股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月28日报道：地缘风险对全球销售市场冲击高峰或已过

中信证券(06030)：地缘冲击高峰已过，A股“三底”已依次确认！紧紧围绕“两个低位”布局

中信证券(06030)认为，地缘风险冲击的高点或已过，风险扰动关键体现在心绪层面，3月将进入稳增长现行政策初步效果观看期，估计后续现行政策将延续加码并进入聚合发力期，A股“三底”已依次确认，意见维持较高仓位，紧扣稳增长主线，坚持行业和风格两个维度的均衡配置，紧紧围绕“两个低位”布局股票行情大盘分析预测。

首先，地缘风险对全球销售市场冲击高峰或已过，俄乌冲突进一步扩散的可能性相对较低，扰动影响估计将趋弱。其次，对历史上6次地缘冲突事件复盘显示，地缘冲突并不改变中美股市中期行情趋势，估计俄乌冲突亦不改A股中期向好和美股中期调整的行情趋势。同时，估计3月美联储将加息25bps，幅度低于前期预测。再次，3月全国“两会”估计将更加强化稳增长现行政策预测，并明确全年5.5%的GDP增长目的，现行政策将延续加码并进入聚合发力期股票行情大盘分析预测。最终，A股“三底”已依次确认，外部冲击扰动的高点或已过，内部基础面预测在现行政策支持下进入修复通道。

意见坚持行业和风格两个维度的均衡配置，紧紧围绕“两个低位”积极布局股票行情大盘分析预测。具体包含：基础面预测处于相对低位的种类，重点关心前期受成本问题压制的中游制造，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基础面预测仍处于低位的航空和酒店；估值处于相对低位的种类，意见关心地产信用风险预测缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流突出改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，受部分龙头下挫冲击后的港股内容驱动的互联网龙(00777)头，以及具备新材料等新业务发力能力的细腻化工企业。

国泰君安(601211)证券：低估值依然占优，把握稳增长，布局消费

国泰君安(601211)证券认为，外部事件影响下，通胀有扰动，风险资产渐渐脱敏股票行情大盘分析预测。风格上，低估值版块仍占优，应该聚焦前期盈利受损、具备边际改善动力的方向，把握稳增长，布局消费。

受俄乌冲突等外场事件影响，本周销售市场波动下挫，沪深指数收跌1.13%，风格层面展现结构性的再平稳。短期看来，在盈利下滑压迫尚未缓解、全球流动性拐点已至的背景下，风险偏好成为销售市场的关键扰动因子。关于俄乌冲突，其一影响风险偏好，当前避险心绪占据主导地位；其二，通过影响能源等大宗商品(161715)的供给，进而抬升全球通胀预测。从中期视角看来，国内经济发展的复苏仍是核心股票行情大盘分析预测。考虑到房地产(512200)领域边际放松(首付比例、限购限贷放宽)，宽信用预测再次升温，信用周期→盈利周期的驱动将提振稳增长行情修复。

行业配置：聚焦前期盈利受损、具备边际改善动力的方向，寻觅低估值与盈利改善的交集，推选：基建/消费/金融/消费电子等股票行情大盘分析预测。

中金公司(03908)：A股“心绪底”有望逐步确认

中金公司(03908)表达，展望后势，目前现行政策底已经相对明确，一月份超预测的信贷社融数据进一步确认“现行政策底”，假如地缘、疫情等不再再次超预测，“心绪底”有望逐步确认，后续随着稳增长现行政策逐步落地，“增长底”也可能在一季度到二季度左右逐步隐藏，后续对大市无须过度消极。从结构上看，成长股在前期的大幅回调中风险已经有所释放，逐步在进入“逢低吸纳”的阶段；“稳增长”版块波动加大，但后续可能仍有表现空间股票行情大盘分析预测。而总体来说，销售市场风格相比前期“稳增长”跑赢，有可能逐步向相对均衡的阶段过渡。

海通证券(06837)：扰动渐去，正是布局春季行情的好时机

海通证券(06837)表达，近日俄乌冲突大幅升级，2月24日海内外股市均暴跌，当日沪深300指数创下过去一年新低，上证综指最低下探到3400点股票行情大盘分析预测。俄乌冲突在短时间内突出地影响了投资者们的风险偏好，可是人们认为这种冲击将会渐渐消失，当前正是布局春季行情的好时机。

历史数据显示，区域冲突对股市影响较短，参考14年，俄乌冲突对股市冲击可能渐去。销售市场开年下挫源于俄乌冲突及美国加息预测扰动，扰动消失，稳增长的春季行情正当时股票行情大盘分析预测。销售市场风格正从价值领涨走向成长领涨，如低碳经济发展中的光伏风电、数字经济发展中的云计算数据中心。

中信建投(H1747)证券：销售市场仍处于有利窗口期，A股将面对四大挑战

中信建投(H1747)证券表达，俄乌冲突和北约制裁后续变数不少，但销售市场仍处于有利窗口期，随着两会的临近基建链稳增长行情已经开端逐步兑现，后续随着美联储3月加息预测的降温、国内长端国债收益率的回落，成长版块环境改善，看好景气度较高的功率半导体材料(512480)、光伏，预测边际改善的CXO等，同时关心受益于俄乌冲突的铝、原油链，受益于煤价下滑的火电，获得现行政策支持的数字经济发展等股票行情大盘分析预测。

从中期看来，A股仍将面对四大挑战：经济发展见底期带来业绩下滑压迫、现行政策有其节奏与力度、美联储加息周期、美国中期选举年的对华现行政策股票行情大盘分析预测。配置上稳字当先：把握“三低一改”(低位低估值低拥挤度基础上有基础面边际改善预测)，高股息(512590)做底仓、逆周期上行行业主导力、低配行业边际改善做主题。

兴业证券：销售市场迎来阶段性修复，3月仍是重大观看窗口

兴业证券表达，销售市场迎来阶段性修复。当前，随着销售市场对美联储加息的恐慌有所缓解，交易拥挤度降至历史低位，主力资金提前回流加仓，ETF增量资金延续流入，医药、“新半军”等版块引领销售市场阶段性修复。但短时间内“V型”反转的概率不大，3月仍是重大观看窗口。1、美联储加息落地及美债利率行情。2、国内方面，3月4日两会也马上召开。3、3月中下旬，一方面，热门赛道景气度指标，如新能源车(501057)销量、一季报前瞻等数据将继续公布股票行情大盘分析预测。另一方面，国内1-2月经济发展、金融数据也将公布，并成为销售市场推断前期“稳增长”效果以及预判后续现行政策节奏和力度的重大依据。4、俄乌冲突进展以及油价等大宗商品(161715)价格行情。

投资策略：短期，一是在调整较多的医药、计算机(512720)、“新半军”中自下而上寻觅符合“小高新”特征的标的；二是俄乌冲突下涨价预测强化的石油石化等大宗资源品；三是“稳增长”下金融地产(512640)等版块的低估值修复。长期，再次聚焦科技创新的五大方向股票行情大盘分析预测。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能(161631)、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(161037)(智能数控机床、机器人(300024)、先进轨交装备等)，4)生物医药(512290)(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

华西证券(002926)：反复磨底更坚实，三条主线逢低布局

华西证券(002926)表达，受地缘突发事件影响，投资者风险偏好下降导致全球资产波动加大。鉴于我国具备完备的产业链，且国内通胀压迫不大，人民币资产已被给予避险属性，估计海外风险事件对A股大盘的扰动偏短暂股票行情大盘分析预测。后续全国两会将召开，估计稳增长现行政策仍将密集落地，A股仍处于现行政策红利期；其它A股企业继续进入年报一季报披露期，盈利坚持高增长及景气反转的版块将成主导线。

配置上，三条投资主线逢低布局：一是现行政策“稳增长”配置种类，如“银行、地产、建材建筑”等；二是受益提价(涨价)预测的，“食品饮料、养殖、农产品(000061)”等；三是受益于现行政策(扶持)促进的主题相关，“新能源(车)、数字经济发展、东数西算、三农”等股票行情大盘分析预测。

国盛证券：短期未到决断时，农历年行情再次，均衡反弹有望连续

国盛证券认为，最近销售市场的核心特征，就是风格重回收敛且主线不明股票行情大盘分析预测。随着旺季开工复产的渐渐临近，前期稳增长落地效果马上迎来重大观测期，将来1-2个月，是A股重大的决断窗口，人们就销售市场的中期走向的两种情形展开推演。

复盘21世纪以来四次较为典型的地缘冲突期间资本销售市场表现，局部战争并非决策销售市场走向的变量。且此次俄乌冲突中，外资仅小幅流出，人民币更是创下2018年中以来的新高，因此即便俄乌局势再次升级，也不会对A股形成更大的负面冲击。从短期视角看来，当前至两会期间，处于胜率和赔率都不错的窗口期，农历年行情有望再次，高景气赛道的交易底或已隐藏，风格可能率偏均衡；但在中期维度下，增量资金加快入市、全球利率下滑的行情趋势已经发生转向，单纯的景气追逐策略可能率会失效股票行情大盘分析预测。就现有情况看，人们仍然处于经济发展弱、信用起的宏观组合，将来进一步的走向需要等待后续决断，但不论何种情形，加大相对低仓位和低估值版块的配置都是必要的。

策略意见与行业推选：(一)信用条件走宽行情趋势确认，经济发展惯性下滑现行政策力度升温，推选优质银行与国企开发商、建筑/建材；(二)销售市场心绪自底部修复，推选新基建发力方向的通信、数字经济发展概念催化下的计算机(512720)；(三)地产周期中估值相对低位的家电，以及困境反转概念的旅行出行股票行情大盘分析预测。

山西证券(002500)： 地缘风险利空或未出尽，意见适度关心底部机会

山西证券(002500)表达，本周A股大盘受地缘风险不断升级影响，隐藏较大幅度的波动，周二、周四深度回调股票行情大盘分析预测。部分资金认为地缘危机引发销售市场心绪短期波动，俄乌开战砸出“黄金坑”，周五加快入场“抄底”，销售市场交投活泼，带动A股多个版块回暖。

目前A股大盘在国内经济发展下滑带动盈利下跌、海外不确定性加剧的背景之下，总体上行动能不足，或仍将连续波动行情。周五的销售市场心绪回暖部分受到“俄乌有望进行谈判”的消息提振，但目前看来，谈判再度流产，制裁开端启动，叠加海外疫情仍在爆发，国内疫情再起，销售市场总体心绪或将再受冲击，特殊是国际结算方面的制裁或将波及我国对俄进出口的贸易结汇，进而冲击国内进出口企业的业务开展与资金流转，须警惕由此带来的冲击与风险股票行情大盘分析预测。与此同时，亦无须过度消极，结构性机会仍存，意见结合宏观现行政策走向、产业逻辑、抵御能力、不同风格版块的估值水平与预测修复逻辑，重点关心调整中隐藏的底部机会，同时再度强调紧密跟踪海外局势的边际变化，维持相对慎重。

中长期看来，人们意见投资者延续关心三个方向。消费版块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建股票行情大盘分析预测。稳健底仓种类：大金融。

浙商证券(601878)：估计4月迎来成长阶段反弹

浙商证券(601878)表达，展望2022年，人们认为不同于2019年和2021年，需关心部分宏观变量的潜在影响，一方面国内稳增进步展，另一方面美联储加息节奏和美股波动股票行情大盘分析预测。在此背景下，人们提出“三低”配置策略，也即，以“三低”(低估值、低股价、低持仓)为锚发掘“双长”(稳增长和(00001)新成长)，而目前存量博弈的销售市场特征，两者演绎或展现跷跷板效应。

展望二季度，人们估计，成长股的反弹窗口或是3月下旬至4月。原因在于，一则，宏观视角，4月是美联储加息预测的边际缓解窗口；二则，中观视角，2022年一季报预告的继续披露有望提振销售市场心绪股票行情大盘分析预测。其中，除了赛道股的超跌反弹外，新成长中关心汽车电子、半导体材料(512480)材料和模拟设计、专精特新等。