期相关的价值版块，很难隐藏系统性的预测改善股票行情分析预测。而高景气特征、盈利高增长的成长版块更具确定性优势，意见投资者回调布局买成长。

配置方面，下一个阶段，两大投资主题有望再次摆脱超额：一是转型背景下新能源、数字经济发展、自主可控等科技新经济发展成长股股票行情分析预测。二是存量经济发展下竞争优势扩大，而且股价已充分调整的赛道龙头股。

行业方面，意见投资者高景气成长方面，可关心电动车、光伏、风电、军工、计算机(512720)信创、数字产业等股票行情分析预测。消费医药等赛道龙头股方面，可关心白酒、酒店、生猪、医疗耗材、医疗消费等。

华泰证券(601688)：关心即期高增与远期弹性

上周国内外波动再起，国内地产压迫和美国6月CPI大幅超预测影响下中美股市均承压，债市走强，销售市场交易底色在宏观逻辑和景气逻辑间切换股票行情分析预测。地产压迫如何演进、高通胀延续几何及全球能源冲突走向何方均是低预测度变量，小歇脚期仍要把握确定性较高的中报业绩。

A股中报业绩预告显示出两大行情趋势：一是全A盈利增速再次回落，第二季度A股或迎来盈利底。二是上中下游版块依然分化，但宽度有所收窄股票行情分析预测。分版块看，上游资源、中游材料、中游制造版块中报业绩预告增速较优，环比看来，中游制造版块业绩韧性最强。

展望后势，配置方面，中游制造、必需消费仍是主仓位，考虑性价比、中报前瞻等，意见关心智能车、通用设备、养殖、电力运营商、纯碱、钢铁等版块股票行情分析预测。其它，地产压迫加剧下可关心对冲地产风险且调整后具备性价比的基建链相关版块。

招商证券(06099)：增速目的如何定调将成为销售市场行情分水岭

上半年经济发展数据出炉，上半年GDP增速为2.5%。展望下半年，增速目的如何定调将成为销售市场行情的分水岭股票行情分析预测。4月底的政治局会议成为经济发展的拐点和销售市场的拐点，而7月下旬的政治局会议将会召开，成为销售市场风格演变的关键分水岭。

经济发展数据披露之后，A股有两种经典演绎前景。假如努力实现全年5.5%的目的，则需要基建地产投资进一步发力，新增中长期社融加快改善，则下半年经济发展将会隐藏8%以上的增速，成为强复苏场景，有利于大盘价值和上证50(510800)的表现股票行情分析预测。假如接受下半年的温顺复苏，则地产销售投资维持弱势，目前较高的超额流动性和M2增速有望维持，则隐藏经典“类资产荒”场景，则有利于独立景气的产业行情趋势再次形成估值溢价。

展望后势，行业配置仍意见以“泛新能源”、“社融驱动”主导线。中长期社融大幅改善之前，新产业行情趋势相关领域有更好的表现；社融改善后基建投资企稳，地产链、银行保险有望表现较好，风格将从小盘成长渐渐演变为大盘价值股票行情分析预测。目前看来，经济发展数据披露后，政治局会议对经济发展定调比较关键。

光大证券(06178)：中报业绩预告可能会是盈利预测下调的开端

当前，A股中报业绩预告总体披露率为33.6%，预喜率为41.6%，中位数法下的业绩预告增速为-16.1%股票行情分析预测。各个行业的预喜率分化突出，上游及新能源版块如煤炭、有色、基础化工、石油石化及电力设备等行业的预喜率相对较高，而地产及部分消费版块如美容护理、房地产(512200)、社会服务、农林牧渔等行业的预喜率则相对较低。

今年疫情针对盈利的影响还没有反映在盈利预测之中。结合今年A股总体业绩预告表现不佳，将来盈利预测或将会隐藏显著的下调股票行情分析预测。参考2020年以及历史经验，在今年7月份之后，伴随着中期盈利预告、快报以及财报的公布，盈利预测会逐步隐藏下调。

中报前后盈利预测调整可能会给销售市场带来肯定压迫。将来经济发展与盈利情况依然将面临压迫，若中报后盈利预测隐藏了剧烈调整，从历史情况看来，这可能会给销售市场带来肯定程度的影响和冲击股票行情分析预测。站在当前时间点，这可能是销售市场值得关心的风险之一。

展望后势，申万一级行业中意见关心中位数法下预告盈利增速靠前的行业，如电力设备、煤炭、有色金属(512400)及石油石化等行业。申万二级行业中，意见关心中位数法下预告盈利增速靠前的行业，如能源金属、煤炭开采、白色家电、电池、光伏设备、地面兵装、电子化学品等股票行情分析预测。股票中意见关心“预告业绩增速在前20%且业绩改善幅度在前20%-40%”或“预告业绩增速在前20%至40%且改善幅度在前20%”的股票。

平安证券：景气分化加剧

上周A股再次波动调整，上证综指和创业板(159915)指分别下挫3.8%和2.0%，销售市场博弈加大，源于国内因子喜忧参半，海外扰动进一步加大，销售市场预测隐藏分歧，唯有电力设备及新能源一枝独秀，成为30个中信行业中唯独上涨的行业，源于强劲的业绩预测和长期向上的产业行情趋势股票行情分析预测。

总体看来，成长版块的中期向好行情趋势不变，一是受益于产业变迁带来的景气优势，二是受益于流动性相对富余的销售市场环境股票行情分析预测。

短期看来，成长的异军突起关键来自于价值和成长景气分化的进一步确认。一方面是从上周公布的经济发展金融数据看来，经济发展基础面的韧性尚存，结构性亮点在出口和制造业，地产仍不容好股票行情分析预测。另一方面，从中期财报确认的成长业绩景气看来，截止7月15日，A股共计1700家公司披露中报业绩预告，根据可比口径看来，有色金属(512400)、电力设备和新能源、煤炭和基础化工中报业绩增速达到100%以上。

在复杂性上升的环境下，短期A股大盘总体仍将坚持波动，结构分化进一步加剧，成长仍是重大的配置方向，意见逢低布局股票行情分析预测。短期看来可关心中报业绩确定性强的版块，中期看来意见仍关心新能源、新能源汽车、工业机器人(300024)、汽车芯片等需求景气强劲的中下游制造业版块。

财通证券(601108)：关心经济发展复苏的大消费类核心资产

目前，流动性宽松，企业盈利见底回暖，基础面往上，全球资金回流中国，在多方积极因素配合之下，依然看好下半年销售市场股票行情分析预测。

最近，心绪回落，反弹至此，浮盈兑现，销售市场隐藏调整，总体风险可控股票行情分析预测。回首过去4次信用风险事件，关键关心后续现行政策解决方案，针对销售市场企稳起到很重大的作用，特殊是7月底的政治局会议是重大观看时点。

展望后势，意见利用短期销售市场调整，关心经济发展复苏的大消费类核心资产，包含消费性医疗、白酒、社服、医美化妆品、家电家居等股票行情分析预测。

其它，以大金融为代表的稳增长、低估值蓝筹方向，最近可重点关心水利、城市管廊、公路等方向股票行情分析预测。

华西证券(002926)：结构波动

展望后势，财报季，A股或由普涨转向结构波动股票行情分析预测。

中美经济发展和现行政策周期仍处于“背离”阶段，飙升的通胀倒逼美联储连续加息，7月加息75BP基础板上钉钉股票行情分析预测。

国内方面，稳增长一揽子现行政策效果显现，经济发展增长突出回升，但客观上看来，本轮经济发展复苏仍面临扰动，例如房地产(512200)销售仍处于底部爬坡阶段等股票行情分析预测。因此，国内稳增长现行政策或再次发力。

此外，A股在前期销售市场快速上涨下积存了较多获利盘，随着企业中报继续披露，盈利作用阶段性显现，销售市场将由普涨转向结构波动股票行情分析预测。

行业配置方面，中报业绩高景气方向是关键配置线索，意见关心两条投资主线：一是受益于國家现行政策重点扶持的高景气版块，如新能源、新能源汽车等股票行情分析预测。二是估值回到相对合理范围，且具备护城河的版块，如白酒等。