股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月24日报道：10911年美国通胀预测上行关键得益于中国的4万亿财政局刺激

●全球通胀预测升温是否能连续是接下来大类资产轮动的核心矛盾。今年以来A股总量超预测的是企业盈利(PPI驱动)和银行间流动性，结构超预测的是微观结构调整和供需缺口。对应A股大盘表现小盘价值股>小盘成长>大盘成长>大盘价值，上中游材料跑赢。人们在5.16《周期交易的赔率与胜率》中指出：周期相对估值已经突出修复(赔率)，最近现行政策焦点落在“预防大宗品价格过快上涨”(胜率)。今日股市预测分析最新消息反倒小盘成长的估值处于历史较低水平，假如将来通胀预测回落，有望成为最佳配置方向。

●通胀预测取决于此前的供需缺口如何演变。短期看来，(1)全球经济发展预测有所回落。(2)最近一系列的“预防大宗品价格过快上涨”的现行政策继续颁布，部分缓解“供需缺口”扩张行情趋势，也有助于缓和通胀预测。

●从规律上看当前全球通胀预测上行的空间并不大。(1)09-11年美国通胀预测上行关键得益于中国的“4万亿”财政局刺激，地产基建加杠杆，能够拉动足够长的产业链，并带来经济发展延续修复预测；而本轮通胀预测的上行关键得益于需求端的美国财政局向居民部门转移支付(能够拉动的产业链较短)以及潜在的拜登基建投资预测(规模和落地时间都有不确定性)，供给端则得益于新冠疫情针对疫苗接种较为落后的新兴销售市场國家生产活动的扰动。因此经济发展修复的延续性可能率有所不及。今日股市预测分析最新消息(2)12-13年美国通胀预测延续高位关键得益于金融危机后的新一轮全球景气修复周期(新一轮全球加杠杆周期)；而当前全球关键國家的杠杆率都已经处于相对高位，潜在加杠杆的动能不足，全球经济发展修复的延续性是否能支撑全球通胀预测延续上行依然是需要观看的。

●假如全球通胀预测高位回落，则小盘成长的表现可能会超越小盘价值。在逆周期细分行业中，人们基于以下条件挑选行业：换手较为充分、ERP相对高位(有助于细分行业贴现率下滑)、即期业绩好(全年盈利增速预测相针对一季报业绩增速的弹性高)或者低PEG，而且基金持仓或估值分位数相对较低。符合上述条件的逆周期细分行业关键有：计算机(512720)设备/计算机(512720)应用/化学制药等。

●波动期坚定“即期业绩好/低PEG”策略，优选小盘成长。当前A股仍处于健康的信用收缩阶段，在估值风险有所释放且企业盈利维持韧性的阶段，销售市场总体偏波动。中国的通胀预测进一步回落有助于增强小盘成长股的胜率。今日股市预测分析最新消息市值下降，即期业绩和低PEG策略攻守兼备，意见配置：即期业绩好+低PEG或换手充分的交集(次高端白酒/半导体材料(512480)/计算机(512720))，低PEG+涨价传导顺畅ROE再次抬升的中游制造(玻璃/造纸)，主题投资关心“碳中和”下景气改善及现行政策边际增量确定方向(光伏/固废)。

●风险提醒：

疫情操纵反复，全球经济发展下滑超预测，海外不确定性。今日股市预测分析最新消息