股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月27日报道：中国基金报专访了八位公募基金投研大佬

一年一度的全国“两会”将于3月初拉开帷幕19年股市行情预测分析，这成为资本销售市场最近关心的焦点。

究竟今年的“两会”行情会如何演绎？“两会”中会有超预测现行政策颁布么？哪些领域成为A股大盘的新风口？如何看待今年经济发展的总体进展形势？哪些领域的投资机会值得关心？

对此19年股市行情预测分析，中国基金报专访了八位公募基金投研大佬，他们是：

汇添富基金首席经济发展学家韩贤旺

南方基金宏观策略部联席总经理唐小东

中欧基金权益投决会主席、投资总监周蔚文

博时基金权益投资三部总经理助理兼基金经理、社保组合投资经理沙炜

长城基金副总经理、投资总监杨建华

永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬

前海开源基金履行投资总监、基金经理吴国清

这些投研人士认为，每年“两会”前都有一波“两会行情”，估计今年两会会关键聚焦稳增长和(00001)高质量进展19年股市行情预测分析，较为关心老新基建建设，不仅看好东数西算、5G、数字经济发展等主题，也看好地产、基建等版块。

精彩观点：

韩贤旺：今年年初以来一些版块调整幅度较大，有其自己估值较高的因素，也有产业现行政策调整的因素影响。此外，受地缘政治等因素影响19年股市行情预测分析，销售市场上部分资金也在进行资产配置方面的调整，与煤炭、油价相关的传统资产本身估值较低，也吸引了部分避险资金流入。估计今年销售市场风格還是更偏红利、价值行情。

唐小东：今年两会人们会关键关心GDP增速目的、财政局预算规模和地产方面的表述。目前宏观环境的组合是信用企稳叠加货币宽松，核心的不确定性在于宽信用力度，所以赤字率和专项债规模将成为关键。两会期间会紧密关心宽信用现行政策的表述以及后续落地情况。

周蔚文：2022年影响销售市场的因素有宏观经济发展行情、货币现行政策，包含美联储现行政策、销售市场估值、地缘政治等因素。人们对中国经济发展中长期前景充满信念。从这个角度看，中长期是较为确定的19年股市行情预测分析，销售市场估值是影响销售市场的重大因素。从中期看，宏观经济发展行情、美联储现行政策对股市将带来肯定的影响。

沙炜：历史看来，两会召开前期A股大盘指数多展现上涨，但随着两会的临近，上涨幅度开端逐步收窄乃至隐藏下挫，中证500(512500)、创业板(159915)指上涨幅度相对更高，中小盘更占优。以往两会召开当日销售市场表现一般，召开后心绪逐步回暖，中小盘、高估值种类弹性更大。

杨建华：人们国内還是以“稳”主导，在经济发展下滑压迫较为大的前提下，稳的力度和措施也会较为大，今年流动性会较为好，虽然上市公司盈利增长跟去年相比会有较为大的放缓19年股市行情预测分析，但A股大盘总体上還是流动性主导，流动富余的话，销售市场机会就会较为多。

李永兴：今年上半年，宏观经济发展或仍承压，“稳增长”可能成为全年的现行政策主线，具体路径可能有延续加码新基建、有限度重启基建地产投资、刺激消费等。目前销售市场在肯定程度上已形成对该方向现行政策演进的预测，将来相关版块能否形成行情趋势行情还需基础面数据的验证。

陆彬：今年两会估计将聚焦稳增长和(00001)高质量进展，较为关心的现行政策包含：第一、扩大有效投资的目的和措施。第二、提振消费的相应现行政策。第三、中国处于经济发展转型期19年股市行情预测分析，壮大新动能，促进高质量进展的现行政策。第四、对中小企业的扶持现行政策。

吴国清：在信用大幅放量环境下，销售市场剩余流动性相对富余，中小盘风格有望连续。考虑到第一、今年以来宏观现行政策中“稳增长”比重突出提升；第二、能源革命、智能化、自主可控等催化下，包含新能源、半导体材料(512480)、5G等在内的新兴产业仍处于景气扩散周期之中。相关领域中小股票占优仍有望成为2022年全年的主旋律。

今年“两会”聚焦于稳增长和(00001)高质量进展

中国基金报记者：目前A股进入“两会”时间19年股市行情预测分析，您如何看待今年的两会现行政策，哪些现行政策是您较为关心的？

陆彬：今年两会估计将聚焦稳增长和(00001)高质量进展，较为关心的现行政策包含：第一、扩大有效投资的目的和措施。第二、提振消费的相应现行政策。第三、中国处于经济发展转型期，壮大新动能，促进高质量进展的现行政策。第四、对中小企业的扶持现行政策。

唐小东：今年两会人们会关键关心GDP增速目的、财政局预算规模和地产方面的表述。目前宏观环境的组合是信用企稳叠加货币宽松，核心的不确定性在于宽信用力度，所以赤字率和专项债规模将成为关键。从地方两会信息看来，增速目的可能偏向5.5%，今年以来基建和地产版块的反弹也体现出销售市场对宽信用力度期望较高19年股市行情预测分析，但利率延续低于3.0%说明销售市场对经济发展提振力度的落实仍有担忧，对新老基建投资以及保障租赁房建设力度仍有争议，所以两会期间人们会紧密关心宽信用现行政策的表述以及后续落地情况。

沙炜：2021年底中心经济发展工作会议召开以来，稳增长已成为短期经济发展重心，但销售市场针对稳增长的力度维持犹疑，导致年初以来销售市场延续走弱。估计两会现行政策对稳定销售市场信念将起到很大作用。

其中，我关键关心以下几点：第一19年股市行情预测分析，对全年GDP增长目的如何设定，这决策了稳增长的力度和信念。

第二，消费如何提振？疫情以来线下消费复原缓慢，去年基础没有针对性刺激，今年疫情防控可能仍然严格，消费刺激或将决策今年消费版块能否回暖。

第三，基建投资如何发力？在地产投资预测回落的情况下19年股市行情预测分析，基建投资担负重任，如何落地项目以及新老基建是否会齐发力值得重点关心。

李永兴：第一、关心“稳增长”相关现行政策的进展。地方两会中的共性往往是全国两会的先导，虽然具体抓手有因地制宜的差异，但多数省级行政区都已将“稳增长”列为2022年重点工作，估计全国两会也将连续这一基调。落实到现行政策，两会或将从货币信贷、财政局预算、基建地产等领域进一步加力“稳增长”，其中，地产信贷现行政策力度以及新老基建的侧重部分是重点关心的方向。

第二、关心区域进展平稳和共同富足的相关内容。2021年3月，“十四五”规划中强调了区域进展的平稳性问题，促进区域高质量、一体化进展；8月，中心财经委员会第十次会议钻研扎实促进共同富足、第三次分配等问题；11月十九届六中全会再提“促进人的全方位进展，全体人民共同富足取得更为突出的实质性进展”等等19年股市行情预测分析，结合高层次会议针对共同富足多次提及和表态，人们估计保障性租赁住房、教育公正和消费升级等共同富足相关议题，也可能成为此次两会探讨的焦点。

第三、关心十四五规划初期落实及部署内容。从1995年到现在的两会期间资本销售市场经验看来，在公布五年规划纲要的年份，相关领域一般都会成为两会期间的结构性热点。2021年中心及各省继续公布十四五规划全文内容，作为十四五规划的开局一年，其部署的重点工程项目、已完成的基础性工作可能会受到销售市场关心。

吴国清：我个人更关心决策层在短期稳增长与中长期经济发展结构调整之间如何权衡。

从12月政治局会议以来，到最近完毕的地方两会，不难看到决策层总体针对“需求收缩、攻击冲击、预测转弱”的经济发展压迫及其严峻性是有充分认识的，对应地有较强的稳增长决定，并采取了实际动作。然而19年股市行情预测分析，去杠杆、房住不炒等是我国社会的中长期主线，作为二级销售市场参与者，人们很期望关心政府会在两者之间做出怎样的均衡。

“稳增长”现行政策带来较多机会

中国基金报记者：针对今年预测较高关键是“稳增长”现行政策上19年股市行情预测分析，您认为这一块是否有新的现行政策颁布，将来会带来哪些投资机会？

韩贤旺：从政府角度看来，相对进出口及消费而言，在基建投资上的自主可控能力较强，而从结构上预测，老基建与包含房地产(512200)等领域在内的传统经济发展关联度较高，因此，新基建有望成为将来“稳增长”现行政策的发力点，也能给宏观经济发展带来较大的增量，所以5G、数字经济发展等与经济发展转型相关的领域，都较为受政府重视。

消费方面，目前海外输入疫情以及本土疫情均有零星爆发，各地颁布了操纵近距离接触的措施，对消费的影响较为突出19年股市行情预测分析，今年消费增长总体不容好。从刺激消费增长的角度看来，國家可能也会颁布一系列应对措施。目前推断，这方面的可控能力可能弱于基建投资。

出口是今年宏观经济发展较大的一个不确定因素，由于海外疫情延续爆发，过去两年国内出口连续超预测，对我国经济发展总体增长起到了很大的支撑作用。但将来出口是否还能维持强劲增长速度，取决于海外疫情行情，可预见性不强。因此，今年销售市场一直存有着对“出口可能不及预测、连累全年GDP增速”的担忧。

除此之外19年股市行情预测分析，新能源汽车、家电各方面、节能减排方面的稳增长措施将来也有望相继颁布，但这些手段可能在稳增长“组合拳”一系列配套措施中排序相对靠后。

无论是新经济发展還是数字经济发展，今年资本销售市场紧紧围绕“稳增长”现行政策已经演绎了一段时间，将来也可能会延续给资本销售市场带来投资机会。

杨建华：从现行政策的层面看，去年年底政府看到了经济发展下滑压迫较为大，以“稳增长”作为首要经济发展工作任务，再加上今年是政治大年，中国共产党第二十次全国代表大会将于下半年在北京召开。放眼整个国际社会，今年还是政治大年，很多國家都面临着中期选举、总统选举。不过，投资者针对“稳增长”的措施究竟有多大力度、能不能把经济发展稳住19年股市行情预测分析，预测较为混乱，信念非很足。预测的扭转需要肯定时间，也需要宏观经济发展现行政策更有力度的颁布。人们比较信任政府“稳增长”的决定和能力，信任投资者的预测肯定会被扭转过来。

总体而言，人们国内還是以“稳”主导，在经济发展下滑压迫较为大的前提下，稳的力度和措施也会较为大，今年流动性会较为好，虽然上市公司盈利增长跟去年相比会有较为大的放缓，但A股大盘总体上還是流动性主导，流动富余的话，销售市场机会就会较为多。

唐小东：当前生产、投资和消费都未实现突出的企稳回升19年股市行情预测分析，稳增长现行政策方面可能率还有延续的支持。核心选项人们估计会聚合在加快财政局支出、扩大新老基建投资、促消费和保障房建设相关的地产现行政策。稳增长的现行政策逻辑上关心基建、地产、大金融等传统价值版块。

沙炜：除了销售市场已经预测较多的基建和地产放松外，消费方向的现行政策也值得期望。2021年刺激消费的现行政策相对较少，今年财政局现行政策扩张背景下，类似于消费券、以旧换新等消费相关的现行政策可能会继续颁布。后期若疫情管控有所放松，消费版块会有较好的布局机会。

李永兴：自2021年三季度开端，疫情常态化背景下人们看到经济发展增长有所放缓，房地产(512200)信用风险叠加增长下滑预测加重销售市场担忧。在此背景下，2021年7月政治局会议初步释放宽松信号，2021年底的中心经济发展工作会议明确了本轮“稳增长”方向。今年上半年，宏观经济发展或仍承压，“稳增长”可能成为全年的现行政策主线19年股市行情预测分析，地方两会对此高度重视，全国两会及后续现行政策可能率也将紧紧围绕扩内需延续演绎，具体路径可能有延续加码新基建、有限度重启基建地产投资、刺激消费等。目前销售市场在肯定程度上已形成对该方向现行政策演进的预测，将来相关版块能否形成行情趋势行情还需基础面数据的验证。

陆彬：去年底中心经济发展工作会议提出“以经济发展建设为中心”，今年“稳增长”现行政策估计将成为两会的重点。基建投资和保障房建设或将成为“稳增长”的重大落脚点，传统基建和新基建将一起发力，数字基建和能源基建将成为基建亮点。

吴国清：我的结论是肯定的。当前各级政府与销售市场参与者对稳增长的必要性预测是较为一致的，但对具体路径还存有分歧，背后的核心在于前面提到的，决策层如何权衡短期稳增长与中长期经济发展结构调整两大目的。两者之间不同的配比，决策了二季度乃至全年行业风格上的差异。相比之下，地产、老基建方面销售市场仍有肯定预测差，但具有肯定估值性价比；新基建可能率是现行政策发力的重心19年股市行情预测分析，但销售市场对此已有提前反应。从目前地方两会的情况看，我认为新基建，特别是工业互联网、数字乡村方向存有超预测的可能，后期我也会延续关心两会动态验证这一推断。

两会上产业现行政策助力产业行情趋势推断

中国基金报记者：目前国内各省份两会召开完毕19年股市行情预测分析，新老基建发力点、产业现行政策、国企改(501020)革、新能源等成为关键词，您如何看待这些方面的投资机会？

韩贤旺：国企改(501020)革并非一个新奇的话题，国有企业在国民经济发展中起到中流砥柱作用，因此，国企改(501020)革是一个稳定渐变的过程，很难在短时间内一蹴而就。

相较而言，新能源更有可能成为各地政府稳增长的产业19年股市行情预测分析，资本销售市场也会更多地关心新能源相关投资机会。在这方面，人们相对更看好新能源汽车、光伏相关产业链中优质公司的投资机会。

周蔚文：新老基建对相关行业都是有利的。新能源行业(510610)现行政策将来还将再次支持，带动延续的行业销量增长。其中细分行业的利润增速会隐藏分化。有些会在将来一年维持较高增长，有些则会在一两年后隐藏放缓。因此中期投资机会也会分化。从短期看来，下挫到肯定程度或会隐藏反弹机会。

陆彬：在稳增长的背景下，像传统基建领域的水利、交通和城市管网建设，新基建的风电、光伏等新能源设施建设和“东数西算”为代表的数字经济发展基础设施建设都是值得关心的方向。国企改(501020)革能激发国企的经营活力19年股市行情预测分析，通过员工持股等方式提高经营积极性，引入民营资本提高行业竞争力，这些企业中也孕育着很多投资机会。

唐小东：两会上的产业现行政策有助于推断产业行情趋势，但也需要结合版块内部分化情况和估值来做行情推断。2022年新老基建是较为可能的现行政策抓手，其中新基建中的信息基础设施、IT硬件以及辅助驾驶、工业互联网等应用层面，老基建投资相关版块在上半年估计会有阶段性机会。新能源仍会成为碳中和长期现行政策方向中的重点，中长期看好，但估计今年细分行业的分化将扩大。关心风电、光伏运营和上游原材料，电池和新能源车(501057)在利润上可能会受到肯定制约。

沙炜：我认为核心目的是再次迈向高质量进展。虽然2022年稳字当头，稳增长燃眉之急，但两会仍会着眼长远，在进展经济发展的同时力求更好的兼顾环保、安全、公正等问题。落地到投资机会，我认为中期视角可以重点把握几个方面：制造上台阶，能源慢更替，安全更重视，消费仍可为。其一，制造业的升级需要通过“补短板、锻长板”实现更高的产业附加值，更好地参与全球分工，这还是实现“国内国际双循环”的基础。其二，新旧能源交替的磨合期，人们认为一方面要再次重视我国正在发力的新能源领域，但同时传统能源领域的开支不足也将支撑长期通胀中枢的复苏，全球双碳的推行或进一步压制传统能源领域的开支投入，这将加大传统能源价格潜在上行风险。其三，十九届五中全会公报已经提出“统筹进展和安全，把安全进展贯穿國家进展各领域和全过程”19年股市行情预测分析，安全的内涵与范畴更加丰富，包含国防安全，也包含产业链安全、能源与粮食安全，以及民众生命安全等，对资本销售市场而言，国防安全、能源安全和粮食安全可能是当下最受关心的方向。其四，在“共同富足”的催化下，人们认为大众消费品例如家庭护理/乳制品/啤酒/软饮料/大众美容和个护产品等将来一个时期值得关心。

吴国清：这些方面可能率也将是全国两会的侧重点，落实到投资层面，我更注重较为行业预测差与性价比。新能源渗透与新型基础设施建设等是有确定性的长期主线，但去年以来销售市场对此已有所演绎，可能会削弱相关版块的弹性。销售市场对老基建与国企改(501020)革的推断存有分歧，但两个方向性价比更占优。后期我也将紧密关心两会的动向调整我的投资侧重。

李永兴：从历史上看，涉及两会现行政策预测的版块或行业表现通常较好，而当前正处于“稳增长”现行政策延续加力的阶段19年股市行情预测分析，销售市场针对这类现行政策的关心度正在渐渐升温，包含传统基建链和地产链等。

其它，新基建与产业现行政策结合的部分可能孕育全年新的投资方向乃至是销售市场主线，包含计算机(512720)、通信和电网等。人们观看到，今年31个省级行政区的政府工作报告对农业和通信两大产业做出了聚合部署，重点规划了5G基站、现代农业园区、智能工厂、数字化车间、工业互联网等建设任务，而新能源装机相关的目的总体较去年有所弱化，因此人们认为新基建可能率是全年基建投资侧重的方向。

“一号文件”给农业领域带来布局机会

中国基金报记者：日前，中心一号文件——《中共中心、国务院关于做好2022年全方位推进乡村振兴重点工作的意见》公布后，数字乡村、草甘膦、农机概念股迎风起舞。在您看来19年股市行情预测分析，这份指导“三农”工作的中心一号文件，将带来哪些投资机会？

韩贤旺：中国是一个农业大国，农村人口各方面占比比较高，乡村振兴与农业经济发展进展针对我国经济发展总体进展及稳定起到比较重大的作用，政府对其一直比较重视。

我国区域经济发展进展并不均衡，内陆及北方一些省份在经济发展进展上与沿海地区之间的差距在拉大。针对广东、浙江等经济发展富饶省份而言，乡村建设并不存有太大问题19年股市行情预测分析，西部偏远地区乡村经济发展进展还得依靠政府转移支付等手段，在目前强调共同富足的大背景下，三农问题、提振农村经济发展进展仍是一项长期的重大工作。

不过针对资本销售市场而言，每年年初的中心一号文件是一个老话题，事实上，这方面映射到资本销售市场的投资机会关联度并不高，可能更多仍停留在概念炒作层面。

陆彬：近年来每年的中心一号文件都聚焦“三农”，今年的聚焦乡村振兴，后续和乡村相关的消费将有望景气度提升。其它文件强调要大力推进种源等农业关键核心技术攻关19年股市行情预测分析，全方位实施种业振兴行动方案，将来假如配套现行政策落地，或将利好种业育种版块。

唐小东：中心一号文件对投资会有短期主题炒作的影响，但更重大的是中长期现行政策红利对象的指引上。

这次文件体现出对种业的高度重视，对推进种业技术攻关、研发都细化了现行政策要求，包含对种源等农业关键核心技术的攻关，要求各省因地制宜实施种业振兴行动方案19年股市行情预测分析，以及强调转基因等生物育种重大项目的研发等。同时非种业方面，文件对主粮、玉米、生猪供需矛盾表达关心，估计粮价能够维持较高的景气度。

沙炜：实际上，该《意见》是 2022 年年内第二个正式对外公布的有关乡村振兴的文件，前一个是《国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，显示出当前进展阶段下乡村振兴战略的重大性。

投资机会上，人们认为可以总结为三大方向：一是产业进展。其中19年股市行情预测分析，第一产业相关的农业现代化(绿色农业、农机设备等)的机会值得关心，第二、第三产业相关的冷链物流、县域消费、乡村旅行业也具备长足进展空间。

二是生态宜居。其中既有生活基础设施建设(污水处理、供水保障)，又有生产建设(水利、道路等)。

三是数字赋能。《意见》指出在乡村要推行网格化治理、数字化赋能，促进“互联网+政务服务”向乡村延伸覆盖，拓展农业农村大数据应用场景19年股市行情预测分析，延续开展数字乡村试点，数字经济发展将成为加强农村信息基础设施建设的重大抓手。

吴国清：此次公布的中心一号文件，粮食安全仍是着墨最多的部分，文件提出“要牢牢守住保障國家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线”，同时强调要大力推进种源等农业关键核心技术攻关，“启动”农业生物育种重大项目，体现國家对种业振兴的重视程度，种业、生物育种、农业养殖、动保等版块将直接受益于后续现行政策的落地。

此外，此次文件聚焦于乡村振兴领域19年股市行情预测分析，紧紧围绕农村人居环境整治、农村基础设施建设、数字乡村建设、农机装备现代化等领域作出诸多现行政策部署，相关版块如基建(乡村水利、路桥建设(600263))、环保(农村污水处理)、数据中心(农村大数据建设)、农业机械等有望直接受益。

李永兴：中心一号文件《全方位推进乡村振兴重点工作的意见》在抓好粮食生产和重大农产品(000061)供应、强化现代农业基础支撑、守住不发生规模性返贫底线、聚焦产业促进乡村进展、推进乡村建设、改进乡村治理等8个方向做出重大部署，在粮食安全、乡村基建、农业机械化等方面存有诸多亮点：第一、粮食安全方面，文件将“守住保障國家粮食安全”提升到“底线”高度，并在全文多次提到“粮食”，其重大性不言而喻；

第二、乡村基建方面19年股市行情预测分析，此次文件关键涉及农村人居环境整治、农村基础设施建设、数字乡村建设等内容，基础与22年新老基建齐发力的稳增长现行政策维持一致；

第三、农业机械化方面，文件连续了实施农机购置补贴现行政策，同时强调了提升农机装备技术攻关。对应到具体行业上，估计种业、水利路桥建设(600263)、数据中心和农业机械等版块都将受益。

地产或存有肯定机会

中国基金报记者：日前部分地区房地产(512200)现行政策有所松动19年股市行情预测分析，您如何看这一情况？有多大影响？

韩贤旺：“房住不炒”已经作为國家现行政策方针总体定调，只是因为房地产(512200)在国民经济发展中占较为高，上下游涉及众多产业链，可能会根据各地经济发展增速差异做一些微调，大幅调整的可能性很小。

目前一线城市新房销售价格处于管控情况，这也意味着作为上市公司，房地产(512200)企业的盈利空间已经被压缩19年股市行情预测分析，将来更多考验开发商细腻化治理以及成本操纵能力。在资本销售市场上，地产版块的投资属性也愈来愈偏向于制造业，可能很难有大幅增长的空间。

杨建华：地产版块人们在紧密关心，可能存有肯定机会，但还要看后续的现行政策行情。从长逻辑看来，2020年底银保监会给地产公司划了“三条红线”，很多民营地产公司隐藏资金链的困难，包含头部的一些公司，它们对地产产业链造成了较为大的影响，下游供应商很多公司会提坏帐，这也导致地产新开工、土地出让大幅下降。稳经济发展的过程中，地产的权重是较为大的，人们预测地产今年肯定会放松，但放松效果怎么样，房产税试点究竟往哪个方向走？人们也在紧密观看跟踪。

地产属于低估值版块，过去几年已经调整比较充分，一旦现行政策放松，资金链较为安全的国有或国有控股为代表的地产公司19年股市行情预测分析，一方面会进一步扩张销售市场份额，另一方面它们的估值比较廉价，有肯定的估值修复机会。

陆彬：地产现行政策管控现行政策前期较为严格，目前部分地区因地制宜调整地产现行政策，有利于满足居民正常的购房需求。往后看，“房住不抄”基调不会改变，但现行政策估计会边际回暖，地产基础面有望触底回升。

唐小东：2021年四季度地产销售面积增速已经转负，后续的降息、地产边际松动都是稳增长较为自然的现行政策路径。地产下滑是本轮经济发展下滑的核心连累，目前地产销售仍未企稳，进一步地产宽松是托底经济发展的重大手段，与不以房地产(512200)为刺激手段并不矛盾。在房住不炒的大基调下19年股市行情预测分析，对地产企稳有信念，但考虑到当前地产销售总面积已在17亿平以上的高位，不认为地产会有大幅提振。

沙炜：我认为肯定程度上是对前期现行政策过严之后的纠偏。虽然“三道红线”的核心命题短期不会改变，但在稳增长的要求下也不宜对房地产(512200)约束过紧。地产基础面自年初以来连续的突出下滑行情趋势，人们估计要到年中前后才能看到全局销售同比的实质性改善，地产“良性循环”的实现仍待时日，仍需要供需的双向优化。从最近现行政策边际松动的影响看来，一线城市房贷利率下滑有肯定信号意义，也体现出“因城施策”的必要性，人们估计房贷利率还有肯定的下滑空间。

吴国清：去年12月以来房地产(512200)现行政策松动，还是稳增长现行政策组合当中的一部分。目前，10年期LPR已调降，各省与商业银行按揭现行政策有所放宽，“三道红线”在并购等方向也有松绑，但从近两月地产销售数据难言反转看来，房地产(512200)的压迫更多聚合在需求侧19年股市行情预测分析，出于解决房企债务与上游供应商经营困境的考虑，我认为后期房地产(512200)信用现行政策仍有进一步放松的可能，但短期宏观居民部门贷款意愿不高，可能会拉长现行政策边际反转到实际见效的传导时滞。

李永兴：目前地产现行政策的边际松动信号正在增强，但支持力度较为克制。一方面，需要缓解信用风险给地产行业带来的压迫，改善资金循环，而且使用保障性租赁住房等对房地产(512200)销售市场进行结构上的优化，另一方面则坚持“房住不炒”的原则，预防房价非理性上涨。总体而言，地产现行政策松动是在肯定限度内，阶段性对冲年内宏观经济发展下滑压迫，“房住不炒”仍然是中长期现行政策主线。不过，从影响看来，地产的企稳和放松将从边际上提升销售市场心绪和帮忙经济发展企稳。

经济发展增长压迫仍大

货币现行政策会维持相对积极

中国基金报记者：在稳增长现行政策之下19年股市行情预测分析，有预测预测今年会隐藏经济发展显著复苏，您如何看？这会对货币现行政策产生影响么？

韩贤旺：今年宏观经济发展或难有太多亮点，首先，房地产(512200)从去年6月份起无论是新购置土地還是新开工面积均隐藏下滑行情趋势；其次，受疫情影响，消费总体照旧疲软，未见复苏苗头；出口方面可预见性不强，也缺少自主可控性，大家针对今年出口能有多少增量心里没有底；基建投资能对经济发展起到较大拉动作用，针对今年经济发展增长至关重大。总体而言，今年经济发展增长仍面临压迫。

虽然海外关键经济发展体均采取量化宽松的货币现行政策，但我国一直强调以我主导，维持稳健中性的货币现行政策，将来或根据防范金融风险以及外部经济发展冲击的影响19年股市行情预测分析，结合国内经济发展行情进行综合考量，对货币现行政策进行微调，但可能很难有太大的放松空间。

陆彬：目前看稳增长现行政策更多是对冲经济发展下滑，而非大幅刺激经济发展，所以今年经济发展显著复苏的概率较小，更多是下滑后企稳的情况。货币现行政策目前以稳增长主导要目的，在经济发展企稳回升之前，货币现行政策可能仍将维持相对宽松的区间。

周蔚文：人们估计将来一段时间稳增长现行政策将会延续发力，有助稳定经济发展增速。考虑到地产、出口、防疫等几方面仍将对经济发展产生肯定负面影响19年股市行情预测分析，人们对今年的经济发展增长持审慎态度。在此预估下，货币现行政策还会维持相对积极。

唐小东：2021年上半年国内需求很旺盛，后期伴随信用收缩、货币现行政策回归中性、以及碳中和地产等产业现行政策的压制，经济发展隐藏了突出下滑，但经济发展自身动能還是在的。2021年底中心经济发展工作会议定调稳增长以来，信用初步企稳，地产边际放松，财政局支出扩大，人们对经济发展企稳有信念。幅度上，不走基建和地产刺激的大基调明确，所以也不认为经济发展会隐藏突出大幅提振，估计宏观经济发展更类似2012年、2019年的过渡年份。地产回暖之前，宽货币仍会延续，目前地缘政治风险对金融销售市场形成扰动，美联储加息节奏预测已开端减弱，国内央行以我主导的空间得以维持。

沙炜：就目前看来，经济发展距离显著复苏尚存有较大距离。稳经济发展、稳就业仍然是今年经济发展工作的重点，目前已取得初步成效，但离目的仍远。一方面海外疫情防控逐步放开，生产动能慢慢复原，难免会对国内出口造成肯定影响。另一方面19年股市行情预测分析，国内消费刺激再次缺位，地产投资下滑风险不可忽略，内需有待进一步复苏。投资端是关键且为数不多的抓手，因而现行政策的连续性、惯性仍将主导信用宽松的延续。

吴国清：我对中心稳经济发展的决定和工具箱有充分的信念，信任年内我国经济发展将摆脱低谷，但将来经济发展显著复苏将是当前及潜在总量现行政策调整的结局而非原因，为实现复苏，中心可能率将做出积极应对。但总量现行政策中，我认为近几个月货币现行政策的调整已基础到位，当前信用现行政策调整的边际效用可能更占优，后期或紧紧围绕信用需求侧进行更进一步的现行政策调整。

李永兴：现阶段，我国正处于宏观经济发展探底阶段，欧美流动性边际收紧或施压外需，消费边际数据较疫情前还存有修复空间，全年经济发展仍面临挑战。在此背景下，各地明确部署“稳增长”任务，对促进经济发展底部拐点前移有积极作用。从结构上看，压迫聚合在信用侧多于货币侧19年股市行情预测分析，1月MLF与LPR调降已留出信用扩张空间，考虑到海外流动性收紧，货币现行政策进一步放宽的必要性与可能性都偏弱，估计后期总量现行政策将更倾向于释放社会融资需求。

历史上两会召开前期A股多上涨

中国基金报记者：从历史看来 19年股市行情预测分析，两会对A股行情影响有多大？两会现行政策对您全年的投资有影响么？

陆彬：两会现行政策对全年的现行政策有定调的作用，两会中新的现行政策变化也会对资本销售市场影响较大，或成为销售市场重大主题和赛道方向，值得紧密关心。

周蔚文：人们一般钻研中长期的投资机会与行情趋势19年股市行情预测分析，较少关心短期几日之内的销售市场波动，也难以预测。两会对短期A股行情趋势不会有突出影响。

唐小东：回首2002年到2021年会发觉两会前后一个月，A股上涨概率是较高的。2017年以来，两会前一个月和后一个月上证综指上涨的概率都贴近80%，两会期间小幅度波动居多。两会现行政策对全年投资的影响关键体现在产业方向上。历史数据看，两会确定的新现行政策方向会成为全年销售市场新的关心点，较简单摆脱行情。

沙炜：历史看来，两会召开前期A股大盘指数多展现上涨，但随着两会的临近，上涨幅度开端逐步收窄乃至隐藏下挫，中证500(512500)、创业板(159915)指上涨幅度相对更高19年股市行情预测分析，中小盘更占优。以往两会召开当日销售市场表现一般，召开后心绪逐步回暖，中小盘、高估值种类弹性更大。

两会现行政策总体上会去除销售市场针对短期现行政策的疑虑，确定全年乃至中长期的进展方向，对全年的投资布局具有非常重大的参考意义。

吴国清：历史经验看，两会前受现行政策预测影响，销售市场表现通常较为活泼——通过复盘可以看到，2011年以来的11年中19年股市行情预测分析，有9个年份上证指数均表现出突出的上涨，上涨概率高达80%以上，其中最高上涨幅度可达14.35%。

而随着两会召开，当年现行政策基调、经济发展增长目的等逐一落地，销售市场逐步回归至平淡期，这一阶段指数上涨概率仅为50-60%。

两会后，随着年报、一季报窗口期的来临，销售市场主逻辑逐步回归到基础面，景气度高的行业或版块往往是资金追逐的对象，同时部分现行政策突出受益的版块也会在这一阶段成为热点主题。中长期维度看19年股市行情预测分析，两会期间重点聚焦的领域有望成为全年的投资主线，就今年而言，稳增长主线、双碳、科技创新和自主可控、扩大内需等有望成为今年两会现行政策的导向。

李永兴：从历年两会前后A股大盘表现看来，从春节至两会期间多为“春季躁动”阶段，A股表现通常较活泼，各大宽基指数这一阶段多以上涨主导。随着两会召开以及期间多项现行政策的公布，此前的现行政策预测得以兑现。

特别两会之后，A股进入大规模年报、一季报披露期，销售市场行情趋于平稳，通常主逻辑会渐渐回归至基础面驱动19年股市行情预测分析，业绩确定性高的版块往往能更多获得资金关心。目前销售市场对两会释放更多“稳增长”的相关现行政策较为期望，除此之外，可能还会涌现出一些新热点并成为全年的投资主线。

稳增长现行政策和货币现行政策最受关心

中国基金报记者：2022年以来销售市场风格切换较大19年股市行情预测分析，目前影响销售市场的因素有哪些？您更看重哪些？

韩贤旺：今年年初以来一些版块调整幅度较大，有其自己估值较高的因素，也有产业现行政策调整的因素影响。

此外，受地缘政治等因素影响，销售市场上部分资金也在进行资产配置方面的调整19年股市行情预测分析，与煤炭、油价相关的传统资产本身估值较低，也吸引了部分避险资金流入。估计今年销售市场风格還是更偏红利、价值行情。

杨建华：从年初以来的销售市场行情看来，跟人们的预测有所背离，目前销售市场调整的幅度比人们预想中的要大得多，关键有以下几个原因：一是去年演绎得较为充分的新能源版块隐藏了调整，这跟预测基础相符，人们虽然长期看好新能源版块，但业绩透支了肯定的估值，需要波动消化一段时间。另一方面，也有跟预测不一致的地方，目前销售市场在进一步杀估值，去年调整得较为充分的消费医药，今年又杀了一波估值，销售市场的估值重心在下移，这在肯定程度上反映投资者对今年還是偏慎重的。

最近影响销售市场的关键风险点在于：第一、美联储加息缩表的明朗化。美联储加息缩表是较大的外场影响因素，从过往影响看来19年股市行情预测分析，2008年以来的三次缩表都引起美国标普500(513500)指数肯定幅度的下挫或突出波动。销售市场后续流动性及外部资本销售市场表现尚待3月靴子落地，短期观望心绪浓厚。

第二、国内稳增长现行政策工具的使用时间和力度预测差。国内1月进行了MLF、公布销售市场逆回购操作，操作利率下调10个基点，现行政策维持定力，后续稳增长现行政策工具还有较大空间，但上述操作或低于部分销售市场预测，销售市场心绪面有肯定影响。

此外，俄乌地缘政治冲突，年报、一季报窗口业绩不达预测19年股市行情预测分析，美科技股利空和暴跌的连带影响等，都会对A股带来不确定性因素。

周蔚文：2022年影响销售市场的因素有宏观经济发展行情、货币现行政策，包含美联储现行政策、销售市场估值、地缘政治等因素。人们对中国经济发展中长期前景充满信念。从这个角度看，中长期是较为确定的，销售市场估值是影响销售市场的重大因素。从中期看，宏观经济发展行情、美联储现行政策对股市将带来肯定的影响。

陆彬：目前影响销售市场因素有，第一、美联储收紧带来全球风险资产回调；第二、中国稳增长现行政策继续颁布，货币现行政策边际宽松；第三、地缘风险加剧19年股市行情预测分析，大宗商品(161715)上行带来通胀压迫提升。A股大盘更依靠于自己的基础面，所以国内的稳增长现行政策和货币现行政策更需要重点关心。

唐小东：2022年以来销售市场风格切换的关键跟国内宏观环境、美联储收紧、以及资金流向上的一些变化有关。首先，价值股受益于宏观周期的变化。2021年中心经济发展工作会议后，国内稳增长基调确立，信用周期从收缩向企稳回升过渡，叠加宽货币的环境，价值股在2021年受到的核心压制因素解除，传统价值股在周期企稳预测下有所反弹。成长股短时间内受到博弈资金调仓的压迫。

但人们看成长股，更关心产业行情趋势确实定性带来的中长期表现。基础面上看来，医药、消费、新能源等热门赛道版块的产业行情趋势没有大的变化，业绩预告也不错19年股市行情预测分析，所以阶段性下挫其实提供了长期布局的机会。就A股总体而言，今年还需要关心美联储收紧流动性带来的扰动。不过当前中国销售市场体量支持以我主导，估计美国流动性收紧对A股构成系统性风险的概率较低。

沙炜：年初以来销售市场延续下滑，同时风格隐藏显著切换，关键有两大因素：一是宏观风格的切换导致权益销售市场风格切换。2021年四季度稳增长现行政策突出发力以来，信用企稳扩张，宏观经济发展的底部逐步确认，稳增长方向盈利边际改善，包含金融地产(512640)等版块，这直接驱动了销售市场风格从成长风格转向了价值风格。

二是外场销售市场风险传染。美国通胀高居不下，美债利率快速上行，美股成长股经历了较大幅度的调整，在心绪上对国内成长风格造成了扰动。这两大因素中，我个人更看重前者19年股市行情预测分析，销售市场短期的主线仍然紧紧围绕信用宽松和稳增长展开，销售市场风格趋于均衡，估计将迎来一波全方位性的估值修复行情。

吴国清：过去2个月，在联储释放鹰派信号、稳增长预测升温、疫情延续反复等一系列因素作用下，A股大盘隐藏一轮大幅调整。场内资金逐步从此前的热门赛道切换至低估值价值版块，销售市场表现看来，这一阶段，此前热度较高的新能源、半导体材料(512480)、军工等版块延续调整，金融、周期类低位低估版块则表现相对占优。

展望看来，目前的下挫行情中已较大程度计入经济发展下修等不利因素的影响，在信用大幅放量、稳增长催化剂不断的大环境下，短时间内的超跌反弹有望逐步展开19年股市行情预测分析，但考虑到基础面因素，估计总体性机会不大，指数级上涨机会仍需等到下半年盈利触底回升拐点隐藏之后。

李永兴：开年以来，全球关键销售市场波动普遍加大，美联储及欧洲部分國家货币现行政策的“鹰派”表态带来流动性的担忧，部分区域冲突事件仍在再次发酵；国内方面，现行政策“稳增长”逐步发力，但在经济发展数据没有隐藏突出企稳迹象之前，投资者心绪依然维持审慎，国内疫情散发也加重了投资者针对经济发展增长特别是消费的担忧。

多重因素的交错导致资金在下挫中从高景气赛道流向安全边际高、估值低位的抵御性版块19年股市行情预测分析，银行、基建以及困境反转预测的旅游、餐饮和航空等版块表现得更加抗跌，而新能源、半导体材料(512480)等热门赛道则迎来延续调整。

后续看来，随着稳增长现行政策加快落地、防疫现行政策朝常态化转向，此前由于基础面疲弱而导致对宽信用信念不足的消极心绪有望得到缓解，销售市场有望迎来超跌后的修复式反弹，但延续性的向上行情需要等待经济发展预测突出改善以及海外风险充分释放。

一边看好“价值反转”

一边优质成长被看好

中国基金报记者：在您看来19年股市行情预测分析，今年2022年投资主线是什么？哪些版块是您看好的？

韩贤旺：随着新能源车(501057)销量以及光伏装机量总体再次高速增长，新能源细分销售市场供应链机会会愈来愈多。从全年看来，人们還是相对看好新能源产业链投资机会。

此外，在科技方面，人们也相对看好自主可控的创新资产，这类资产不太简单受海外供应链及全球政治因素影响，还是政府大力鼓舞进展的方向。之前在自主可控投资领域方面，大家更多关心半导体材料(512480)产业19年股市行情预测分析，事实上，在政府主导的硬科技领域，例如关键核心零部件的海外替代环节，也有很多成长很快的优质企业。

杨建华：紧密观看销售市场动态，关心优质上市公司的业绩增长幅度和估值性价比，采取精选股票和越跌越买的稳步加仓策略，积极捕捉销售市场回调带来的投资良机。

一是看好长逻辑不变的消费升级，这是人们一直看好的一个版块。短期看来，消费行业(510630)实在是受疫情和宏观经济发展下滑压迫表现低迷19年股市行情预测分析，但人们也看到对疫情防控的措施逐步更加宽松和有弹性，期望更加常态化的防疫措施对整个消费、就业、经济发展活动的影响都会逐步弱化。目前是大消费版块基础面较弱的时候，还是配置较为好的时机。

二是较为看好去年受疫情和成本压迫影响、业绩受到压制的一些中游制造业，包含消费服务版块，消费品制造版块等。今年在这些制约因素逐步缓解或者消退的情况下，行业业绩有望得到修复。当然也存有成本压迫能否缓解的不确定性因素，人们不期望成本会迅速下滑，但只要维持行情平稳，压迫就会比去年有较为大的缓解。当然人们也会紧密观看能源价格、大宗商品(161715)价格的运作能否达到预测，隐藏高位走平或者是渐渐回落。

三是以新能源和军工为代表的高端装备制造业版块，长期也值得看好，可是针对其竞争布局，哪些环节具有较强的竞争优势并能够长期坚持，还需要紧密观看。去年的大幅度上涨，其实肯定程度上反映了较为好的预测19年股市行情预测分析，目前来讲估值处于高位，人们觉得在波动消化估值以后，应该有良好的投资前景。

陆彬：站在当前，人们更倾向于“优质成长”将成为后续销售市场的关键投资机会。在中国经济发展结构转型、产业升级以及科技创新的时代行情趋势下，人们已经看到愈来愈多优质的成长行业和公司(新能源、新材料，高端装备、医药、新消费、TMT科技等)，因为产业需求爆发、全球市占率提升，新产品放量或者进口替代等原因，总体行业空间较大，公司竞争力日益加强，将来几年有望实现较快的复合增速。

这一大行情趋势并不会随着短期资本销售市场的波动而改变。经过中观行业较为和自下而上股票钻研，当前不少成长行业和公司估值因为销售市场下挫或者业绩增长19年股市行情预测分析，已经具备较大的投资吸引力。所以，人们认为后续销售市场的投资主线是“优质成长”。

周蔚文：困境反转行业是2022年一条重大的投资线索，包含餐饮、酒店、旅行、交通运输、演艺、养殖等多个行业。虽然目前疫情尚未散退，但好看来，将来一两年后人们摆脱疫情、复原正常生产生活的概率還是较为高的，这将为以上行业带来显著投资机会。2021年三四季度，养殖行业经历了几十年来亏损较严峻的时段，将来一两年的行业利润有望复原正常，可能带来相关投资机会。

唐小东：2019-2021年销售市场经历了多次极致风格后的极致逆转，2022年看来存有版块轮动的可能性也很大。目前确定性较高的是，在稳增长现行政策促进下，宏观经济发展估计底部企稳19年股市行情预测分析，这对2021年表现不佳的价值股、大盘股有支撑，传统价值版块占优，例如基建、建材、大金融等。

另一方面，对2021年表现好的成长版块，目前产业行情趋势仍然积极，因此系统性下挫的风险相对是可控的。从较长投资周期看来，产业行情趋势向好的低碳版块，假如在短期轮动中隐藏回调，反倒建造了较为好的配置机会。从产业现行政策促进的角度而言，可关心能源建设方面的绿电和电网，以及缓和通胀矛盾的数字经济发展。

沙炜：总结下来還是可以归为四条主线：能源更替、新老基建、地产纠偏、消费企稳。其一，能源更替是一个长期的过程，过程中会伴随着摩擦和阵痛19年股市行情预测分析，人们认为2022年新能源产业链会再次快速进展，但传统能源如石油化工链由于长期资本开支不足带来的结构行情也值得重视。

其二，新老基建是今年“稳增长”的重大抓手，老基建仍然承载着大部分投资体量，而新基建在“数字经济发展”进展的引领下，弹性更大。

其三19年股市行情预测分析，地产纠偏在前面的问题中已有提及，地产以及地产链特殊是地产后周期行业相较去年有望迎来一波修复。

其四，消费的修复仍然值得期望，2021年国内消费情况不佳，消费行业(510630)表现也较弱，2022年在现行政策促进和疫情防控的支撑下，有望企稳。

吴国清：今年以来在信用大幅放量环境下，销售市场剩余流动性相对富余19年股市行情预测分析，中小盘风格有望连续。而考虑到第一、今年以来宏观现行政策中“稳增长”比重突出提升；第二、能源革命、智能化、自主可控等催化下，包含新能源、半导体材料(512480)、5G等在内的新兴产业仍处于景气扩散周期之中。相关领域中小股票占优仍有望成为2022年全年的主旋律。

具体配置上看来，意见关心三条线索：第一、新能源车(501057)、新能源大基地、半导体材料(512480)、军工等在内的景气赛道，假如没有产业层面低于预测，阶段性调整之后仍是核心进攻的方向；第二、稳增长中新的投资方向，如核电、氢能源等；第三、有望成为将来1-2年主线的TMT版块，包含5G+工业互联网、元宇宙、华为供应链和生态圈(如金融信创、半导体材料(512480)设备和材料)等。

李永兴：关心的行业关键有三个方向，第一是房地产(512200)龙头公司，去年房地产(512200)现行政策影响较大，造成一些民营企业风险暴露，同时去年的房地产(512200)销售已经加倍传导影响到拿地开工，若一两年后需求未隐藏大幅下滑，房地产(512200)行业可能会隐藏供不应求，届时房价也将面临上涨压迫。因此从房地产(512200)现行政策的角度看，到了需要纠偏的阶段。对房地产(512200)龙头公司而言19年股市行情预测分析，无论现行政策是否纠偏，均会有不错的投资机会。若现行政策纠偏，将迎来总体性的投资机会；若现行政策较严肃，龙头公司的市占率和利润率可能实现双升，迎来系统性估值提升机会。

第二关心双碳现行政策下新能源发电、储能配网改造的机会。去年双碳现行政策推进力度较大，对民生用电造成肯定影响，因此双碳现行政策会进行肯定程度纠偏。这意味着对上游供给的压制、对能耗指标的管控，肯定程度上可能会放松。在双碳现行政策大方向不改的背景下，新能源发电以及配套的储能电网改造的投资量可能率会上升，因此新能源发电、储能配网改造长期看来可能仍有较好的投资机会。

第三关心智能汽车(161033)投资机会。近几年新能源车(501057)的进展关键聚焦于电池技术，而当前阶段，新能源汽车提供的智能化体验将成为抢夺销售市场份额的新焦点(00360)之一。在智能汽车(161033)领域，产业链推进的速度有望加快。智能化零部件的认证周期通常需要三年以上19年股市行情预测分析，但造车新势力将认证周期缩短至一到两年，极大程度加快产业链的推进。2022年，智能汽车(161033)包含汽车电子产业链是人们关心的方向之一。