股票啦网 www.gupiaola.com 2021年09月27日报道：压制供给侧预测

中信证券(06030)：强化价值配置，布局四季度行情

中信证券(06030)指出，风格切换提速，淡化短期博弈股市分析预测直播，强化价值配置，布局四季度行情。

能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预测；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预测，销售市场对经济发展增速的预测下修。第二，估计现行政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价现行政策的效果也会逐步显现，缓解基础面预测，四季度国内经济发展运作将好于三季度。第三，宏观流动性仍处于阶段性富裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，估计四季度的全方位降准将在10月落地。配置上，意见再次把握风格切换，淡化短期博弈，强化价值配置，布局价值版块中高景气的消费和医药的细分领域，并精选制造和科技版块中三季报有望超预测的机械、军工、半导体材料(512480)、锂电。

国泰君安(601211)证券：持股以待，十月行情

7月下旬以来，A股大盘既有指数中枢的显著抬升股市分析预测直播，又有连续46个交易日的万亿成交表现。行情至此，新的动力与范式正在酝酿：

1)国内消费、地产等数据延续走弱，经济发展下滑预测的方向已成共识，特别是中低收入群体资产负债表的承压，将促进宽货币向宽信用的传导与扩散。

2)能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产现行政策与供需矛盾最为突出的时点马上过去。

3)海外方面，虽然美联储Taper步伐逐步靠近，但在充分预测的背景下，美股难以受到显著冲击，考虑到国内外货币现行政策存有相位差，国内权益销售市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至股市分析预测直播，以及国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预测修正，意见持股过节，静待金秋十月的拉升行情。

针对行业配置，意见景气优先，推选券商/新能源/老能源。无风险利率下滑，财富治理驱动下的二次成长，叠加一级销售市场的增量贡献，券商行业受益延续性有望超预测。此外，宽松周期开启后势场实际盈利回升较慢，高景气方向仍具稀缺性，应寻找三次能源革命中的供需紧平稳方向。综上，1)首推券商；2)产业行情趋势向上的新能源：核电、BIPV、光伏；3)供需紧平稳的老能源：钢铁、煤炭、电解铝等。

海通证券(06837)：今年的第三股风正来临，销售市场风格将更加均衡

海通证券(06837)表达，今年销售市场已刮过两股风。如今第三股风已来临，稳增长现行政策推进、中美关系隐藏积极信号股市分析预测直播，大金融和基建相关制造业有望受益。借鉴历史，牛市高点特征是众乐乐，均衡以待：硬科技、大金融、基建相关制造。

今年前9个月马上过去，期间行情有两次突出的变化。春节前销售市场维持去年龙头行情的惯性，春节后至3月底销售市场调整，行情主线发生变化，3月底至7月新能源汽车版块上涨幅度靠前，7月销售市场再次调整，7月底至今资源股上涨幅度领先，这是今年的前两股风。展望将来，人们认为年内第三股风正来临，销售市场风格将更加均衡。稳增长现行政策有望进一步加码，地产现行政策或有望改善。风正吹向低估的大金融和基建相关制造。新一轮上涨蓄势待发中，意见均衡配置硬科技、大金融、基建相关制造。

中金公司(03908)：销售市场风格仍将纠结，控节奏、稳收益是重点，配置更加均衡仍适用

综合看来，中金公司(03908)认为销售市场目前依然处于“纠结期”，总体表现可能平淡。结构上看，销售市场短期或仍难显现清楚方向：成长版块经历了4月起延续的上涨后可能需要把控节奏；消费相关版块经历前期下挫后处在稳定期，但消费数据偏弱或压制总体表现；受限产因素支持的原材料版块前期暴涨也透支较多预测股市分析预测直播，最近也因调控预测等因素影响隐藏放量回落的现象。在现行政策方向明晰前，人们认为销售市场风格可能仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点。

配置意见：在领先与落后的版块均衡配置。1)高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体材料(512480)、部分制造业资本品等。估值趋高，短期波动加大，宜耐心并择机逢低吸纳；2)泛消费行业(510630)：在日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域，结合下滑和估值自下而上择股；3)部分估值合理、布局较好或具备成长性的周期：重视限产相关原材料股价透支过多预测的风险，关心受益稳增长预测的行业，如水泥，以及受益财富及资管大进展行情趋势的金融龙头。关心部分回调较多、估值具备吸引力的“老白马”。

安信证券：销售市场可能率波动向上，“碳中和”仍然是核心主线

安信证券表达，恒大事件并不会扭转资产荒下的结构牛，金融风险一直在现行政策层监控和操纵范围内，国有地产龙头公司反将迎来机会，中秋节后为布局新一轮行情的良机。当前时点人们对销售市场再次维持好：短期中美关系频频释放改善信号提振销售市场风险偏好；9月FOMC会议后Taper预测渐渐明朗化股市分析预测直播，为国内货币现行政策操作提供较有利时间窗口，国内流动性环境具改善预测，销售市场可能率连续波动向上行情趋势。

结构上，碳中和照旧是核心主线。能耗双控加码和缺电背后实则指向了同一个核心问题：能源结构中清洁能源占比尚不足，新能源发电体系(光伏、风电、储能、电网配套、新能源运营)将延续完善和大力推进。光伏风电版块景气度照旧高企，而最近表现亮眼的新能源运营版块估值也尚有提升空间。

配置上意见再次把握波动向上行情，持股过节，并再次紧紧围绕“碳中和”核心主线。行业关心：券商、光伏、风电、新能源运营、新能源汽车链、国企地产等，主题关心华为概念、出口链。

兴业证券：科创在经历颠簸后股市分析预测直播，又到了一个值得逢低布局、底部发掘的时间点

销售市场不存有系统性风险，而且积极信号也正在隐藏。结构层面，科创在经历“底部的顶部”的颠簸后，当前又到了一个值得逢低布局、底部发掘的时间点。

科创之外，还可为四季度左侧布局两个方向。1)消费：经历年初以来的大幅调整后，消费版块估值已到了相对合理的区间，年底也将迎来估值切换，行业的现行政策风险年底前也有望缓和。而且，中美关系阶段性缓和、外资回流，也将对消费版块形成支撑。因此消费版块有望迎来修复。2)新基建：经济发展快速下滑、稳增长压迫加大、年底实物工作量渐渐落地之下，以5G基站、人工智能(161631)、工业互联网、大数据中心、特高压、充电桩和城际轨交等为代表的新基建有望成为财政局重点发力的方向。

投资策略：拥抱长期、拥抱大方向，以长打短。再次逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1)高端制造(161037)(半导体材料(512480)产业链、军工产业链等)， 2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车(501057)产业链、智能驾驶等)股市分析预测直播， 3)AIoT(计算机(512720)、通信、电子)，4)生命科学(生物医药(512290)、医疗器械、医疗服务、种子等)。

天风证券(601162)：硬科技赛道再迎布局机会

从7月下旬到8月，几个硬科技赛道的换手领先后达到很高的水平，并开端回落，对应几个赛道开端隐藏阶段性回调、内部分化等情况。储能、半导体材料(512480)、光伏、军工、新能源调整幅度与复盘的经验规律相比，可能进一步大幅下挫的空间已经不大。同时日历效应显示，每年四季度，销售市场都会提前布局转年高景气的方向。综合看来，硬科技赛道再布局机会或已隐藏。

国海证券(000750)：风格切换进行时股市分析预测直播，关心消费、大金融及大基建

7月以来经济发展开端快速下滑，三季度开端可能率进入盈利的下滑周期，表现为盈利增速突出回落，ROE(TTM)见顶回落，需要注意的是，由于现行政策环境的变化，销售市场在盈利下滑周期中仍有一些结构性机会。

从风格角度而言，盈利进入下滑期后占优的行业往往隐藏在金融、成长与消费之中，占优的风格往往具有业绩的相对优势，科技产业周期延续演绎以及事件性催化是成长占优的必要条件，消费与金融业绩稳定性更好，具备实现阶段性超额收益的可能。回到当前，今年三季度以来销售市场风格的轮动经历了5-7月份的成长和(00001)8-9月的周期，周期版块对需求的变化愈发敏感，对供给的变化愈发钝化，性价比在逐步降低，后续轮动的方向可关心盈利能力较为稳定的消费以及受益于稳增长现行政策加力的大金融以及逆周期的大基建。

山西证券(002500)：科技行业延续坚持高增速股市分析预测直播，消费题材仍有回暖空间

本周周期上游版块完毕强势表现，消费版块有所反弹。其它，本周成交量有所收缩，场内资金正在逐步向新主线转移。从A股总体估值角度看来，目前A股总体PEG水平处于历史中位水平，性价比照旧较高。中长期看来，科技行业延续坚持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股总体基础面支撑较强，指数长期波动向上行情连续。

本周周期版块和消费版块轮流表现，版块波动较大。原材料版块市净率处于历史高位，版块缺少长期增长逻辑，煤炭钢铁等大宗商品(161715)受到双控和多地限电影响，下游需求削减，将来版块调整风险较大，意见投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长版块估值已经处于短期低点，再次调整空间有限，相关版块将在低位盘整之后，将随着宏观经济发展复苏迎来预测和估值改善。新的一周意见关心医药、军工版块，中长期看来，意见关心信息技术(159939)版块。

国盛证券：节前销售市场可能率休整股市分析预测直播，节后有望迎来反攻

中秋归来，国内销售市场有惊无险，股市呈宽幅波动，债市也隐藏肯定回暖。临近长假，最近的成交活泼度有所降温，销售市场的关心重心也开端转向第四季度。9月下旬以来北上与融资隐藏突出的背离，实际上反映了内外资金针对风险定价的分歧。同时港股与A股行情也隐藏了分化，本质上是内外资金针对国内包含地产信用风险、现行政策走向明白不同造成的。

最近能耗“双控”加剧经济发展滞胀压迫，但不必害怕销售市场为滞胀定价。结合历史日历效应，十一长假前销售市场可能率以休整主导，而节后有望迎来反攻；从收益特征看来，三季报业绩针对节后公司涨跌具有很强的解说力。

在价格韧性连续且相对业绩优势突出的背景下，再次看好上游种类的表现，重点推选：煤炭、化工、铝/小金属、天然气以及海运；成长单边占优的行情趋势已经转向，针对价值股坚持逐步增持的意见股市分析预测直播，低估值推选：券商、建筑、电力，消费类核心资产以及港股互联网龙(00777)头意见左侧布局；关心新基建发力方向。此外，可关心中美贸易缓和之下的受益行业。

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股票啦网友点评：

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