股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月05日报道：估计3月社融增速受信贷及信用债等分项连累回落至12.4%

3月是销售市场消极预测的顶点明日股市大盘分析预测最准确，风险已充分释放，4月销售市场关心点将由外部转向内部，国内基础面预测上修，海外基础面预测下修，销售市场流动性总体均衡；随着投资者心绪面担忧与实际情况背离的不断修正，4月投资者心绪料将延续修复。一、国内基础面预测将逐步上修。估计马上公布的国内经济发展数据总体超预测，制造业出口和服务消费有亮点；A股一季报也将迎来业绩增速的高点，工业和消费版块亮点较多。二、海外基础面预测将逐步下修。疫情再次反复压制海外经济发展复原进程，而群体免疫也难一蹴而就；同时，拜登财政局议案的销售市场反应平淡，距离最终落地仍有距离。三、国内宏观流动性总体平稳，销售市场流动性总体均衡。渠道调研显示，公募产品上周随着销售市场修复隐藏了净申购；同时，销售市场对外部流动性扰动反应钝化，对国内宏观流动性的预测平稳。配置上，意见再次聚焦平静期的四条新主线，重点布局一季报高弹性种类：一是本轮销售市场调整后性价较为高的成长版块，如半导体材料(512480)设备、军工等；二是景气复原突出的疫情受损版块，如旅行、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的种类，如汽车零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性种类，这条主线意见最近重点布局，其中除了上游资源品外，关键包含医药、汽车、交通运输、电子等。

宏观数据和财报披露催化下

国内基础面预测将逐步上修

1)估计马上公布的国内经济发展数据总体超预测明日股市大盘分析预测最准确，制造业出口和服务消费有亮点。

总量层面，已公布3月PMI显示制造业供需两旺，服务业的复原在加快。根据中信证券(06030)钻研部宏观组预测，3月工业生产维持活泼，工业增加值增速有望达到15.3%；制造业与基建投资增速将逐步追赶，FAI同比增速估计达到24.8%；消费则在疫情影响消失后稳步复苏，服务业复原速度更快；外贸方面，海外需求复苏快于供给回升，出口高景气估计将延续。在以上分项带动下，一季度GDP同比有望达到19%。

金融层面明日股市大盘分析预测最准确，估计3月社融增速受信贷及信用债等分项连累回落至12.4%，M2也受信用派生连累下降至9.2%，后续总体信用周期下滑速度料将放缓。

行业层面，3月销售市场估计重卡销售22万辆，环比大幅增长86%，连续第12个月创销售新高。清明小长假境内游火热，出港航班量有望增长2倍以上。宏观数据结构亮点关键在制造业出口和服务消费。

2)一季报料将迎来业绩增速高点明日股市大盘分析预测最准确，工业和消费版块亮点较多。已公布财报样本显示2020年A股盈利增速5%，四季度同比增速52%；同时，今年一季报的业绩弹性值得期望。人们坚持中证800和中证800非金融在2021Q1单季净利润增速25%和100%的预测。结构上，工业、消费、TMT和医药单季净利润增速估计达到200%、47%、55%和34%，其中工业弹性最大。

疫情反复压制，现行政策难超预测

海外基础面预测将逐步下修

1)海外疫情再次反复明日股市大盘分析预测最准确，压制基础面预测，群体免疫难以一蹴而就。欧洲方面，关键经济发展体当前日确诊人数仍在高位，且新增病例多为传染性强死亡率高的变种病毒，叠加日益严格的疫情防控措施，销售市场针对欧洲二季度经济发展复原预测料将下修。新兴销售市场方面，巴西日确诊维持高位，死亡人数还在上行，且已发生较严峻医疗挤兑。美国方面，当前疫情防控较松，且疫苗接种不均衡，日增确诊较前一周增长8%，入院人数增长4%，疫情有较大反复可能。另一方面，接种意愿约束下群体免疫难以一蹴而就，后续接种速度可能率放缓。3月16日至今，美国休闲ETF累计下滑为13.3%，而同期标普500(513500)及道琼斯工业指数分别上涨1.4%及1.0%，销售市场对美国疫情反复的担忧突出加剧。

2)拜登财政局议案的销售市场反应平淡，距离最终落地仍有距离。4月1日，拜登提出将在将来8年完成总额逾2万亿美元的基础设施投资，并将通过提高公司税率的方式在将来15年内增加联邦政府收入约2万亿美元。首先，增税部分基础覆盖了基建的支出规模，总体看来本轮财政局预案总体中性，销售市场反应也较为平淡。其次，由于此次法案估计将遭到共和党的激烈反对，且部分民主党保守派为了明年中期选举也可能对法案持保留态度，具体刺激规模和加税幅度可能还会再变动。最终，法案真正履行可能需要等到明年。由于可能率拜登仍需要利用一年一次的“预算调节”推进本轮法案，估计最早在今年9~10月才会将法案送到国会投票通过，并在2022年开端实施。

宏观流动性总体平稳

销售市场流动性总体均衡

1)宏观流动性总体平稳明日股市大盘分析预测最准确，外部流动性因素扰动降低。一方面，最近国内央行官员表态，国内货币现行政策仍然以内部目的主导，既不会受美债收益率上行约束，也不会受最近部分新兴销售市场加息影响，这稳定了销售市场的宏观流动性预测。DR007(201001)也一直在现行政策锚定的2.2%临近小幅度波动。另一方面，上周一美债收益率突破1.7%，但全球关键指数普遍上行；同时，上周美元指数再次上行突破了93，但流入配置中国/欧洲/美国股市基金的资金规模分别为+1.5/+5.9/-6.9亿美元。销售市场对外部流动性因素扰动反应钝化。

2)渠道调研显示，公募产品上周随着销售市场修复隐藏了净申购，销售市场流动性总体均衡。上周公募产品赚钱效应开端修复，公募基金重仓股反弹了4.1%，产品收益率中位数上升2.5pcts；渠道调研显示，存量产品上周后半段总体处于净申购情况。同时，公募基金新发进一步放缓，上周新成立主动权益类公募基金仅102亿，环比上周下滑-68%，估计4月新发规模在1200亿元左右。其它，上周北向开通的3个交易日中配置型资金累计净流入34亿元，关键净流出来自交易型资金。销售市场流动性总体处于均衡情况。

关心点由外转内明日股市大盘分析预测最准确，基础面蓄势破局

A股仍然处于延续数月的平静期中，3月是销售市场消极预测的顶点，风险已充分释放，估计4月销售市场关心点将由外部转向内部。宏观流动性总体平稳，销售市场流动性总体均衡；而随着国内基础面预测上修，海外基础面预测下修，内外基础面相对强度的变化料将蓄势破局。同时，投资者针对基金赎回、外资流出、外盘波动的担忧与实际情况的背离都在逐步修正，4月投资者心绪料将延续修复。

意见再次聚焦平静期的四条新主线

重点布局一季报高弹性种类

在机构重仓股估值实现均值回归之前明日股市大盘分析预测最准确，意见再次积极调仓，增配新主线。人们认为，以下四条主线具备延续的调仓增配价值：一是本轮销售市场调整后，性价较为高的成长主线，如消费电子、半导体材料(512480)设备、信息安全、军工等，这些行业的一季报表现估计也会非常亮眼；二是短期景气复原突出，去年因疫情受损的行业，如旅行酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的种类，包含出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是一季报的潜在高弹性种类，这条主线意见最近重点布局：根据人们自下而上收集整理的结局，目前看来一季报业绩弹性最大的行业除有色和化工等上游资源品之外，其他关键聚合在医药、汽车、交通运输和电子等行业中。

风险因素

全球疫情反复、疫苗接种不及预测；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济发展复苏进度不及预测；海内外宏观流动性超预测收紧。