股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月19日报道：基础面才是行情主配角转换的决策因素

上周A股关键股票指数先抑后扬，总体弱势波动。盘面上热点散乱，19年股票行情分析预测缺少延续性的主题投资机会，“一日游”行情多次上演。从成交量看，也仍坚持地量水平。

值得注意的是，最近部分卖方研报开端趋于慎重，乃至还有买方表达本轮调整或将延续到三季度或年底。梳理机构观点可发觉，19年股票行情分析预测估值过高仍是引发本轮调整的根本原因，而调整导致的新基金发行放缓，存量资金观望心绪较重延续抑制盘面表现。

但也有头部券商强调，基础面才是行情“主配角”转换的决策因素，19年股票行情分析预测各类投资者将重新凝聚共识。总体看，海外需求驱动和一季度业绩高增长种类仍是结构性机会所在。

国泰君安(601211)：A股调整与美债利率无关

上周，A股大盘虽在周五隐藏反弹，19年股票行情分析预测但全周总体仍呈弱势波动布局，“一天崩一只白马股”的故事延续上演。

国泰君安(601211)证券固定收益首席预测师覃汉认为，回首春节后抱团股的下挫，根本原因是估值过高、股价在预测层面已提前透支将来多年的业绩，而美债利率上行、流动性收紧预测都只是直接诱因或导火索。他表达，19年股票行情分析预测当前对美债利率上行最恐慌的阶段已过，被美债“杀估值”最厉害的纳斯达克指数也几乎收复失地。但反观A股却依然弱势盘整。因此由此可见，对美债和流动性的担忧充其量只是压垮抱团股的“最终一棵稻草”。

覃汉表达，抱团股的业绩很难再次超预测，拥挤交易下的踩踏退出不可幸免。从一季报行情看，19年股票行情分析预测资金好像已形成“等业绩一出来，借着利好出货”的共识，这也就能解说为什么最近会“一天崩一只白马股”。

但斌：调整或将延续到三季度或年底

深圳东方港湾董事长但斌此前在直播中表达，销售市场短期行情较为难推断，19年股票行情分析预测本轮销售市场调整有可能会延续到三季度或年底。“到三季度或年底，估值修复应该到了贴近尾声的阶段，上市公司的估值也会较为有吸引力。”

中信证券(06030)策略团队认为，最近销售市场存量资金博弈特征突出：上周A股日均成交额仅6816亿元，19年股票行情分析预测较2月时的高峰已回落47%。且最近披露业绩的股票，无论是业绩优于還是低于预测，公告日内股价波动都较大。

中信证券(06030)表达，投资者行为制约了A股结构行情的主配角转换。中信证券(06030)渠道调研数据显示：过去一周公募产品申购和赎回量相当，且4月以来私募基金仓位突出下降。其它，19年股票行情分析预测以60天均线衡量的“公募产品赚钱效应”显示，当前头部公募产品平均净值仍低于均线约5.4%。这意味着，在过去3个月快速入场的基民目前多处于亏损情况。

中信证券(06030)表达，19年股票行情分析预测私募、游资与散户将是将来增量资金的重大来源，但短时间内上述资金均以观望主导。

中泰证券：核心矛盾是高低估值切换

中泰证券金融工程预测师张晗跟踪销售市场数据变化，认为在抱团股延续调整的同时，红利指数已连续上涨两个多月，19年股票行情分析预测当前销售市场的核心矛盾是流动性收紧下高低估值的切换。他认为，从A股交易者结构看，当前存有三个风险点：

第一，量化私募的规模在过去两年牛市中极速膨胀，量化私募的核心策略以高频量化和日内T+0主导，19年股票行情分析预测比较依靠于销售市场活泼度。假如股市日成交额萎缩至6000亿元临近，策略的有效性会大大减弱，从而使产品面临赎回风险。

第二，银行理财资金多以“固收+”形式运作，19年股票行情分析预测以沪深300为代表的权益类资产今年以来已是负收益，后续此类产品也会面临降低权益类资产仓位的可能。

第三，19年股票行情分析预测通过对货币基金(511620)销售市场跟踪发觉，基民对公募基金的赎回压迫在过去两周正渐渐体现。

中泰证券策略预测师王仕进则认为，当前多数白马股调整幅度已在25%至30%间，不亚于2018年时，已处于“跌不动”的情况。总体看，19年股票行情分析预测在预测弱于现实的背景下，不妨好看待后势，紧紧围绕海外需求驱动和一季度业绩高增长种类积极布局二季度行情。

从业绩预告中发掘景气方向

安信证券首席策略预测师陈果表达，从去年三季度开端，19年股票行情分析预测制造业投资加快回升与景气扩散成为A股最核心的驱动因素。在2021年，资产周转率将成为明白和把握“制造业回归”的重大切入口。

陈果表达，总体而言，相较于2019年，在目前已披露一季报业绩预告的近1400家A股上市公司中，19年股票行情分析预测约65%的上市公司较2019年同期隐藏年化正增长，约45%上市公司较2019年同期的年化正增长幅度在10%以上，约35%的上市公司较2019年同期年化增速超过20%。

从结构看，相比2019年同期，19年股票行情分析预测军工产业链和新能源(车)产业链仍然是今年A股大盘的景气主线。同时，二季度应优先关心电子(半导体材料(512480)等)、疫后修复版块(商贸零售)、地产后周期(消费建材、厨电)、医药(生物制药、疫苗相关医疗器械)和汽车。

粤开证券策略团队预测认为，从年报情况看，蓝筹白马股无论在营收增速還是净利润增速方面，19年股票行情分析预测都具备绝对优势；但从业绩爆发力看，顺周期版块略占上风。具体而言，顺周期版块中净利润增速翻倍的股票关键聚合在化工、机械设备版块中；白马股净利润增速翻倍者关键聚合在医药生物、电子版块中。